新華財經新加坡8月24日電（記者李曉渝）新加坡金管局與貿工部23日發布的聯合公告顯示，7月新加坡金管局核心通脹率與整體通脹率雙雙繼續上漲。盡管通脹問題進一步惡化，但新加坡政府並未修改對全年通脹的預期。分析人士認爲，新加坡再次跳出周期，在10月貨幣政策調整窗口前收緊貨幣政策的可能性不大。
通脹繼續上升
金管局和貿工部在公告中指出，7月核心通脹率上升的原因是食品價格、電力與燃氣價格的漲幅擴大。整體通脹率上升的原因除了核心通脹率上升以外，還有私人交通價格與住宿費用漲幅擴大。
新加坡整體通脹率反映的是各個消費領域的價格整體變化情況，而核心通脹率則排除了住宿與私人交通兩個消費領域的價格變化。一般來說，核心通脹率被認爲能夠更准確地反映新加坡家庭支出情況。
華僑銀行首席經濟師林秀心表示，同比來看，7月新加坡整體通脹率達到7%，爲2008年6月以後的最高水平，較6月6.7%的水平有大幅上升。各個消費領域的價格全面上漲，但主要拉高整體通脹率的是食品價格、住房和公用事業價格以及交通運輸價格。同時，核心通脹率略高于此前市場普遍預期的4.7%，達到4.8%，創下2008年11月以後的最高水平，較6月的4.4%也有大幅提升。
大華銀行經濟師柳天成表示，7月整體通脹率同比爲7%，環比爲0.2%，都不出所料。其中環比通脹率還大幅低于6月1%的水平。7月核心通脹率雖然超出預期，但造成價格壓力上升的根源並不出人意料。拉高核心通脹率的主要因素之一是同比上漲6.1%的食品價格，這一漲幅爲2008年11月以後的最高水平。其背後原因是7月新加坡的家禽價格同比飙升33.6%，魚類價格同比上漲超過10%。第二個主要因素是服務價格，由于門診服務價格、飛機票價以及文娛服務價格漲幅擴大，新加坡服務價格在7月上漲3.5%。第三個主要因素是，由于第三季度定價大幅上調，新加坡的電力與燃氣價格在7月大漲24%。但他也指出，新加坡零售及其他商品價格的上漲出現放緩迹象，這個消費領域的商品包括電信設備、醫藥保健用品，以及隨身物品。至于整體通脹率，交通運輸領域、住房和公用事業領域以及食品領域的消費價格上漲仍然是主要驅動力。
全年預期不變
金管局與貿工部預測，新加坡核心通脹率預計將在未來幾個月保持在高位，直到年底才開始回落。今年年底前，新加坡汽車價格（私人交通消費領域中的一項）和住宿費用的上漲可能將會持續。今年全年，該國整體通脹率預計將處于5-6%的水平，而核心通脹率預計將平均處于3-4%的水平。這與金管局7月公布的全年CPI預期結果是一致的。
林秀心分析說，此次金管局和貿工部對全年通脹情況的預測更加平衡。首先，這兩個政府部門承認大宗商品價格和供應鏈瓶頸已略有緩解，但也警告稱，進口價格的上行壓力可能會持續。而在國內通脹方面，它們表示勞動力市場仍然緊張，會推動工資增長，企業可能會將成本上漲轉嫁給終端消費者。其次，金管局和貿工部並沒有上調對全年通脹的預期，但它們重申了全球大宗商品價格受到的新沖擊，以及新加坡國內的工資壓力，將繼續給該國通脹帶來上行風險。第三，金管局和貿工部指出，未來幾個月核心通脹可能會保持在高位，但到年底前會有所緩解，而汽車價格和住宿費用的上漲也會在年底前保持穩定。林秀心表示，她預測新加坡整體通脹率和核心通脹率會在今年10月左右見頂，並在年底前趨穩。以此爲前提，她堅持對今年全年新加坡整體通脹率爲5.5%，核心通脹率爲4.0%的預測不變。
柳天成表示，金管局和貿工部這次預測與公布6月CPI時所作預測相比有一個關鍵性區別，就是它們取消了對核心通脹率將在2022年第三季度見頂的預期，這可能意味著新加坡核心通脹率維持在高位的時間要長于此前預期。但他也維持了對2022年全年新加坡整體通脹率平均爲6.0%，核心通脹率平均爲4.2%的預期不做改變。
貨幣政策走向
