作者|張弛 編輯|崔世海

以噩夢模式開啓的2020年，人們每天都在見證曆史。

席卷全球的新冠疫情只是背景，短短十天時間內，人們就看到美國四次熔斷，歐洲股市腰斬，全球資本蒸發上百萬億，到處都是”王炸”和”無底限”救市。

而這一切的直接導火索，是3月8日晚間沙特阿拉伯突然發起的石油價格戰。

原本3月”歐佩克+”限産協議到期，沙特、俄羅斯等國將協商繼續限産。沙特考慮到疫情沖擊，提議在原限産協議基礎上再縮減産能，以拯救原油市場。但俄羅斯不支持沙特深度限産，二者談崩。

沙特再次祭出屢試不爽的殺手锏，宣布大幅增産降價，企圖迫使俄羅斯屈服。

這一不合作博弈，直接導致國際油價閃崩，布倫特原油（Brent）暴跌24％至每桶 34 美元，創下自冷戰結束以來的最大單日跌幅，制造了”水比油貴”的黑色星期一。

3月9日，道指跌幅7.79%；標普500指數跌幅7.60%，觸發熔斷機制；納斯達克跌幅7.29%。石油巨頭沙特阿美公司（Saudi Aramco）一天跌去1.2個中石油市值。

油價崩盤疊加新冠疫情全球化蔓延加劇，再次引發史詩級暴跌。一周內，俄羅斯、法國、英國、日本、韓國、新加坡及美國股指跌幅超過15%，十余個國家股指觸發熔斷，美股跌入技術性熊市，債券、期貨、黃金、比特幣均遭重創。

沙特的”懲罰”

“兩家都缺錢，但不同的是，沙特想限産以擡高價格，但俄羅斯卻希望多賣，雙方的矛盾在這裏。”甯夏大學中國阿拉伯研究院院長李紹先認爲，這次俄羅斯和沙特不歡而散的最主要原因是利益出現分歧，以及試圖爭奪對油價的影響力。

石油價格戰被挑起後，國際油價不僅直線墜入4年來的最低點，3月9日開盤的各國股市也因此慘綠大跌：布倫特原油期貨大幅跳空低開，開盤跌25%，隨後跌超31%。WTI原油期貨開盤大跌逾22%，一度跌超30%，跌破30美元/桶的整數關口。

國際油價跌至約30美元/桶，是什麽概念？

一桶原油約158.98升，以WTI原油期貨價格30美元/桶來計算，換算之後原油價格爲210元人民幣/桶。而同容量農夫山泉礦泉水的價格爲635.92元人民幣，3倍于當前國際原油價格，是名副其實的”水比油貴”。

這也創下自1991年1月海灣戰爭以來，國際油價的單日最大跌幅。

當時，國際油價曾因中東戰雲密布被不斷炒高。但以美軍爲首的國際聯軍迅疾發動名爲”沙漠風暴行動”的猛烈空襲，重創了入侵科威特的伊拉克軍隊，同時美國政府又大舉釋出石油戰略庫存。因此，在戰爭短期化與國際原油供需無虞的狀態下，當年的國際油價一舉打破”戰爭炒作”預期，于一日內大跌34.8%。

然而此次油價暴跌，卻是另外一種原因。根據沙特石油部的官方說法，沙特石油之所以大幅折扣、大舉增産，其主要目的是”懲罰不願繼續配合OPEC減産的俄羅斯”。

俄羅斯原油産量位居全球前三，長期與沙特、美國並列爲石油”三巨頭”。雖然俄羅斯不是”石油輸出國組織”（OPEC）的正式成員國，但其産能方針長期與OPEC的政策聯動，雙方自2016年開始同步合作，也因此被稱爲”OPEC+”聯盟。

但在過去幾個月的産能談判中，莫斯科卻不再支持OPEC協商減産的”共同穩價”策略，雙方談判最終在3月6日以破局收場。俄羅斯方面也徑自決定：自4月1日起，俄羅斯將自由增産，不再與OPEC聯動穩價。

