不久之前，新加坡星展銀行依靠定增入股一舉成爲深圳農商行戰略投資者；而稍前幾天，花旗銀行則宣布著手退出包括中國等在內13個全球市場的個人銀行業務。近十年來，外資銀行搶灘中國市場不斷進行著進與退的權衡。
進退之間，是資本逐利的博弈。面對中國的市場藍海，外資銀行未來展業的空間在哪裏？
有人辭官歸故裏，有人星夜趕科場。
自2018年放寬外資限制比例之後，外資行與中資行子公司的合作逐漸增多，但外資行逐步減少對中資行的持股也不乏案例。
轉變合作模式
外資銀行在中國的打法正在發生變化。
2018年8月，銀保監會發文，決定取消中資銀行和金融資産管理公司的外資持股比例限制，實施內外資一致的股權投資比例規則，持續推進外資投資便利化。之後，中外合作由原來與母體合作（如外資入股中資銀行主體），轉變爲更多地在子公司層面合作設立新合資公司（如外資控股合資理財子公司、銀行等），合資新公司落地步伐明顯加快。
今年2月22日，交通銀行公告稱，旗下交銀理財收到監管批複，同意施羅德投資管理集團、交銀理財合資在上海市籌建施羅德交銀理財有限公司。股權安排上，前者持股51％，後者持股49％。
2020年8月，貝萊德建信理財也獲批在上海籌建，美國貝萊德金融管理公司、建信理財和新加坡淡馬錫旗下富登管理有限公司三家股東持股比例分別爲50.1％、40％、9.9％。
2019年12月20日，經銀保監會批准，由法國農業信貸銀行和法國興業銀行兩家銀行資管業務合並組建的東方彙理，將與中行旗下中銀理財攜手在滬設立理財公司，東方彙理出資55％，中銀理財出資45％。
更早之前，北京銀行于2019年3月公告稱，擬與荷蘭國際集團旗下全資子公司ING Bank N.V．共同出資發起設立合資銀行。其中，ING Bank N.V．持股51％，北京銀行持股49％。
“參股、合資新設兩種合作方式主要差別在于，外資參股一般不會改變中資行原有的經營管理模式，外資不一定掌握管理控制權。”光大銀行金融市場部分析師周茂華向證券時報記者解釋，新設合資機構則可以重構合作關系，外資對新設立公司的管理控制權明顯提升。同時，新設機構經營也不會受到母公司曆史遺留問題的直接影響，不僅減少中外資在管理與經營理念上的分歧，並且在經營、産品、服務創新方面享有更大自由度。
有市場分析人士向記者指出，開放和引入外資的最終目的是要提升國內金融服務業的質量和國際競爭力，不斷提升金融服務實體經濟的能力。一方面，在合作中外資行能發揮優勢；另一方面，在競爭相對沒那麽激烈的領域，只有引入“活水”才能突圍，贏得發展先機。
對比來看，中資行與外資行發展的自我驅動力也不一樣，兩者定位也不同。周茂華也談到，這主要是基于各自優勢資源，中資行因個人業務、對公業務等傳統業務是利潤貢獻的主力，所以相對而言，開拓新業務的壓力和迫切性就沒有那麽強。
爲何是子公司？
“人民銀行的宏觀審慎參數出來後，母行空間有限，但是子公司層面還有很大的空間。”有銀行業內人士向證券時報記者坦言。
而隨著2018年外資持股比例限制的完全放開，外資行也紛紛瞄准成本收入比更劃算的銀行系子公司。加之近年擴大金融對外開放的政策東風勁吹，對外資在資本層面注資入股也産生了鼓勵。
西澤研究院院長趙建向證券時報記者表示，在當前全球利率走低的態勢下，相對來說，中國銀行業的收益率表現較好，“無論是ROA還是ROE，在國際上都是有競爭力的，所以外資在資本端也正積極地參與。”
以銀行系理財子公司爲例。ROE方面，目前僅有信銀理財披露過第一個完整財年的ROE水平，截至去年末，信銀理財淨資産收益率（ROE）爲22.46％。證券時報記者從業內獲悉，實際上，某兩大股份行旗下的理財子公司去年的ROE水平也均超過20％，甚至有一家達到30％，而大行ROE普遍在10％一線徘徊。
亦有業內人士向證券時報記者表示，在嚴監管和經濟周期的影響下，國內商業銀行母行ROE的發展趨勢是長期向下的。但是子公司和孫公司層面受到的約束較小，特別是持有非銀機構牌照的子公司，因此投資子公司比當年投資銀行母體更爲賺錢。
