2017年,國際原油價格企穩上行,海上油氣開發熱情在冷滅三年之後有所複燃,海洋工程裝備運營市場得以觸底企穩,但建造企業依舊面臨生存高壓。
2017市場回望
1、裝備新租需求猛增運營市場觸底企穩
在全球油氣開發熱情一定程度恢複的背景下,海洋油氣勘探開發活動隨之增多,直接帶動海洋裝備新租需求增長。2017年上半年和下半年全球鑽井平台新租數量分別達到103份和94份,較過往兩年翻了一番,超過2014年上半年水平。從租約總時長來看,2017年上半年和下半年分別爲915月和953月,雖然較過往兩年明顯增長,但仍遠不及2014年上半年1972月的水平,這一方面是由于海上油氣開發活動並未恢複至油價下滑之前水平,另一方面是因爲裝備運營商不希望自身被當前低租金所套牢,更傾向于短租合同,導致單個租約時長較短。
新租數量回漲遏制了海洋工程裝備供需關系的持續惡化,2017年全球海洋工程裝備市場觸底態勢明顯。2017年全年交付鑽井平台15艘/座,拆解38艘/座,使得供應端有所改善,年底全球在租數量爲452艘/座,較年初增長10座,市場利用率爲65%,較年初上漲2個百分點。
供需關系觸底對裝備租金價格形成一定的支撐,2017年以來裝備租金呈現底部波動走勢,部分裝備租金接近甚至低于運營成本。2017年12月,全球自升式鑽井平台和浮式鑽井平台平均日租金分別爲8.00萬美元/天和14.25萬美元/天,較年初分別增加0.8%和下滑1.1%;120噸系柱拉力和200噸系柱拉力三用工作船全球平均期租日租金分別爲7545美元/天和19875美元/天,較年初分別上漲2.0%和下滑3.0%;3200載重噸和4000在載重噸平台供應船全球平均期租日租金分別爲8280美元/天和11020美元/天,較年初分別下滑4.8%和2.5%。
2、裝備成交額翻番浮式生産平台成主角
2017年,全球海洋工程裝備建造市場結束了油價下滑以來的持續萎縮,開始低位回漲,全年共成交海洋工程裝備66座/艘、94.5億美元,以金額計,同比增長80.9%,較2016年翻了近一番,但仍較2011—2014年的成交額相距甚遠,海洋工程裝備市場並未脫離低谷。
浮式生産平台訂單爆發式增長。2014年開始走低的油價導致很多海上油氣開發項目暫停擱置,但是隨著油價回漲以及海上油氣開發成本壓縮,油氣項目商業開發價值不斷提升;與此同時,油氣公司經營改善,也亟需維持産量,之前被擱置的海上油氣開發項目被重新提上日程並加快推進。2017年全球浮式生産平台成交70.6億美元,遠超2015年和2016年水平,接近2014年浮式生産平台成交額,包括6艘FPSO、9艘FSRU、1艘FLNG、1座Semi以及3艘FSO/FSU,其中僅美國墨西哥灣MadDog2半潛式生産平台和莫桑比克South CoralFLNG兩個特大型項目訂單額就達到37.7億美元,占到2017年浮式生産平台成交總額的一半以上。
海洋工程船市場繼續萎縮。2014年以來,海工船一直是海洋工程裝備訂單的主要成分,但成交額卻逐年萎縮,2017年全球共成交46艘/座、23.9億美元,同比分別下滑36.1%和34.0%。
海工支持船方面,由于市場供應嚴重過剩以及手持訂單規模龐大,全年僅有少量小型支持船成交,成交額幾乎可以忽略不計;海工調查船方面,物探船等海洋油氣相關調查船訂單不複存在,政府科研機構科考船訂造受低油價影響較小,依舊有新訂單釋放,全年共計成交5艘,價值3.3億美元;海工作業船方面,海上風機運輸安裝船、風電場運維服務船、海底電纜敷設船等海上風電相關船型市場發展勢頭強勁,全年共計成交21艘、10.9億美元,占到海工船成交總額的近一半。盡管如此,海上油氣相關的其他類海工作業船市場依舊低迷,導致2017年全球海工作業船僅成交30艘/座、20.2億美元,同比萎縮三成。
鑽井平台是本輪海工市場危機的重災區,運營市場供需過剩形勢尤爲嚴重,大量在建或已建成裝備難以交付,2016年5月至今,全球再無鑽井平台新訂單成交。
3、韓國重回全球榜首新加坡發展勢頭強勁
在中韓新三足鼎立的全球海洋工程裝備制造業競爭格局中,韓國一直以來都處于領先地位,在高技術和高附加值的浮式生産平台以及深水鑽井裝備領域優勢明顯,中國和新加坡海工産品則主要集中在自升式鑽井平台和海工船領域。隨著市場需求和訂單結構發生變化,中韓新三國的競爭地位也出現微調。