相關消息傳出後，國際油價3月7日也曾重挫逾8%。豈料沙特不甘示弱，隨後跟進加碼，甚至提前打出”折扣戰”（主要市場客戶售價下降20%）與”增産牌”（4月起每日重回1000萬桶以上的巅峰産能），過量供應的國際油價與全球股市因此墜入谷底。

産油國在石油市場的競爭，本質上是一個成本問題。在原油質量檔次相同的對手之間，只存在”誰更便宜”的競爭優勢。1960年OPEC的成立，正是旨在通過建立一個價格聯盟，來避免産油國之間的價格互殘。

按照OPEC過去的邏輯，當全球需求下降，那麽就應該統一減産，以維護價格。但這一次，新冠肺炎疫情襲來，全球經濟蒙上陰影，沙特卻反其道而行之，宣布了30多年來的最大降價措施。

對此俄羅斯極力反抗。除了力主通過放任增長來”重整油價市場”，甚至更直接把暴跌油價的戰略矛頭，對准美國的頁岩油氣産業。

頁岩油氣産業是特朗普刺激美國實體經濟的重要手段，也是美國實現能源獨立的最大功臣。近年來，美國還在積極謀求頁岩油氣出口。

俄羅斯爲何拒絕

凶猛價格戰之初，絕大多數人的注意力都在應戰方俄羅斯身上。彭博社文章認爲，沙特突然采取如此猛烈的手段，是爲了盡可能快地給俄羅斯造成最大痛苦，從而迫使俄羅斯重回OPEC+的談判桌，並借此擠壓俄羅斯的全球市場份額。

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略負責人沃倫·帕特森（Warren Patterson）也持同樣觀點。他表示，俄羅斯放棄減産核心因素是減産擠壓了俄羅斯的市場份額，使得其全球第二大原油出口商的地位受到了威脅。”我認爲，讓俄羅斯感到不安的是，盡管他們一直在削減産量，但實際上卻幫助美國頁岩油氣行業擺脫了困境，因此，他們想結束這一局面。”

這亦是俄羅斯談判代表一直強調的觀點。自從2016年俄羅斯與沙特聯合，並通過OPEC+的聯盟減産穩價後，國際市場的走向對聯盟産油大國並沒有明顯利多。每次只要通過OPEC+”減産穩價”，石油市場份額馬上就會被美國惡意增産的頁岩油填補。也就是說，”減産”的失血都是OPEC+在扛，但”穩價”的利多卻都被搭順風車的北美頁岩油吃光。

路透社3月10日刊發的報道，也證實了這個邏輯。在俄羅斯拒絕減産引發油價暴跌以後，美國頁岩油産商從3月9日開始進一步削減支出，預計2020年夏季，美國頁岩油産出將下降至100萬桶/日。可見，在俄羅斯拒絕減産拒絕讓出市場份額以後，美國頁岩油反而停止了增産。

一位從事原油期貨交易的人士分析稱，與一般的商品貿易不同，原油市場簽署的大都是長期協議，一旦失去市場就很難再奪回來。對俄羅斯來說，一旦自己減産而沙特不減産，那麽一減一增之間，俄羅斯的原油市場份額就沒有了。

“不要盯著一時的價格，原油市場價格不是核心，市場份額才是關鍵，定價權才是王道”。該人士稱，如果俄羅斯當初接受了減産協議，美國頁岩油可以立即增産，占領原本屬于俄羅斯的那部分市場份額後，再與沙特一起拉升價格。”一來一回之間，俄羅斯減産的份額，直接成了美沙的盤中餐”。他認爲，這種情況下，俄羅斯只能被動應戰，保住市場份額。

值得注意的是，美國總統特朗普3月9日就石油價格戰問題和沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼（Mohammad Bin Salman）進行過通話。3月10日，特朗普特別助理、白宮副新聞秘書賈德·迪爾在社交媒體證實，雙方討論了全球能源市場和其他重要地區及雙邊問題。