華東區域某大行資深從業人員告訴證券時報記者，體量龐大的銀行作爲商業公司在要盈利的同時，還要承擔一定的社會責任，支持響應國家政策，並不是單純以逐利爲目的，“其實這也是相輔相成的，從長遠來看，樹立自身的形象，這也是立行之本。”
另外，子公司層面業務比較單一，枷鎖相對較少。“對于一個整體的大行來說，需要承擔國家政策的導向和社會責任。”上述大行人士進一步舉例稱，實際上，許多機場以及大型的基礎設施建設項目的利潤並不高，“但是要響應國家號召，要把項目承接下來。”
“從外資行的角度來說，資本是逐利的，都是爲了賺錢，它們不可能跟著國有大行全面支持中國的政策，那這塊的利潤就很薄了。”該人士坦言，過長的時間成本外資方也耗不起，因而選擇與這些獨立性相對較強的子公司合作，顯然是明智之舉。
趙建還向證券時報記者提及，“中國的銀行ROE水平這幾年下滑得很厲害，原來平均基本都能在20％左右，但現在基本上就是10％。”而外資行因整體ROE水平較中國的低一些，且風險也不大，所以也就改變了策略，即直接通過控制資本端轉作財務投資者。
因地制宜空間無限
有待觀望的是，國內存款、貸款、個人理財等業務競爭已經比較充分，而外資行在品牌、網點等方面的建設相對薄弱。在較多競爭優勢不明顯的情況下，外資行未來發揮空間在哪？
目前，國內金融服務業發展總體滯後于實體經濟需求，除了國內企業投資、財富管理等需求，國內投資者還有全球配置資産的需求，而海外投資者則有投資國內人民幣資産的需求。
業內人士稱，在大中華區展業的外資行，其實正面臨著兩方面的困境：一是中國的監管對其約束較嚴，很多自身傳統強勢業務沒辦法鋪開；二是外資行的風控模式非常嚴格，而在中國內地展業的分支機構權限相對弱勢。“比如在中國，現在銀行主要做的政府和房地産業務，實際上外資銀行總行層面是不能做的，而且國內的政府和國企恐怕也不願意跟它合作。”有業內人士向證券時報記者指出。
因此，進駐中國展業的外資行重點聚焦個人業務，這也符合它們在國際上能夠統一流行的作風。在此情況下，發展起來的便是符合總行風控要求的個人業務和一些外資企業業務，“從盈利的角度來說，遇到的困境還是越來越多，導致它們在成本收入比以及毛利率層面，可能處于在一個全球的收縮。”趙建提到。
近兩年來，許多外資行也正加碼財富管理業務。浸淫數十載于歐美市場發展相對成熟的財富管理業務，外資行相對來說經驗已較爲豐富。國內經濟持續保持高增長，居民財富積累也較快，從近年來的趨勢看，高淨值人群規模在快速擴大，相應個性化、高質量的財富管理服務需求也在快速增長。
業內分析人士指出，銀行發展會跟隨經濟發展，從重資産、重資本消耗的階段，向輕資産、輕資本消耗的發展階段進行轉型。未來一個時期，大資管、大零售、大投行業務將獲得更好的發展機遇。其中，財富管理作爲輕資産業務的典型代表，具有更廣闊的發展空間。
光大證券金融業首席分析師王一峰向證券時報記者表示，從金融體系自身發展規律看，金融業將伴隨著經濟轉型而在經營上産生深刻的變化。比如，當資本和社會財富積累到一定程度之後，財富管理業務和市場便應運而生，“資産管理市場的發展和活躍程度與金融業態的轉型密不可分。”
彙豐銀行近期宣布，將著手提速大灣區的中小企業服務。分析人士認爲，小微企業融資難融資貴已是世界級難題，外資行針對這一領域的探索和發展相對成熟，相信會在這方面帶來一定經驗。
“外資行在跨境業務、高淨值人群財富管理、資本運作和風控等方面具有比較優勢。”周茂華分析，未來外資行基于較好平衡自身優勢和市場競爭的策略，可能會聚焦的領域包括跨境金融業務（境內外投融資業務，深度參與人民幣跨境結算、投融資業務和“一帶一路”業務等）、國內小微企業金融服務（除了投融資，還有企業風險管理、信息服務，幫助企業拓展全球市場等）、高淨值人群財富管理以及和中資行深度合作競逐個人業務市場等。
不過，有市場人士特別提到，外資行的人才隊伍建設不容忽視。外資行目前同樣面臨人才流失、人才留不住的問題，想要在激烈的市場競爭中取勝，還需加強人才隊伍建設，特別是要招攬能適應本土業務的人才。
本文源自證券時報