朱民，清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁。
近日，“亞布力中國企業家論壇第十九屆年會”在黑龍江亞布力舉行，朱民出席並演講，他表示，有三股力在影響今天的經濟，改變未來的經濟。
影響今天經濟的三點是：①增長周期的力；②結構的力，整個的全球經濟在走向輕緩；③超級關聯，拉美股票市場和亞洲股票市場的關聯性從來沒有像今天如此的密切。
改變未來經濟的三點是：①老齡化，經濟學不能解決的問題是老齡化；②氣候變化，到2069年大家可以看到世界上如果不給予任何控制的話，按照1.5度的話，整個地球相當大的部分都會變成極度的幹燥、幹旱和炎熱；③人工智能，它正在顛覆世界。
演講實錄：
朱民：
會議讓我講講經濟，講形勢我覺得容易，但是我想我們更重要的是理解未來，而之所以焦慮，是因爲整個未來的經濟正在發生非常深刻的結構性改變，我看全球經濟，包括中國經濟三股力影響今天的經濟，三股力深刻地改變未來的經濟，所以我就給大家報告一下我的觀察。
全球經濟的第一股力是增長的周期，周期的力。整個經濟的增長我們可以看到從危機以來，它有一個很大的反彈，反彈以後逐漸地往下走，紅的是發達國家，黃的是世界平均，藍的是發展中國家，總體是在一個中速的區域，2008年全球經濟危機的影響對全球經濟的沖擊是非常大的，直到今天我們仍然還是在一個中速的區間，理解周期是過去十年的經濟增長，平均速度低于2008年危機以前的十年，低于2008年以前30年的平均速度，過去10年是中速增長，2008年是全球在過去10年中經濟增長的頂峰，之後幾年的經濟開始下滑，這裏不存在悲觀和樂觀的問題，只是一個周期。
2019年全球經濟增長會從3.7％降到3.4％左右，2020年會繼續往下走，周期的力量，所以沒有樂觀沒有悲觀，從整個我們預測的未來來看，中國的經濟增長一直到2022年未來三年可能會低于5％，低于6％，大家可以看到美國的經濟會跌得更厲害，會從4％左右，逐漸地會降到2.2％、2.3％左右。甚至逐漸會降到1.5%左右，日本的經濟會跌得更爲厲害，這是一個周期。在這個後面很重要的力量，是勞動生産率的急劇的下跌，這始終是我們今天仍然沒法理解的一個問題。科技如此的發展，但是科技如此的發展加上全球化的競爭，使得産品的使用價值增加，但按照馬克思說它的市場價值在減低，所以利潤空間在減少勞動生産率在下跌，美國勞動生産率在過去7、8年危機以來跌的非常厲害，從1.2％、1.3％的增長速度跌到0.3％左右，所以第一股力量影響今天的經濟是周期的力量。
第二，是結構的力量，整個的全球經濟在走向輕緩，這是一個特別有意思的現象，我們可以看到在講增長的時候，這個黃線是增長，綠線是投資，紅線是貿易，整個的貿易和投資都在往下走。發達國家今天的投資和2007年我們當時給它做了一個預期的投資增長比較，今天發達國家的投資和2007年的預期，也就是說假設沒有危機的話，跌了25％。十年中少了25％的投資占GDP，你這個經濟增加可能強壯？所以我們現在其實還是在一個低于2007年那個高的、優的、均衡水平的一個低水平層面，所以投資是很弱的，在過去的十年裏面。
投資弱，經濟增長更多的是由消費主導，而不是由投資主導。大家可以看到這個紅的，紅的是消費，占GDP的比重，藍的是投資，發達國家消費推動經濟的影響越來越大，新型經濟國家這是第二排，消費的比重也是越來越大。所以它越來越成爲一個消費主導的經濟，理解這一點也很重要。