此番通話後，沙特國有石油公司、國際最大原油出口商沙特阿美表示，他們收到沙特能源部的指示，將公司的最大可持續産能(MSC)從1200萬桶/日增加到1300萬桶/日。

另據兩位彭博記者援引知情人士消息稱，特朗普與沙特王儲在電話中討論了當前石油市場狀況。其中一位透露，”特朗普致電沙特王儲的時間是在今早（3月9日）沙特宣布提高産量之前，這意味著特朗普與沙特王儲通話後，進一步加劇了原油價格戰。”

另一個版本

在俄羅斯，更多人將此視爲俄羅斯最大油企、俄羅斯石油公司（Rosneft）總裁伊戈爾·謝欽的最終勝利。謝欽一直堅定反對俄羅斯和OPEC進行聯合減産，曾多次公開表示希望終止和OPEC的減産協議。

“俄油總裁謝欽、俄氣總裁祖布科夫，這兩人與普京一樣都是KGB出身，與普京關系非常密切，謝欽更是被普遍認爲是普京和梅德韋傑夫之下的三號人物”。莫尼塔研究首席經濟學家鍾正生認爲，此次談判破裂可能也有一些個人因素在內。

站在謝欽的立場，退出減産協議意味著對于美國人的致命一擊：當前頁岩油成本仍遠高于傳統方法開采的原油，且前景依賴于昂貴的進一步技術研發，這使得一旦各國産能恢複，油價成功下跌，無利可圖的頁岩油只能暫時停産，甚至徹底退出市場。

另據俄媒報道，普京此前曾接見謝欽。在會面中，謝欽向普京直接抱怨俄羅斯參與歐佩克發起的減産協議。謝欽認爲，俄羅斯石油公司目前的操作成本僅爲每桶3.2美元，能夠承受價格戰。

謝欽反對減産協議在過去幾年中不是秘密，他甚至被視爲該協議唯一的反對者。但在當時，俄方高層中持這種看法的只有謝欽一人，而制約普京決策的還有更複雜的地緣政治關系：配合石油減産，意味著俄羅斯將在與相關中東國家的外交談判中更有主動性。此事因此被擱置。

當前俄羅斯與OPEC+之間的減産協議締結于2016年10月，此後經曆多次延期，而2020年4月1日則是目前協議的截止日期。隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延，需求端多國經濟已經遭到打擊，未來市場預期低迷。OPEC的實際領導者沙特，在此之前已主動降低了本國産量，以彌補其他國家不合作造成的差額。

而俄羅斯國內的風向也已經發生了重大改變，不願意再向美國拱手奉上大禮了。多位消息人士向媒體證實，會前莫斯科在退出決定上就已達成一致，這一次俄羅斯能源部長諾瓦克的任務並非談判，而是通知全世界：俄羅斯不想玩了。

3月6日，雙方多年勉強維持的和平表象在五個小時的談判後宣告崩解：諾瓦克在會後馬上召開記者會宣布俄方退出談判，又過了幾個小時，沙特阿美就”打開水龍頭”，推出了史無前例的減價促銷。

關于這一點，俄羅斯科學院世界經濟與國際關系研究所所長鄧肯（Alexander Dynkin）也曾在接受媒體采訪時證實稱，克裏姆林宮已決定犧牲OPEC+，以制止美國頁岩油生産商，並懲罰美國對”北溪二號”管線項目的破壞。

“北溪二號”管線是德國和俄羅斯的天然氣合作項目，也是縱貫歐洲西北部的能源大動脈。這是一條由俄羅斯經波羅的海海底到德國的天然氣管道，可繞過烏克蘭把俄天然氣輸送至德國，再通過德國幹線管道輸送到其他歐洲國家。

從”北溪二號”動工前，美國方面就高度重視並不斷敲打歐洲各國，甚至宣稱”‘北溪二號’會讓德國成爲俄羅斯的人質”，但歐洲各方不爲所動。在被無情忽略了很久之後，美國參議院在2019年12月17日通過了《2020財年國防授權法案》，內有同意對”北溪二號”進行制裁的內容，要求施工單位立刻停工，否則將對其進行制裁，包括凍結其財産，阻止其入境美國等。

