近年來，隨著全球LNG貿易的快速發展，上述局面已經大有改觀，尤其是大量美國LNG資源投入市場之後，將有力推動天然氣價格、貿易體系、貿易流向和交易模式等方面發生重大改變，全球天然氣行業正在走出相對原始的“1.0時代”，邁入具有更強市場活力和更高成熟度的“2.0時代”。
1.0時代：流動性匮乏，獨立性不足
與擁有全球性價格體系和貿易體系的石油相比，天然氣市場化程度總體偏低。由于天然氣早期是油田開發的伴生品，因此其定價機制也長期依附于石油之上。這種始于上世紀70年代的定價模式，至今仍在主導歐洲和亞洲的天然氣市場，囊括了現今超過70%的天然氣貿易合同。但是，一個大宗商品依附在別的商品之上，說明它的獨立性還不強，還不是一個真正意義上的大宗商品。
除此之外，天然氣的消費一直具有較爲明顯的區域性特征。長期以來，天然氣在全球各區域的流動性不強。尤其是在大型LNG運輸船舶發明之前，天然氣傳輸具有局限性(更多是通過區域管道輸送，無法實現遠距離跨洋運輸)，這也決定了天然氣消費以區域內資源利用爲主，跨區域資源利用爲輔。市場也尚未形成全球性基准價，主要形成亞洲、歐洲和北美三個區域性的天然氣定價體系，三個區域市場之間存在明顯價差，尤其是“亞洲溢價”現象突出。
很長一段時間以來，天然氣作爲一種特殊的商品，其特點是不能儲存，且天然氣設施投資規模巨大，一旦建成就難以改變。尤其是上遊的開發設施、管道等建成後，生産出來的産品一旦缺乏終端客戶，則潛藏巨大商業風險。這些因素大大增加了天然氣開發利用的難度。
爲解決上述問題，20世紀70年代能源巨頭殼牌公司開創了“照付不議”(takeorpay)的合同模式。這是一種爲特定用戶量身定做的市場開發模式。該合同模式的核心是買方必須按照買賣雙方合同約定的産品價格、數量和質量，持續不間斷地從賣方購買産品，除非遇到特殊情況，否則不能隨意變更或者終止合同。一般來說，這類合同具有長期性(傳統LNG合同的期限都在20年以上)，且有最低價格限制和數量限制，買方在付款義務上具有無條件性和不可撤銷性，賣方在照供不誤與買方照付不議對等。可以說，“照付不議”合同滿足了供需雙方對交易穩定性預期的需要，給上遊氣田開發和下遊終端用戶消費都提供了重要保障，但這種“排他”性貿易也使得天然氣作爲一種商品的流動性大大降低。
2.0時代：再市場化之路
第一，天然氣市場貿易格局日趨全球化。隨著越來越多的國家成爲天然氣進口國，全球LNG貿易呈現蓬勃發展態勢，LNG貿易規模和多樣性正在迅速增加。根據IEA預計，全球LNG貿易規模到2025年將達到50%，與管道氣平分秋色，2040年預計將達到60%的市場份額。天然氣貿易流向也開始發生重大變化。根據國際天然氣協會預測，歐洲地區天然氣進口量占全球的份額將從63%逐步降低至38%，而亞洲地區天然氣進口量所占份額將從36%逐步攀升至58%。可以預見，未來全球天然氣貿易將從大西洋盆地轉向太平洋盆地，而且這種趨勢在2025年後將變得更加明顯。隨著天然氣尤其是LNG資源供應在全球流動性日益增強，地區間的天然氣貿易互動將更加頻繁。預計過去多年來形成的北美、歐洲和亞太三個區域性天然氣價差有望縮小，天然氣“亞洲溢價”也有望得到緩解乃至逐步消失。
第二，天然氣定價獨立性進一步增強。隨著天然氣市場成熟度的提高，傳統與油挂鈎的定價模式面臨變革。目前亞洲地區新簽訂LNG進口合同與油價斜率跌至11%~12%，預計未來幾年亞洲LNG價格將進一步與油價脫鈎。隨著亞洲買家議價能力增強，對價格靈活性也開始提出更高要求，很多公司逐步探索在合同中引入現貨價、交易中心價等混合定價模式。當前，上海、東京和新加坡三地正在加快推進天然氣定價中心建設，通過“氣-氣競爭”發現價格將是大勢所趨。預計該地區具有價格發現功能的天然氣定價中心建成後，將進一步增強天然氣定價的話語權，同時也將提升全球天然氣定價的市場化程度。
