36氪出海（ID: wow36krchuhai) 總結要點：
- 對獨角獸們來說，以合理的價格收購創業公司，是快速擴張自己業務邊界的辦法
- 這些獨角獸的收購對象並不局限在東南亞地區
- 根據公開的收購信息，Go-Jek 在這方面表現最爲活躍，自 2016 年以來，Go-Jek 已將 12 家初創公司收歸靡下
圖片：Niels Steeman on Unsplash
近期，印尼電子商務獨角獸 Tokopedia 收購婚慶服務平台 Bridestory，Go-Jek 收購印度招聘平台AirCTO，重金投資印度市場。發生于南亞及東南亞地區的多起收購案表明，獨角獸企業爲衆多初創公司提供了退出市場的機會。
以下是獨角獸企業對外公布的收購名單
Go-Jek：C42 Engineering（印度）、CodeIgnition（印度）、MVCommerce（印尼）、Pianta（印度）、Leftshift（印度）、Kartuku（印尼）、Mapan（印尼）、Midtrans（印尼）、Loket（印尼）、Promogo（印尼）、Coins.ph（菲律賓）、AirCTO（印度）
Traveloka：PegiPegi（印尼）、Mytour（越南）、Travelbook（菲律賓）
Grab：Kudo（印尼）、Ikaaz（印度）、Uber 東南亞業務
Lazada：Redmart（新加坡）
Tokopedia：Bridestory（印尼）、Parentstory（印尼）
Bukalapak：Prelo（印尼）
Trax：Quri（美國）、LenzTech（中國）、Shopkick（美國）
Property Guru：ePropertyTrack（新加坡）、Rumahdijual（印尼）、Batdongsan（越南）
OVO：Taralite（印尼）
新加坡圖像識別獨角獸 Trax 近期宣布收購美國購物獎勵應用 Shopkick，這也充分表明，尋求快速增長的亞洲獨角獸企業對收購初創公司具有濃厚興趣。
除了收購之外，東南亞的獨角獸企業還持有這個地區十幾家初創科技公司的大量股份。包括 Grab、Go-Jek 在內的幾家獨角獸企業還成立了內部風險投資部門，既爲初創公司提供資金援助，又爲那些早期投資者提供了一個抛售股票的機會。
觀察人士指出，以合理的價格收購小規模初創企業，從而得到他們的技術以及創業團隊，對于獨角獸企業來說極具吸引力。但在很多情況下，收購案不能爲那些初創企業的早期投資者帶來豐厚利潤。
據當地一位不願透露姓名的風險投資機構合夥人介紹：“這些交易不一定對早期投資者有利，因爲在未來三四年內，這些初創公司中有很多會發展爲市值 1 億美金或 2 億美金的大型公司。完成收購後，小型初創企業早期投資者手中的股份往往會縮水，因爲許多交易是以換股的形式進行，不一定是現金支付。”
報告顯示，在過去三年裏，大企業的收購熱情持續高漲。印尼投資公司 Monk ‘s Hill Ventures 和歐洲創投大會 Slush（2018 年于新加坡舉行）聯合編制的《東南亞科技公司情況報告》（State of southeast Asian Tech report）顯示，截至 2018 年 6 月，東南亞地區已有 66 家初創公司被大企業收購。預計到今年年底，這一數字將達到接近 200。
報告指出，很多創業者以簽署收購合同的方式結束了創業旅程，能夠完成 IPO 的公司實屬少數。盡管報告沒有對收購方展開具體分析，不過近三年裏，東南亞獨角獸企業有活躍的收購記錄。
印尼見證了大量此類收購案，4 家本地獨角獸企業正在緊鑼密鼓地開展收購工作。
Nadiem Makarim, Go-Jek CEO | 圖片：視覺中國