消息一出，瑞士Allseas集團立刻投降，宣布退出北溪二號線天然氣管道鋪設項目。作爲全球最大的海洋油氣田開發平台安裝以及管道鋪設承包商，Allseas集團負責的波羅的海深海段天然氣管道鋪設，是項目難度最大的一部分。Allseas集團的繳械，直接導致”北溪二號”管線陷入停擺，而在目前項目方沒有替代方案的情況下，只能暫時停工。

地緣政治博弈

“直接原因是俄羅斯與OPEC在減産協議上談崩。但更深層次的原因，是沙特與俄羅斯在中東問題上的地緣政治博弈”。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張明說，只不過詭異的是，通常在中東地區地緣政治博弈加劇時，全球原油價格就會飙升，但這次卻是以雙方”殺敵一千、自損八百”的方式進行。

石油的生産和消費是分離的，但石油生産又集中于中東等某些地區。中東地區特殊的地緣政治構造，與石油這種戰略性資産綁定在一起，産生了複雜的化學反應。中東産油國多半嚴重依賴于石油，政治經濟結構比較簡單，往往陷入”石油詛咒”。

中東的地緣政治秩序並非內生，而是外界強加的。二戰結束之後，美國、蘇聯涉足中東，冷戰結束之後美國在中東地區獨大。特朗普上台後，實行”美國優先”方針，在全球施行戰略收縮，而俄羅斯則通過敘利亞戰爭，強勢重返中東地區。中東地緣政治秩序裂變，處于持續沸騰的狀態，已沒有穩定可言。

就最近而言，敘利亞戰爭朝著土敘戰爭的方向發展，俄土之間于3月6日達成了暫時的停火協議。伊朗問題持續發酵，加上伊朗國內疫情暴發，幾乎成爲孤島。 而停火協議剛剛簽署，沙特就以俄羅斯拒絕減産爲由迅速發動了價格戰。

“俄土協議直接刺激了沙特。”外界分析認爲，一旦協議中涉及的M4和M5戰略公路全面打通，則什葉派天然氣管線全面打通。中俄土伊以該管線爲基礎，就可以聯合搭建通往歐洲的能源管線，該管線主要以天然氣爲主，其源頭是伊朗和卡塔爾共有的帕爾斯油氣田。” 如果這條管線建成，與沙特決裂的卡塔爾將實現劃時代的能源崛起，未來必將取代沙特在中東的能源老大地位，而與沙特在中東地區爭霸的死敵伊朗，也將全面崛起。沙特未來的處境可以用內憂外患來形容。”

《金融時報》認爲，沙特的爆量增産與價格折扣策略，于戰略目的上確實有”威嚇俄羅斯”的宣示意味。畢竟如果無法在關鍵時刻嚇阻俄羅斯配合，未來沙特再要號令OPEC減産，其威信及影響力必將大打折扣。

不過也有人提醒，沙特此舉，要謹防重蹈1986年爆發的”石油過剩危機”。當年，在1973石油危機、1979伊朗伊斯蘭革命、1980年兩伊戰爭的一連串震蕩事件中，維持了很長一段時間的油價景氣。但各大産油國隨後拼命搶市、惡意增産，于1980年代中期制造了”供過于求”的結構性危機。

當時，作爲OPEC盟主的沙特，不斷呼籲OPEC成員減産未果，反而自己主動減産後，海外市場也被各國”增産搶市”奪走。曆經多次談判無果後，沙特決定于1986年放棄油價穩定方針，並以産能百分之百全開的”灌油”戰略，玉石俱焚地重創了所有不配合穩定價格的産油國家經濟體。

這就是著名的”1986沙特梭哈”事件。這次事件，不僅觸發了國際油價長期走低、直到上世紀90年代才逐漸回穩，對于國際戰略與世界曆史，更引發了一連串意想不到的”蝴蝶效應”。