第三，天然氣市場流動性和靈活性大幅提升。隨著全球LNG供應日益充裕，LNG貿易方式和策略正發生重大變化，傳統的“照付不議”商業模式開始遭遇挑戰。首先是短線交易合同規模不斷增大。根據IGU統計，截至目前全球非長期協議的天然氣合同已經達到30%，比2010年之前的15%翻了一倍以上;平均合同年限只有7年，比2010年之前的15年大幅縮短;合同規模只有75萬噸/年，比2010年之前的150萬噸下降了50%。目前LNG現貨與短期合同(短于3年)交易市場規模約爲7000萬噸/年至8000萬噸/年，預計到2020年達到1.6億噸/年，將占到全球LNG銷售量的40%。其次是LNG貿易合同限制性條款逐步減少。根據中國石油經濟技術研究院的預測，2017年全球新簽訂的合同中35%沒有目的地條款限制，部分亞洲買家(比如日本JERA公司)已經明確表示不再簽訂帶有目的地限制的合同，並且要在2030年前後將現有長協合同縮減一半以上。
第四，天然氣市場參與主體日趨多元化。近年來，越來越多的LNG市場參與者進入液化、船運、再汽化和分銷業務鏈條中。這其中第一類是天然氣供氣公司。包括殼牌、埃克森美孚等全球天然氣市場的傳統“玩家”，新加入者包括以Cheniere(切尼爾)公司爲代表的美國新型LNG供應商。第二類爲全球獨立石油貿易商。據伍德·麥肯茲統計，2015年在全球6800萬噸LNG現貨和短期合同中，嘉能可(Glencore)、維多(Vitol)、貢沃(Gunvor)、托克(Trafigura)、來寶(Noble)5大貿易商的LNG貿易量占比接近15%。大型貿易商的加入，爲全球LNG市場注入了更多的風險偏好、速度和靈活性。第三類是公用事業公司。近年來歐亞地區的很多公用事業公司不甘做天然氣價格的被動接受者，包括韓國天然氣公司、日本電力公司以及中國的新奧公司等正在積極參股上遊項目，一些公司通過“抱團取暖”，增強與上遊賣家的議價能力。還有像ENGIE這樣的公用事業公司積極在全球拓展下遊市場，與上遊天然氣供應商形成了更緊密的聯系，這將進一步改變全球天然氣市場競爭態勢。
第五，傳統LNG項目商務模式發生顛覆性變革。與此前石油公司集勘探開發、液化、運輸一體化的業務模式不同，以Cheniere(切尼爾)公司爲代表的美國新型LNG供應商開創了全新的商務模式——“代加工”模式(TollingStructure)。這種商務模式無需全産業鏈投入、無目的地條款，其簡單的離岸價模型和成本加成的基礎設施，將進一步推動LNG定價的市場化。2017年Cheniere公司Sabinepass項目中，70%的合同是非長期合同。上遊LNG項目建設融資模式也將發生改變，由于缺乏此前“照付不議”長協合同所提供的現金流保證，銀行等借貸方將不願意承擔過大的風險，LNG項目建設股權融資比例或將進一步提高。法國興業銀行一位負責人在27屆全球天然氣大會上表示，在新的LNG合同模式下，上遊LNG項目建設者如果想要借貸項目50%的資金，銀行等借貸方可能不會答應，他們能接受的融資比例大約在10%左右，其它40~50%的項目資金可能需要依靠股權融資方式獲取。石油公司在項目投資決策上將更加謹慎，資本支出大和回報率低的LNG項目將被迫推遲甚至取消，一些小型項目開始進入視野。數據顯示，目前全球11%的LNG産能在300萬噸以下，3%的産量來自150萬噸以下的項目。預計全球在建的9000萬噸項目中，8%來自150萬噸以下的項目。而經過前期工程設計優化階段後，14%的項目或將成爲中等規模或者小規模的項目，這將會成爲一個趨勢。
從目前情況看，當前全球天然氣市場將很有可能走上一條上世紀90年代石油市場曾經走過的市場化之路。隨著天然氣行業逐步邁入“2.0時代”，天然氣將更加具備獨立大宗商品的特性，也可能會逐步形成相對獨立的“商業周期”。預計未來全球天然氣市場價格的波動性將日益增強，參與者面臨的市場風險也會增大。如何適應新的形勢變化，積極參與全産業價值鏈的重塑，並通過多種手段最大可能規避風險、獲取收益，成爲擺在石油公司以及其他市場參與者面前的重要課題。(來源:《能源評論》 作者:林益楷/作者系能源研究學者)