浮式生産平台成爲市場訂單主力,韓國競爭優勢得以體現。2017年,三星重工攬獲墨西哥灣MadDog2半潛式生産平台和莫桑比克SouthCoralFLNG兩個特大型項目,同時還獲得一艘大型FSRU訂單,現代重工和大宇造船海洋則分別獲得3艘和1艘大型FSRU建造合同,將韓國2017年海洋工程裝備接單額推升至52.6億美元,遠超2016年的4.4億美元,全球占比高達54.6%。
中國在傳統的海工船領域優勢依舊突出,全年共承接海工船29艘,價值13.1億美元,占到2017年全球海工船接單總額的54.8%。與此同時,中國也在加快拓展浮式生産平台建造業務,滬東中華獲得2艘大型FSRU建造合同,打破韓國在該領域的壟斷,上海外高橋獲得荷蘭SBM新一代Fast4WardFPSO船體建造合同。2017年,中國累計接單20.7億美元,同比下滑16.5%,市場份額也由2016年的47.5%下滑至21.9%,被韓國超越,退居全球次席。
新加坡年末發力獲得多份FPSO改裝合同,將全年接單額推升至7.4億美元,雖較2016年翻了兩番,但市場份額也僅爲7.8%,被韓國和中國遠遠甩在身後。值得注意的是,新加坡在浮式生産平台新建市場的拓展已經初見成效,勝科海事年末擊敗韓國三大巨頭獲得挪威國油JohanCastberg項目FPSO船體和居住模塊新建合同,並與殼牌簽署Vito項目半潛式生産平台建造意向書,發展勢頭強勁。
4、裝備交付幾近停滯企業千方百計化庫存
當前全球在建或已建成海工裝備多爲船東在油價驟跌之前投機訂造,其中訂造者不乏初次涉足海工領域的投機者,裝備在訂造時並無租約保障,在目前市場環境下也更難尋得租約,導致船東接船動力不足;同時,船東深陷經營困境,資金斷裂,債務壓身,接船能力也大不如前,推遲交付成爲行業常態,更有甚者以各種理由撤單,導致大批在建海洋工程裝備難以實現交付,特別是隨著部分有租裝備在前幾年完成交付,剩余海工裝備交付難度進一步加大。
據統計,2017年全球海洋工程裝備交付率僅爲29%,較2016年下滑15個百分點,特別是是鑽井平台,全年僅有15艘/座交付,交付率僅爲13%,海工船交付率也不足30%,生産平台多依附于既定項目,基本上都能按期交付。中國海工企業手持訂單投機屬性更爲濃重,交付率低于全球平均水平,2017年交付率僅爲17%,特別是鑽井平台,全年僅有5艘/座實現交付,交付率爲7%。
爲化解嚴重累壓的庫存海工裝備,降低財務和經營壓力,建造企業通過轉售、債轉股、光船租賃、委托運營、成立融資租賃公司等多種方式處理庫存裝備。值得注意的是,盡管部分裝備庫存通過金融資本手段得到處理,但多數並未實現運營應用,未從需求端根本性解決庫存問題。
5、建造企業積極尋求轉變拓展業務謀發展
庫存裝備難以交付,新訂單嚴重不足,生産資源大量閑置,國內外海洋工程裝備制造企業經營困苦不堪,營收大幅萎縮,部分企業甚至持續虧損。爲此,調整業務、産能、資産結構成爲企業求脫困、謀發展的主要方式。
業務調整方面,多數船廠瞄准LNG相關裝備和浮式生産裝備,特別是吉寶岸外與海事和勝科海事,近兩年通過收購研究機構、強化研究力量、開拓市場等方式,持續加碼FLNG、FSRU、LNG電站、LNG加注船、LNG運輸船等LNG相關裝備,三星重工表示專注發展LNG相關裝備,現代重工通過研發新産品在FSRU和FLNG領域發力,國內惠生海工、中集來福士也發布有FSRU、浮式LNG電站等新設計和解決方案。浮式生産平台領域也是絕大多數船廠關注的重點,韓國三大巨頭在原有的優勢基礎上堅持發展,新加坡勝科海事和吉寶岸外與海事,以及國內海工企業也在浮式生産平台競標領域頻頻亮相。此外,武船重工、中集來福士等大力拓展深海養殖裝備市場;中集來福士、招商局重工等也開始承接中小型郵輪、小型集裝箱船、小型LNG等商船訂單,福船集團在將業務向商船傾斜的同時,通過合資合作拓展海上風電場建設運維市場,歐洲海工企業則更多承接漁船、郵輪等訂單。