長期的低油價環境，雖讓美國與日本的制造業景氣大好，但卻讓蘇聯經濟墜入谷底，加速了鐵幕解體與冷戰結束的節奏；同時，低油價的沖擊，一度讓富裕的沙特、科威特等阿拉伯産油國瀕臨破産，後續的債台高築與石油糾紛，更引發了”伊拉克入侵科威特”以及後來的海灣戰爭。

小薩勒曼的野心

石油戰不是孤立的。在打響”油價戰爭”的幾乎同一時間，沙特國內亦接連傳出了一連串高度敏感的”宮廷政變”事件。多家西方主流媒體評論認爲，挑起油價大戰與肅清王族的同步關系，雖然可能”只是巧合”，但一系列”動搖國本”等級的震撼消息，令沙特舉國上下頗爲不安。

3月7日，沙特阿美力度空前的促銷活動，甚至沒能博得國際媒體太多注意。因爲前一天沙特首都利雅德發生的事情，搶占了全球幾乎所有媒體的頭條：兩位王室宗親、現任沙特國王薩勒曼的弟弟艾哈邁德親王與”前王儲”侄子同日被捕，罪名是忤逆叛國和政變。

3月16日，沙特政壇再次發生大地震，沙特軍隊再次出動，一口氣抓捕了298名沙特高官。其中包括20多名王子，8名國防部官員，29名內務部官員，3名上校，1名上將和1名准將，以及可以決定王權歸屬的兩名王室效忠委員會評審委員。

而這背後的操刀人，正是沙特王儲和實際控制人，現任國王的第8個兒子，穆罕默德·本·薩勒曼。

這位野心勃勃的王儲以其專制現代化的改革目標著稱，他試圖在維持王室統治的同時，給沙特以更爲現代和開放的面貌，並鼓勵國內産業結構多樣化，擺脫石油經濟依賴。他的目標，是把沙特打造成阿拉伯與伊斯蘭世界心髒、全球性投資強國、亞歐非樞紐。

但爲了達成這一目標，從石油交易獲得的收入必不可少。外界猜測，這可能也是本次與俄羅斯的談判破裂以後，沙特立即采取激烈反制措施的原因之一：王儲的政治成敗眼下完全系于油價，特別是，作爲他主要政績工程之一，去年12月上市的沙特阿美公司的市場表現，對他來說至關重要。

小薩勒曼年僅29歲便出任了沙特國防大臣，掌管軍隊。對外，他一改鴕鳥政策，死怼伊朗，先是聯合其他阿拉伯國家，空襲也門胡塞武裝組織，造成數千人傷亡，數百萬人流離失所，再是制裁溫和派卡塔爾，斷交、關閉貿易和邊境，甚至出兵巴林叫板俄羅斯。

對內，小薩勒曼又作爲總設計師，提出了改革計劃”沙特願景2030″（Vision 2030)，解放女性就業、引進文化娛樂，壓縮宗教警察，大力推動世俗化。

自從親生父親薩勒曼于2015年登基以來，一路備受寵愛的小薩勒曼，不僅通過宮廷鬥爭打破了”兄終弟及”和王室效忠委員會的宗法，破格當上了沙特王儲，還在父親的支持下，至少策動了三次王族大清洗，通過大規模逮捕、軟禁與”被消失”，處理掉不少王室的叔伯同輩。

爲了順利爭奪儲位，這父子倆當初”砸錢”搞外交的大手筆令人印象深刻。

2017年3月，81歲的國王薩勒曼訪華，帶了506噸重的行李，1500名隨從，包括10名部長、800名代表和25位王子，要求接入”一帶一路”。3月16日，兩國簽署了價值約650億美元的諒解備忘錄和合作意向書。