服務業仍然居高不下，美國的服務業今天還是占78％，歐洲占74％，危機的時候都說美國的制造業太低，服務業太高，所以美國奧巴馬開始要把制造業拉回去，當然沒有成功，包括現在特朗普也是想這麽做。服務業的比重居高不下，在歐洲還在上升。所以整個經濟在持續轉型，特別有意思的是，我們發現人的需求偏好發生了變化。我們發現如果把今天的人消費的結構和十年前比的話，現在的人消費更少的物質産品，消費更多的服務業。我們做了一個統計特別有意思，整個服務業增長的速度遠遠快于商品的制造業，我們用的是人的居民收入增長，比如說每一塊錢今天和十年前比，你有多少比重花費在進口的物質商品上面，如果這個比例是不變的，我們稱之爲收入的進口消費彈性，那所有國家都應該在這45度的斜線上面，藍的是發達國家，紅的是發展中國家，最大紅球是中國，最大藍球是美國，幾乎所有的國家都在45度斜線之下，也就是表明十年後的今天幾乎所有的國家都花更多的錢在服務上，而不是在物質商品上面。更多人的消費是消費教育、消費醫療、消費旅遊、消費文化，而消費更少的冰箱或者彩電、或者車，包括車的消費下降了。
經濟學家有兩件事是改不了的，第一，就是對人的偏好是沒法改的，人的偏好發生了變化，這個偏好將在未來越來越多的主導經濟結構，因爲人的偏好決定總需求的結構。所以這就是一個很大的變化，所以全球貿易的速度增長，在沒有貿易戰以前貿易已經開始增長了，貿易戰以後貿易增長速度會更大的放慢。大家可以看到，從80年代危機以前，全球的貿易增長增長了46％，危機以來到現在十年全球貿易戰GDP整體比重是下降了13.6％。第二股力量，我稱之爲結構的力量，全球經濟在減緩，所以我們現在越來越說輕資産，就是這個市場的感覺到了。
第三股力量，是超級關聯，我們大家都生活在如此密切關聯和互動的經濟體系裏，任何一個人的運動都會影響到其他人。這是我們做的對金融資産，對拉美的股票市場和亞洲股票市場的互動的關聯性的問題。我舉一個拉美的例子，96年的時候，拉美的股票市場和亞洲金融股票市場的互動率只有16％左右，隨著全球化不斷地上升，危機的時候，這個金融資産的關聯度高達90％，危機以後有所下降，現在也在70％左右。也就是說，亞洲的股票市場動一個百分點，拉美會動一個百分點，發現拉美更多的時候沖擊亞洲。70％以下很少發生這種事情，因爲它的關聯性從來沒有像今天如此的密切。
産業鏈的形成使得全球經濟緊密地聯合在一起。2000年的時候産業鏈的主要部分是德國，是代表歐洲的産業，還有一個是美國的泛太平洋産業鏈，中國是通過我們的台灣省，然後通過韓國再到美國。所以當初世界是兩個制造業，美國的泛太平洋制造業産業鏈，今天這個世界變成了三個産業鏈，德國爲中心的歐洲的産業鏈，美國的産業鏈變成了北美區，中國成爲了泛亞洲和泛太平洋的産業鏈中心。這個産業鏈的形成使得制造業和物質生産的經濟密切地連在一起。所以全球經濟增長的互動性急劇上升。這是我們以前從來沒有觀察到過的現象。
這是在危機以前，危機以前全球經濟增長波動的關聯性，這條棕色的線是發達國家，所以他們的關聯性比較強，其他的波動關聯都低于10％。危機的時候整個關聯性，一下子高到80％，危機以後有所下降，仍然在40％到50％之間，也就是說，今天的經濟是要漲，大家都一塊漲，要跌，大家都一塊跌。整個關聯性從金融市場延展和擴展到實體經濟，這是影響今天全球經濟運動一個特別重要的力量。根本的原因是因爲整個經濟行爲的改變方式發生了根本的變化。
我們以前當整個經濟行動變化的時候都是自上而下政策的變化，大的世界的變化，而今天所有的人都有手機，能在同一時間得到幾乎是同樣的信息，在這個時間點上所有的人會采取或多或少同樣的行爲，通過産業鏈可以在瞬間改變經濟。假設我們今天在這個時候同時接到一個信息，紐約地震，華爾街大火，你們第一個反應就是股市肯定跌，全球經濟肯定有危機，你們第一個反應是什麽？覺得該抛的都要抛，如果晚上本來說要請所有人吃法國大餐，說對不起，危機來了我們省省這個錢吧。在座所有的人這樣想的話這個市場立刻動搖，貪婪到恐懼之間的變動是分秒之間的變動。恐懼到貪婪的變化是一個長期的緩緩的變化。所以這就是說爲什麽經濟波動會如此之快，因爲所有人采取同一個行動，同一個方向，這是我們現在面臨一個最大的經濟動力。