産能和資産調整方面,新加坡吉寶岸外與海事關停部分設施,並出售吉寶荷蘭船廠;勝科海事提前歸還租用政府的廠地,將生産集中在TuasBoulevard船廠,抛售旗下SGMET和JAS股份;現代重工停用蔚山船廠4/5號塢和群山船廠,剝離現代電氣、現代建設機械、現代機器人等非造船領域,出售HyundaiIdeal、現代機器人、現代酒店和Avancis部分或全部股份,開展“自願辭職”和循環休假;三星重工關停1號幹船塢和G1浮船塢,退出海上風電業務,推行退薪和無薪休假;大宇造船海洋出售2座浮船塢、辦公樓以及FLC、DESC、Welliv、Dewind、大宇造船海洋建設等子公司,實施高管和辦公室人員無薪輪休制;日本石川島播磨重工關閉用于鑽井船、FPSO船體等海工裝備建造的愛知工廠;此外川崎重工、宏華集團等更是選擇退出海工領域。
2018形勢預測
1、國際油價走勢並不明朗 海洋油氣開發有望繼續回暖
油價站上60美元/桶,並于近期一路大漲,這有供需形勢改善的有力支撐,但中東政治形勢動蕩的影響不可忽略,如果未來一段時期內中東政治形勢緩和,油價也將一定程度回落。從供需形勢來看,美國頁岩油在當前相對較高的油價水平以及美國能源獨立的戰略背景下進一步增産的可能性極大;而OPEC和非OPEC主要産油國方面,是否能夠像2017年一樣高標准履約減産也存在一定的不確定性,不排除部分國家在相對較高油價水平下退出減産協議,再次擾亂全球原油供給。但不可否認,全球經濟形勢好于預期,將從需求端提振油價,因此,未來一段時期內國際油價走勢並不明朗,存在較大的不確定性,但油價很難再出現大幅下滑。
對于全球海上油氣開發而言,盡管2014年的高度繁榮難以再現,但得益于整個油氣行業自我調整和優化,當前相當一部分海上油氣開發項目已經具備商業開發價值,同時考慮到油氣公司和産油國爲維持産量接續,將更加積極主動擴大投資,全球海洋油氣開發也將繼續回暖。麥肯錫預測,2018年全球深水項目支出將較2017年增長15%。
2、運營行業格局繼續調整 供需關系有望小幅改善
運營市場觸底,裝備價值持續低位,2017年部分企業成功實現兼並收購,爲行業整合帶來示範和參考,未來將有更多的資本參與到本次抄底的“饕餮盛宴”中,繼續重構運營市場格局。
在市場收購過程中,性能先進的新裝備將成爲資本關注的重點,加之收購方基本上能夠輕裝上陣參與市場競爭,新裝備競爭力將進一步提升,將更多的老舊平台擠出市場,盡管裝備拆解在閑置封存成本大幅下滑的背景下不會加速,但該批老舊裝備將很難重返市場,市場供需關系將在一定意義上改善。但是,對于租金而言,隨著裝備運營商重組逐步推進完成以及更多新晉者加入,市場競爭很可能進一步激化,制約裝備租金上漲,預計低位波動仍將是2018年主要海工裝備租金發展走勢,部分裝備租金甚至存在進一步小幅走低的可能。
3、建造市場將延續低迷態勢 浮式生産平台仍是焦點
對于鑽井平台和海工支持船等運營租賃屬性較強的海工裝備而言,盡管運營市場供需關系呈現向好勢頭,但上遊市場觸底企穩傳導至建造市場需要一定的時間,且當前裝備過剩規模以及手持訂單規模仍十分龐大,在供需形勢實質性改善之前,新訂單缺乏生成基礎。2018年,全球海工建造市場焦點仍將集中在浮式生産平台、海上風電場建設運維裝備以及LNG相關裝備等。
浮式生産平台方面,一定程度恢複的油價、大幅削減的油氣開發成本、油氣公司逐步改善的經營以及不斷迫切的産量接續需求都將加快海上油氣項目推進,一批浮式生産平台項目將陸續授出總包合同。據EMA統計,2018年將有約20個包含浮式生産平台的海上油氣開發項目授出總包或租賃合同。
LNG相關裝備方面,全球能源結構調整將成爲需求的根本來源,管道氣供給短時間不能大幅增長的特點難以滿足全球天然氣消費快速增長的需求,LNG需求將加快增長。從LNG生産出口來看,海上邊際氣田開發將爲中小型FLNG應用創造空間,不斷增長的美國陸上天然氣出口需求也將帶動近海天然氣液化出口設施需求增長;從LNG接收來看,由于陸上接收站在建設成本、周期、靈活性、環評等方面存在一定的限制,FSRU以及浮式LNG發電站建設項目將不斷湧現。
海上風電建設運維裝備方面,已經成熟的歐洲海上風電市場仍將是全球海上風電建設運維裝備需求的主導力量,而中國和美國則有望接續歐洲成爲未來裝備需求增長的主要來源。中國大力支持海上風電發展,國家能源局以及相關省市已提出具體目標和規劃;美國也在積極推動海上風電開發技術發展,降低海上風電開發成本,加快海上風電發展。但值得注意的是,受瓊斯發展的限制,美國海上風電建設和運維帶來的訂單需求很有可能落在美國本土。
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