總體來看，2017年三季度QFII以增持爲主，新進十大股東和繼續增持的個股數量較上個季度均有明顯增加。
李立峰/文
2002年，QFII制度開始在中國實施，15年以來，對QFII的限制不斷放寬。截至2017年10月，311家QFII獲批944.94億美元的投資額度。
作爲長期價值投資者，QFII“抱團持股”現象較爲明顯。2014年以來，兩家以上QFII持股公司數量占所有持股公司數量比重平均爲22.13%。2017年三季度，QFII共持有273家公司，其中有64家公司同時被兩家以上QFII持有，占比達23.44%。由于統計數據來自于上市公司披露的十大股東信息，所以該比例同樣存在低估的情形。此外，2016年以來，貴州茅台、水井坊、蘇泊爾、上海機場等個股連續七個季度被三家以上QFII持有。
根據上市公司披露的十大（流通）股東數據，截至2017年三季度，以9月30日價格計算，QFII持股市值達1342.7億元（二季度爲1144.7億元），占A股流通市值的0.30%（二季度爲0.28%）。作爲重要的海外機構投資者，QFII在A股市場的話語權日益增加。此外，2018年6月，A股將正式納入MSCI新興市場指數，隨著A股納入MSCI，外資進入A股的渠道陸續開拓，資金規模日益壯大，QFII投資風格將成爲影響A股市場風格的重要因子之一。
從QFII的類型來看，銀行類QFII持股市值最大，2017年三季度共持有632.1億元市值（二季度爲572.4億元），占比爲47.1%（二季度爲50%），其中，荷蘭安智銀行、法國巴黎銀行和新加坡華僑銀行分別是北京銀行、南京銀行、甯波銀行的原始股東，三季度持股市值合計達394.9億元。第二梯隊中，投資公司類（包括證券、資管、基金公司等）三季度持股市值爲412.6億元（二季度爲320.3億元），占比爲30.7%（二季度爲28%）。政府機構投資機構類（包括主權財富基金、央行等）三季度持股市值爲243.9億元（二季度爲204.3億元），占比爲18.2%（二季度爲17.8%）。
持股市值前十大的QFII分別是：荷蘭安智銀行（185.7億元）、瑞士聯合銀行集團（145.1億元）、法國巴黎銀行（109.3億元）、新加坡華僑銀行（108.9億元）、易方達資産管理(香港)有限公司（75.6億元）、挪威中央銀行（70.7億元）、高瓴資本（69.4億元）、新加坡政府投資公司（66.5億元）、奧本海默基金公司（55.1億元）、德意志銀行（51.3億元）。
QFII持股集中在大消費（食品飲料、家電、消費電子、醫藥和汽車等），2017年三季度持有大消費行業市值占比高達65.86%（二季度爲67.71%）。剔除荷蘭安智銀行、法國巴黎銀行、新加坡華僑銀行分別對北京銀行、南京銀行、甯波銀行的持股數據後，QFII持股行業集中在消費類行業。這行業是中國具有本土優勢的行業，同時白酒等細分行業還具有一定的全球稀缺性，配置消費類行業契合QFII的全球資産配置策略。
截至2017年三季度，QFII持有食品飲料、家電、電子、醫藥和汽車行業市值分別爲251.16、157.29億元、74.22億元、91.82億元、49.77億元，占比分別爲26.50%、16.60%、7.83%、9.69%、5.25%。個股方面，QFII持股規模較大（持股市值均超過20億元）的消費類個股有：貴州茅台、美的集團、五糧液、洋河股份、海康威視、格力電器、恒瑞藥業、上汽集團等行業龍頭公司。
2017年三季度QFII新進十大股東的公司有143家（二季度爲50家）、繼續增持的公司有64家（二季度爲45家）、繼續減持的公司有26家（二季度43家）、退出十大股東的公司有52家（二季度85家）。
行業分布方面，三季度QFII增持的行業分布較爲分散，減持行業主要有銀行和有色。
此外，三季度QFII對重倉的消費類行業龍頭公司進行了明顯的增持，這是近幾個季度以來的首次大規模增持。
QFII曆來重倉配置大消費類行業，主要聚焦“稀缺、績優、具備超級品牌價值”的公司。隨著QFII在A股市場的話語權日益增加，A股國際化加速，建議繼續聚焦“超級品牌”價值股。
作者爲國金證券首席策略分析師