我一直說“風起青萍之末”，當風起來的時候其實我們真的不知道是哪一片萍葉動了，這是影響今天全球經濟的另一個特別重要的力量，它使經濟變得不確定和變得動蕩了。美國經濟對全球經濟影響我們做了一個測試，如果美國經濟動一個百分點的話，它第一個動的會是加拿大，第二個是墨西哥，它會影響加拿大0.9個GDP的下跌，墨西哥0.75個GDP，也會影響中國0.35個百分點GDP的下降，我們把這個影響分成藍的實體經濟的影響和紅的信心的影響，大家可以看到信心的影響在裏面起相當大的作用，比如說西班牙和法國，法國是一個農業國家，法國受美國的直接影響非常小，但是美國影響通過信心影響，通過歐洲和中國影響法國，同樣影響法國0.35個百分點。所以整個世界今天是如此密切的關聯在一起，信心的沖擊影響是如此之大，中國成爲了世界第二大經濟，中國對世界經濟的影響也在急劇擴大。我們做了一個分析，如果中國的投資下降一個百分點，不是GDP，投資下降一個百分點，影響中國的貿易夥伴GDP的沖擊，對大宗商品中國的貿易夥伴，大家可能沒想到影響最大的國家是什麽？是智利，大家可能從來想不到智利會影響最大，銅、煤、鐵，還有什麽？我們吃的所有的水果。第二個贊比亞，第三個沙特，制造業的地區影響最大的是我們台灣省，中國一個百分點的投資下降會影響台灣省0.8個百分點的GDP，馬來西亞、泰國等等，0.4個百分點GDP的下降，所以中國現在對世界經濟抑制力是巨大的，我們生活是在一個密切關聯的系統裏面。大家同方向移動，所以很多時候每個個體都會成爲我稱之爲無辜的受害者，因爲這個風起的時候，你的個體擋不住。
因爲時間的關系，我今天就講三點，還有更爲深刻的三個力正在影響明天的經濟。
第一，老齡化。經濟學第二個不能解決的問題是老齡化，經濟學沒有辦法。我們可以看到，從今天到2100年，全球的人口是上升的，今天是74億，2100年預期是112億人口，人口是上升的，但是人口的結構特別的不均衡，這個綠的是發達國家新經濟國家，包括中國、美國，他所有的勞動年齡人口的增長，大家可以看到最高峰恰恰是2008年，以後逐漸下降到2040年左右下降爲零，以後逐漸勞動力的供給爲負，這個紅的是南部非洲撒哈拉國家，他們的年齡是不斷的上升高峰在2070年一直到2100年，還有5000萬的競爭勞動增長率。嚴重的均衡和不均衡是很大的問題，可以移民嗎？誰給他們工作，就業和發展呢？世界遠遠沒有准備好，在這個大的格局下，人口的第二個挑戰就是全球老齡化，老齡化講了很多，我做了一個特別直觀的圖，這個圖很簡單，我把2015年人口的結構延伸到2050年，2050年對比2015年淨增長的人口在哪個年齡段。這個特別清楚，淨增長最多的是60歲的年齡段。我很慚愧，因爲我也屬于那個年齡段，所以我也貢獻了極其微妙的一分子，70歲人，80歲人，而在勞動力的40歲的、30歲的、20歲的增長的部分非常小。日本到2050年相比2015年，日本淨增最多的是80歲以上的老人。你說這個經濟怎麽搞？就是2050年，我想我是看不到了，中國的老齡化同樣非常的迅猛，到2050年我們中國整體的人口是下降的，整體的人口我們會下降，但是我們淨增的人口裏面是在60歲的年齡段、70歲的年齡段、80歲的年齡段，我們40歲、20歲的年齡段急劇的下跌和減少。這會從根本上改變所有的需求結構和供給結構。日本是老齡化走在最前面的，所以我以日本作爲案例，1994年和2016年整整20多年的時間，因爲老齡化日本的建築業急劇的萎縮，制造業急劇的萎縮，大家可以看到制造業萎縮，建造業萎縮，服務、金融、保險業在萎縮，房地産業是租賃，租賃在上升，信息專業和健康服務在上升，整個政府的開支裏面上升急劇增加的是醫療支出、國防等等其他的開支幾乎是不變的。