新加坡是一個依賴國際貿易的小型的開放經濟體。金管局使用新元名義有效彙率，也就是對該國主要貿易夥伴的貿易加權貨幣籃子的彙率，作爲其主要貨幣政策工具。根據對國家經濟增長和通貨膨脹的風險評估，金管局一般在每年4月和10月兩個貨幣政策調整窗口，通過調整新元名義有效彙率波動區間的坡度（或譯“斜率”）、寬度（或譯“可波動範圍”）和中心軸（或譯“中點”）來改變其貨幣政策。如果金管局在這兩個時間窗口內改變貨幣政策，就被認爲是周期性貨幣政策調整；如果在這兩個窗口以外，則被認爲是非周期性調整。
自2021年10月以來，新加坡金管局已經四次收緊貨幣政策。去年10月，金管局在通脹回升的情況下，作爲預防性舉措略微提高了新元名義有效彙率政策區間的升值坡度。今年1月，金管局又略微提高了這一坡度。今年4月，金管局不但再次略微提高了這一坡度，而且調高了政策區間的中心軸。今年7月，金管局決定在新元名義有效彙率的當前水平重新設定其政策區間的中點，也就是再次上調了政策區間的中心軸。其中，今年1月和7月的兩次調整就是非周期性調整。
雖然7月新加坡核心通脹率超出預期，但分析人士不認爲10月前會再次出現非周期性貨幣政策調整。林秀心說，核心通脹上升並不意味著坡金管局會實施新一輪的非周期性貨幣政策收緊，因爲新元名義有效彙率的表現相當良好。由于通脹尚未見頂且已顯示出企穩迹象，她堅持認爲，金管局會在10月再次收緊貨幣政策。
柳天成則認爲，新加坡金管局的貨幣政策立場已經超過中性水平並達到限制性立場的程度。因此，除非8月核心通脹率升至極端高的水平，否則金管局不會在10月之前進行非周期性貨幣政策調整。他也堅持金管局會利用10月窗口進一步收緊貨幣政策的判斷不變，並且指出，金管局將采取的措施預計是加大新元名義有效彙率波動區間的升值坡度，同時保持區間的寬度和中心軸不變。柳天成估計，目前新元名義有效彙率波動區間的升值坡度是每年升值1.5%。他預測這一坡度在10月將被上調至2%。但他同時表示，不能排除金管局再次對斜率、寬度、中心線中的兩項進行調整，或者將升值坡度調的更高，比如2.5%的可能性，尤其是如果8月新加坡的核心通脹率遠高于4%。
民生與出口
新加坡總理李顯龍近日表示，全世界短期內不太可能回到過去幾十年低通脹、低利率的時代。爲了幫助民衆應對物價高企，他和新加坡多名部長近期反複提到兩個解決問題的方向，一個是推出更多援助措施幫助減輕家庭經濟負擔，另一個則是提高該國的競爭力、生産力和民衆的技能水平，加大經濟轉型力度。
李顯龍21日表示，金管局收緊貨幣政策，讓新元走強。這讓新加坡民衆出國旅行更實惠，也讓以新元計價的進口商品更便宜，但也會讓新加坡的出口商品變得更貴，失去競爭力。因此，新加坡必須非常小心，不能矯枉過正。
事實上，此前已有分析人士指出新加坡出口會面臨下行風險。今年7月，雖然新加坡非石油本地産品出口連續第20個月增長，但同比漲幅卻從6月的8.5%下降至7%，環比漲幅也從6月的3.2%下降至1.4%。星展集團高級經濟師謝光威表示，7月出口增幅下降並不令人意外。因爲全球增長放緩，導致需求也逐漸疲軟；而全球央行收緊貨幣政策和通貨膨脹也影響了消費需求。馬來亞銀行證券經濟師蔡學敏和李主禮則表示，新加坡出口額連續增長是受到了價格上漲的推動，而非因爲出口量增加。該國的實際非石油本地産品出口額已連續6個月萎縮，在7月下滑2.2%。新加坡興業銀行高級經濟師顔聖充預測，新加坡非石油本地産品出口在今年下半年的增長勢頭將會放緩，預計增幅會從上半年的10.1%放緩至4%。
此前，新加坡政府已經將今年全年該國經濟增長的預測範圍從3-5%收窄至3-4%。
不過，新加坡民生或許暫時不會受到很大影響。一方面，新加坡政府從今年4月開始陸續推出了多項援助措施；另一方面，新加坡失業率從2020年10月以後一直呈現下降趨勢，今年2月已經降至疫情前水平，同時勞動力市場緊張，職位空缺率在2月創下曆史新高。
林秀心認爲，新加坡普通消費者最擔心的似乎是，除非他們的工資漲幅超過名義通脹率，否則通脹上升會讓他們的購買力下降。但實際上，今年第一季度，新加坡居民工資同比增長7.8%，這表明他們的工資收入正在適應通脹上升的環境。
編輯：楊昕辰
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