同年，沙特國王自建國後第一次曆史性地訪問俄羅斯，當場砸下150億美元大單，普京大悅，回贈了一只珍貴的堪察加獵鷹。

也是在那一年，特朗普訪問沙特，簽下了美國有史以來最大的一筆軍售訂單，1100億美元。從此，小薩勒曼與特朗普女婿庫什納稱兄道弟，結爲好友。

搞定了共和黨，小薩勒曼也沒忘了民主黨和華爾街。在他主導下，沙特先後收購了特斯拉、Uber幾十億美元的股權，還砸下數百億美元給了孫正義的”願景二期基金”。千億美元的願景基金（Vision Fund），其資本量相當于12.5個紅杉，是美國全部VC一年募資額的兩倍，讓硅谷的老牌風投們都黯然失色。

不過，沙特畢竟是一個政教合一、君主專制的國家，王子們掌握著大量政府職務和封地，再加上小薩勒曼要求沙特放棄極端宗教主義，遭到了神權和世俗政權的激烈抵抗，因此他在沙特，從未真正贏得一致支持。此外，也沒有迹象顯示，現年84歲的國王薩勒曼近期要移交王位。隨著王儲行動日益出格，他近期是否有武力奪權的計劃，一直都是外界熱衷猜測的焦點問題。

此次被逮捕的王室宗親，包括艾哈邁德親王與”前王儲”在內，全都是王族裏曾爭奪過王位繼承權的敏感威脅者。在2017年被鬥垮之後，”前王儲”一派被長期軟禁，直到2018年才開始獲准出現在”非政治性”的社交場合。

但根據沙特王室的說法，過去幾個月內，”前王儲”兄弟開始秘密與外國人會面。他們曾執掌沙特內政部，並通過反恐合作在歐美各國廣泛結交人脈。據傳”前王儲”兩兄弟6日被捕時，正在利亞德郊區的沙漠露營獵鷹，但此處行程正是他們過去時常設宴招待外國友人的密會行宮。

誰會先出局？

截至目前，這場”價格戰”的走向尚算明晰：沙特與俄羅斯均公布了今年4月開始的增産計劃，普遍預期油價仍將繼續下行，兩國目前各有約5000億美元儲備可供調用，並都相信輸的不會是自己。

那麽，沙特的減價增産之舉會迫使俄羅斯重回談判桌嗎？”只有時間會給出答案”。荷蘭國際集團大宗商品策略負責人沃倫·帕特森認爲，”俄羅斯的目的是對美國石油業施加壓力，盡管這可能在中期發揮作用，但會産生怎樣的長期影響尚不確定。”

帕特森表示，毫無疑問，沙特和俄羅斯是這場價格戰中的主角。至于兩國鬥法誰占上風，他認爲，對俄羅斯來說，即便油價低于50美元/桶，也能實現財政收支平衡；而沙特則需要約80美元/桶，”從這一點來說，俄羅斯處于更有利的位置。”

數據顯示，沙特的年度財政平衡，建立在油價84美元/桶的前提之上，58美元/桶的石油價格意味著GDP6.4%的赤字，這使得沙特阿美的大促銷看上去像是慢性自殺。對比財政平衡基點爲45美元/桶、央行還准備了應急方案的俄羅斯，誰離懸崖更近一目了然。

俄羅斯財政部3月9日重申，可承受每桶25～30美元的低油價，且持續6～10年。因爲油價背後有俄羅斯主權基金（National Welfare Fund）做後盾，該基金規模超過1500億美元，可以彌補因油價下跌造成的收入減少問題，因此不急于重回與OPEC的談判桌。

盡管如此，3月6日消息傳回當天，俄羅斯市場研究機構還是一片嘩然。”退出談判是一個大錯誤。”一位研究員直言不諱地向媒體表示，”增加的出口産量只能用于抵消價格虧損，俄羅斯在這種情況下完全無利可圖。”另一位業內人士則形容，考慮到沙特還有更激進的增産計劃，而其他産油國勢必各自展開競爭，此事”已經按下了啓動鍵”。

而成爲局外目標的美國頁岩油廠商，的確處于極爲脆弱的地位。據達拉斯聯邦能源局調查，對美國頁岩油業者來說，收支平衡的價格在每桶48～54美元之間，一旦每桶低于40美元，將對美國頁岩油産業造成毀滅性打擊。