日本的房地産在老齡化之後，大家可以看到，整個的開工、開方和新建，在泡沫達到頂峰的時候急劇的下跌，也許很多人會跟我說，日本的房地産的下跌是泡沫，我同意，日本的房地産下跌有相當大的原因是泡沫，但是泡沫只是觸發的原因，更深層次的原因是老齡化，泡沫觸發了對老齡化的恐懼，日本的房地産從此只會下滑，不會上升。因爲如果是泡沫，它可以上升，它可以下跌，它一定反彈，日本20多年來連續的房地産的下跌深刻的原因在老齡化。
第二個變化的力量是氣候變化，我們對氣候變化關注很少，但是氣候變化是很嚴重的，到2069年大家可以看到世界上如果不給予任何控制的話，按照1.5度的話整個相當大的部分都會變成極度的幹燥、幹旱和炎熱，人們能居住的地方只有西伯利亞地區以及加拿大的部分地區。所以這個狀況是不能承受的，産生這個狀況很多的原因是因爲碳排放，我們做了一張一萬年的表，這個指數是1000年，大家可以看到在1萬年的期間，人們有冷周期和熱周期，所謂碳排放有高有低，但是在最近的1000年，這個碳排放急劇的上升，遠遠超過人類在任何工業革命以前的時候，碳排放的上升是因爲我們對能源的消費急劇的上升。所以要控制溫度上升，控制能源的消耗和碳排放變得特別的重要。所以現在中國對于氣候變化引起的基礎設施投資在世界領先，新能源的成本迅速下降，對再生能源的需求會不斷上升。整個的能源變化會引起整個産業的變化。
我舉一個例子，今天全球的電動車和混合車占全球汽車的銷售只有1.12％，未來中國的目標是在2030年把這個新能源汽車占到整個銷售汽車的比重達到40％，所以這是爲什麽要講電動自動駕駛共享一個很重要的原因，我覺得這個市值很難實現。但是只要朝著這個目標走，整個的汽車制造業的産業鏈會發生根本的變化。不僅僅是一個發動機的問題，不僅僅是一個電池的問題，整個的底盤、框架、儀表、汽車的概念根本變化，所以氣候變化會引起整個工業的根本的結構性變化，而不是一個能源的問題。所以這是一個特別重要的事情。大宗商品的價格我覺得不會上升。
第三個力量，就是人工智能正在顛覆世界。我們理解人工智能是從AlphaGo，是韓國的頂級選手，但是其實更爲深刻的是Alpha零，AlphaGo和Alpha零的區別，AlphaGo是學了13000盤人類象棋學會了，它的項目工程師是一個華人，是一個新加坡人姓黃，Alpha零沒有學過一盤人的棋，告訴它的規則是什麽，在五天之內Alpha零打敗了AlphaGo，在七天之內打破了AlphaGoMaster，在20天Alpha零打敗天下無敵手，所以柯潔輸了以後哭了，因爲他覺得這不是和人在下棋，因爲這個棋他從來沒有見過，它不只是比你想得快，想得遠，它的棋路是新的。如果人工智能給它規則，它就能夠達到最優，這個世界會怎麽樣？所以Alpha零廣泛的運用預測、導航等等一系列的，機場、鐵路、運輸，只要是規則明確的它就去優化。所以這個改變是根本的，這是2000年在瑞士銀行照的一張相，一個大廳1000個交易員，24小時全世界交易，當時我是非常的震驚，我想什麽時候中國銀行能建這樣一個交易大廳，我真的是死而無憾了。
今天這個大廳空空如也，爲什麽呢？被機器取代了，機器的交易配售、財富管理遠遠超過了人做的事情，所以人工智能正在改變人類社會的方方面面，就業、安全、娛樂，甚至包括軍事，無人機在殺人，無人機已經能攜帶相當噸位的炸彈，機器人負重可以達到500公斤以上，我們還需要士兵嗎？所以人工智能的變化是特別迅猛的，人工智能已經遍布金融業、銀行所有垂直領域，零售、公司、投資等等的，金融業以後是一個物理世界和數字世界融合提升效率、提升安全、提升客戶的感受。所以這個變化是到來了。
