1997年，時年巴菲特67歲。
題外話
我不信感覺，
不依賴感覺做投資決策，
包括你的感覺，
也包括我的感覺。
——源自唐朝唐書房《書房拾遺第19期》2021年7月10日
1997年學習摘抄（五）
1、我們從來不嘗試去預測股市的走向，不過我們卻試著大致評估其合理的價位。（Though we don’t attempt to predict the movements of the stock market, we do try, in a very rough way, to value it. ）
2、強烈的渴望是成功的必備條件，如果你對成功都沒有強烈渴望的話，那成功個鬼。
正文（五）
巴菲特說我們從來不嘗試去預測股市的走向，不過我們卻試著大致評估其合理的價位，這點很重要。
（Though we don’t attempt to predict the movements of the stock market, we do try, in a very rough way, to value it. ）
就是我們不預測股市走向，但是並不是不評估他們的價位合不合理。
他說去年股東會的時候，道瓊是7071點。美國國債的長期債券的利率是6.89% 。芒果和我公開表示，如果符合下面兩個條件，股市就並未高估。
第一，利率維持不變或繼續下滑。第二，美國企業繼續維持現在的比較高的ROE，就是淨資産回報率，因爲利率一下滑，在同等價格情況下，它就變得有吸引力了。
他說過去1979年的時候，便宜的股票到處是唾手可得。
他說我曾經在福布斯還寫過一篇文章，你在股票市場付出了很高的代價，換了一個愉悅的共識。那個時候市場彌漫著悲觀和懷疑的論調，我當時對此很高興，非常高興。因爲悲觀的情緒使很多公司的股價跌到了吸引人的價位。
他說今天情況不一樣了，今天很麻煩了，今天連續的大漲，漲得大家很興奮。但是今天的價格水平已經嚴重侵蝕了格雷厄姆認爲的智慧型投資哲學的基石：安全邊際。就是價格越高，安全邊際越少。所以很麻煩。
他說去年我們持股最大的組合中最大的是可口可樂，可口可樂現在依然是全世界飲料市場的霸主，不過去年很不幸，可口可樂的總裁Roberto Goizueta去世了。
他說他去世的時候，我一再閱讀了過去9年他寫的年報，以及我跟他這個往來的書信上百篇。
他說這些信息可以成爲如何經營成功企業與人生的最佳教材，巴菲特也非常的懷念這位老朋友，也非常的珍惜他。
他說這些信件，書信往來中，Roberto Goizueta展示了高瞻遠矚的見識，總是將重點放在如何增進可口可樂的股東的權益上，就是維護廣大投資者的利益，他非常清楚他要把公司帶著往何處，以及如何才能達到目的地。他同時也了解什麽樣的方法最合適所有的股東，同樣更重要的是什麽呢？他對達成這樣的目標，抱有強烈的渴望。
強烈的渴望是成功的必備條件，如果你對成功都沒有強烈渴望的話，那成功個鬼。巴菲特最後深情地說，我們非常的懷念他。
他說他對下一代這個接班人也安排好了很好的人選。所以我們相信在新的接班人領導下，可口可樂會更上一層樓，百尺竿頭更進一步，所以巴菲特提到他跟去世的可口可樂的總裁曾經通過上百篇的書信往來。
巴菲特下面寫到了一段關于可轉換優先股的事情，其中就包括吉列。他說我們在1984年的買入了吉列的可轉換優先股，6億美金的成本，現在已經增值爲48億了，因爲他們把他轉化了，轉化成普通股了。
下面提到美國航空，美國航空也是賺錢，這段不長，然後提到公司的季報，就是那個時候公司已經開始發出季報了，就一季度發一次。原來都是一年一年的。大家如果希望得到季報，可以跟我們聯系，可以郵寄給大家。
下面來到我們歡快的最後一段叫The Annual Meeting 年度股東會。
他說今年的股東會伯克希爾將在5月2號到4號舉行，通常巴菲特的股東會在那些年度都是在4月底5月初的周末，看這個周末到底在哪。
他說去年這個股東會來了7500個股東，達到新高，股東分別來自美國的50個州，全國每個州都有人來，還來自16個國家，巴菲特內心是非常高興的。
澳大利亞、巴西、以色列、沙特阿拉伯、新加坡、希臘，就是還沒有中國人去。再過幾年楊老師就去了。
他說今年我們准備了更大號的體育場直播，加了備用的房間，可以容納11000個人來參加。去年他說他提到了一個小趣事，去年剛開會前一天，就是年會快開始前一天我嗓子啞了，他說幾乎要如了芒格的願。因爲他如果嗓子啞了，只好芒格來說。巴菲特開玩笑說這幾乎要如了芒果的願。不過第二天我的聲音竟然恢複了，所以芒格幾乎要崩潰了。他開玩笑的。
他說這次我們在會議廳的大廳外面，准備了各式各樣伯克希爾旗下的産品供大家來選購，他說去年我們再度打破記錄，巴菲特對小買賣還是很感興趣的。
他說去年大家總共買走了2500磅的糖果，1350雙鞋子，以及7.5萬美元的世界百科全書，賣了888組小刀。
他說還有同時我們預定的一個款式的衣服上印著伯克希爾的logo ，結果賣出了1000件各式的Polo衫和T恤。T恤上面左胸口印的logo ，就是伯克希爾的logo ，然後圖畫圖案就是一只手抓一把錢。
他說今年股東會我們還將繼續推出新的系列，請大家都來。買汽車保險想省錢，也可以在現場得到蓋可公司的這個顧問的協助，可以省錢。然後各式的活動，大家都希望參加。去年賣鑽石，這個事好像沒有打破記錄。
他說有點反常，波仙珠寶竟然沒有創下新的記錄，我覺得有點反常，希望大家再接再厲，證明我的看法是對的。芒格會在現場接受大家的簽名，就在波仙珠寶的現場，如果大家拿著波仙珠寶的發票給他簽，他會更高興，鼓勵大家消費。
他說的另外選擇就前一天或後一天，就是早一天或晚一天走的同志們記著拿著伯克希爾的股東身份卡，股東身份卡在波仙珠寶同志們見了會熱情的接待大家。他另外還有舉辦一場橋牌大賽。
傳奇人物誰要來，牛排館也特地爲大家營業。去年牛排館總共只有235個座位，結果去年預定的是1100個，就遠遠超出4倍，超出3倍快達到了4倍。他說今年他們會提前開始營業，一直營業到半夜一點半。
所以大家預定的人，預約的人，如果萬一沒法到達那裏。一定要在打電話取消，別忘了，別浪費人座位。
他說這是我們給人家唯一的最好的回報，最起碼的回報，他們如此的盡心盡力爲我們服務。他說今年我一定會去吃牛排的。
另外芒格和我後來吃完牛排以後，芒格和我就趕到道奇街的114號 的Dairy Queen。DQ的冰激淩店，這個不是巴菲特把DQ買下來以後。
他說DQ 在整個奧馬哈有12家，那114這家最適合接待大量的群衆，同志們都到那去比較好，他們這次做好准備，也是准備把營業時間延長到晚上11點。以便接待大家。他們這個店的經營者已經傳到第三代了，也是很了不起的。大家如果擠不進牛排館就到這兒來，這個第三代姐妹親手做的漢堡。
他說我很喜歡的是這個暴風聖代。
巴菲特還介紹了一些其他的活動，總之有很多活動，希望大家都來，歡迎大家5月份光臨奧馬哈。祝大家玩得愉快。