捍衛美國石油和頁岩油氣産業，對于特朗普2020年競選連任至關重要。因爲石油行業是得克薩斯州的主要産業和雇主之一，而得克薩斯州是總統大選中的關鍵選舉州之一。

按照高盛的預測，如果油價過度下跌或者跌到20美元區間，將給美國頁岩油氣産業帶來災難，並可能在未來幾個月內導致數百萬頁岩工人失業，垃圾債券將遭到災難性抛售，而信貸面臨的極端壓力，將動搖整個美國金融體系的基礎。

“政府最近一直在考慮一系列能夠幫助頁岩油行業應對油價暴跌的措施”。美國能源政策顧問菲爾·弗雷格（Phil Verleger）表示，盡管針對沙特采取關稅方面的任何行動都極不可能取得成功，甚至行不行得通也是個問題，但這並不意味著特朗普不會采取任何行動。

3月13日，特朗普表示，已指示美國能源部爲戰略石油儲備購買原油，以支持遭受重創的美國能源業。《華爾街日報》援引美國政府官員的話說，美國政府和業界均認爲，有必要經由外交手段穩定原油市場，正考慮一方面施壓沙特將原油日産量削減到”價格戰”前水平，一方面對俄羅斯實施新制裁。

“我會在合適時機介入……嘗試找到一個居中的位置。”特朗普3月19日說。但對此，俄總統新聞秘書德米特裏·佩斯科夫予以拒絕。他于次日回答記者提問時說，俄羅斯與沙特在原油市場”關系良好”，”不需要其他任何人幹預”。

更多的憂慮，其實集中在外部市場的不確定性上：俄羅斯當前拒絕進一步減産的根本原因在于，他們相信新冠病毒疫情不會對全球經濟以及能源需求造成長期影響。但如果這一判斷最終被證明失誤，等待俄羅斯的將會是高達GDP總值4.8%的經濟損失。

“最大的問題是誰先眨眼”。U.S. Bank Wealth Management高級投資策略師Rob Haworth說，”我們也不知道病毒接下來會怎麽發展，市場非常擔心需求增長減弱”。

因此有觀點認爲，如果油價進一步走低，俄羅斯也將無法獲得預期的經濟收益。”實際上，現在放棄減産是兩敗俱傷，雙方最終還得回到談判桌前。”

據俄羅斯衛星網報道，當地時間3月10日，俄羅斯能源部長諾瓦克表示，此前沒有就減産協議達成一致，但並不意味著各方不能繼續進行合作，OPEC與非歐佩克産油國下一次會議將在5月或6月舉行。”我想說談判大門仍未關閉，這並不意味著未來我們不能繼續合作”。

對于俄方的這一表態，沙特能源大臣阿蔔杜勒-阿齊茲在一份聲明中回應稱，”沒有迹象顯示未來數月內將會召開産油國會議協調原油産量”。沙特阿美總裁兼首席執行官納賽爾（Amin Nasser）則表示，今年4-5月都將維持在提升後的産能水平，他們對30美元/桶的油價非常滿意。

雖然沒有排除合作的可能性，但俄羅斯顯然也做好了持久戰的准備。克裏姆林宮方面稱，目前沒有計劃就油價與沙特以及OPEC進行聯系。而OPEC+原本計劃在3月18日舉行的聯合技術委員會電話會議，已經因沙特缺席而臨時取消。

從目前各方表態看，沙特計劃增産超300萬桶/日，阿聯酋准備將産能提升25%至400萬桶/日，加之俄羅斯的潛在産能增量，4月起全球原油産能將增加近500萬桶/日。如果再考慮伊拉克和科威特宣布的降價措施，市場將進一步陷入低油價沖擊下的供應過剩泥潭。

“我們從未見過像這樣的市場。”Commodity Research Group高級合夥人安德魯·勒博說，”不是說石油以前從未崩潰，但這次是供需雙方同時沖擊，足以載入史冊。”

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