那麽我們做了分析，人工金融科技對不同銀行界的沖擊，這裏影響都會很大，從現在來看還在支付和零售，而未來來看是公司貸款和財富管理。所以這是一個根本性的變革和發生。人工智能在根本上改變制造業，我們這個做的大數據、機器視覺，從設計、生産、檢測、運輸、倉儲、配送，現在幾乎普遍運用到了所有的過程。因爲時間的關系我給大家講一件事兒，智慧制造三個維度打通工業企業的數據流，我發現他們在打通第一個數據流，工業互聯網現在開始把從車間生産水平的數據垂直到財務、規劃，然後上升到雲，所以它把垂直的生産的管理部門打通了。第二個它可以把供應鏈打通。
第三個它把整個的産品和設計改變了。也就是說，隨著信息的返回每一個産品生産的時候它都會有一個數據的影像，這個産品的生産過程中，這個數據影像在不斷的更新。這個三維空間通過人工智能打通是未來智慧制造，我可以說對未來的制造業，任何産品都會是，也必須是像蘋果的手機一樣的産品，不是從市場的需求返回得到的，而是由企業家通過洞見未來和機器的分析得出來新的産品。而只有這樣的産品才能在市場上站住。所以這把整個的銷售理念根本的顛覆掉了。
當然人工智能使得制造業變成服務業，這是一個最標准的案例。人工智能在物流的領域是巨大的，現在從生産開始、運輸、倉儲、派送到消費者，而我們現在見到的倉儲和快遞小哥只是整個物流最後一公裏，物流占全世界GDP的比重，大家可以看到，平均占GDP的12％，中國是十二萬億人民幣的市場，這是一個巨大規模的市場，而我們最後一公裏的物流只占這十二萬億的7％。所以這個物流的智能化這個空間我覺得是非常寬廣的，醫療等等。
MRT對全球3000家大企業做了調查，就問他們人工智能對你們影響在什麽地方？今天他們認爲只是在20％左右，就是在效率的提高和産生新的産品，他們認爲五年之後就可以提高到60％到80％左右。
五年，這是全世界頂級的企業家的對人工智能的反映。我們現在還只是在人工智能的初創階段。所以人口的老齡化和結構的不平衡，大氣溫度的提升和對能源的關注和排放，以及人工智能，我覺得這是三個非常巨大的力量，正在深刻的改變未來所有的經濟變化，從行業到産業，從産品到效率，這是一個根本的變化，中國怎麽樣？中國的經濟占世界的發展，在90年代的時候中國只占全球經濟的4％，今天中國占到19％，所以中國經濟占全球的比例上升的非常快。
未來到2020年，黃的部分是中國對全球經濟增長的貢獻度，這是用PPP衡量的，這是用市場價格衡量的，都維持在30％左右。所以在這個大的變動的格局下，我們對中國經濟增長不管它的速度是6.5％，還是6％，它增長的能力和動能是在它對全球經濟的影響力和驅動力是在的。那麽在這個基礎上，我覺得中國經濟是兩個政策，一個是改革開放的政策，一個是創新的政策，是改革開放的政策和創新的政策兩個政策支持穩定和發展。
那麽在改革開放，我們會繼續看到中國的經濟調結構，消費的比重繼續上升，儲蓄率會繼續下降，收入會提高。工業的比重會繼續下降，服務業和第三産業的比重會繼續上升。所以中國經濟在這個大的格局下，通過改革繼續朝這個結構的方向走，那麽與此同時，通過去産能，通過改革對國有企業，包括一系列的政策，包括整個金融改革來提升勞動生産率，我們估計所有的改革可以使中國的潛在增長，多增長一個百分點的GDP，所以改革實際的間接推動力是非常大的，特別是包括金融改革。
在科技方面，我們在能源和環保，現在已經是非常關注投入非常大，中國現在是世界上唯一可以和美國競爭的第二大人工智能大國，現在走的也是非常的前沿，剛才我們的校長介紹了我們的科技發展，那麽現在是從研究走向科創、走向創新、走向産業化和企業化的過程。在這兩個力的總和下來推動穩定和發展。
所以我對中國經濟的發展也很有信心。
謝謝大家！