迄今爲止，Go-Jek 在這方面表現最爲活躍，自 2016 年以來，這家公司將 12 家初創公司收歸靡下。Go-Jek 出于業務拓展需要，收購了印尼支付公司 MVCommerce、票務平台 Loket，以及數字廣告公司 promogo，爲了增強企業技術實力，他們還將收購了三家印度公司，分別是工程企業 C42 Engineering、醫療保健公司 Pianta、以及招聘網站 AirCTO。
其他擁有活躍收購記錄的印尼獨角獸企業，包括于去年收購了三家同行公司的線上旅行平台 Traveloka，以及最近完成 Bridestory、Parentstory 收購案的電商平台 Tokopedia。
新加坡獨角獸企業也表現出濃厚的收購興趣，美國證券交易委員會的一份文件顯示，2017 年上市的“東南亞小騰訊”Sea，曾以 1987.5 萬美元收購了三家未披露身份的公司。與此同時，背靠軟銀的 Grab 收購了在線支付初創企業 kudo 和 Ikaaz，此外他們還持有很多新加坡初創公司的少數股權。
新晉獨角獸企業紛紛發起收購活動。Trax 在完成 Shopkick 收購案之前分別于去年以及今年，收購了美國零售服務公司 Quri，以及中國圖像識別公司朗鏡科技。以 Grab 爲靠山的印尼支付平台 OVO 最近收購了當地 P2P 貸款機構 Taralite。
與此同時，新加坡房地産初創企業 PropertyGuru 于去年收購了越南同行 Batdongsan.com.vn。這家公司此前還收購了品牌策劃公司 ePropertyTrack 以及印尼房産門戶網站 RumahDiJual。
印尼電子商務企業 Bukalapak 于去年收購了本國在線二手物品交易平台 Prelo，據 Bukalapak 首席戰略官 Teddy Oetomo 介紹，很多收購方出于業務拓展的需求發起收購活動，他們都想把自己打造成一款能夠滿足用戶各類日常需求的超級應用。
Oetomo 說：“那些想要打造一款超級應用程序的企業正在不斷收購小規模初創公司，一家企業不可能做到面面俱到，開創一項新業務最簡單的方法就是收購現有公司，這比從零開始搭建團隊要快上許多倍。”Bukalapak 一直都以“優化內部資源，鼓勵創新”作爲公司的戰略，不過他們也成立了一個業務拓展團隊，探索並購機會。
截至目前爲止，以超級應用自居的 Go-Jek 在這場收購比賽中遙遙領先，但預計會有更多公司效仿它，開啓一波收購熱潮，Grab 可能會在超級應用大戰中對 Go-Jek 發起猛烈沖擊。
Grab 過去一直都在對初創公司進行投資，他們持有新加坡物流服務公司 NinjaVan、越南移動支付公司 Moca，以及印尼支付平台 OVO 等初創公司的少數股權。Go-Jek 也采取類似策略，持有 Halodoc、Pathao 和 Pasarpolis 等幾家公司的股份。這兩家獨角獸企業還成立了風險投資部門，專注于此類交易。
Grab 目前已在 H 輪融資中募集了 45 億美元，並計劃再融資 20 億美元。他們計劃在今年收購或投資至少六家科技初創企業。據知情人士透露，Grab 的一個潛在收購對象是東南亞生鮮電商平台 HappyFresh，Grab 已經持有其少數股權。
Grab 並購和投資主管 Nicholas Anthony 解釋道：“到底是要收購初創公司，還是對其進行投資，取決于許多因素，我們會考慮初創公司能否與 Grab 打造的生態系統産生協同效應，並對公司的增長潛力以及公司估值做一個全方位的評價。”
總部位于新加坡的 Trax 也表示，他們計劃利用剛剛籌集到的資金，完成兩起收購。去年 9 月，Trax 在中國博裕資本牽頭的一輪 1.25 億美元融資中脫穎而出，成爲獨角獸企業。
Tokopedia 有意收購農業科技初創公司 Sayurbox，以及二手手機交易平台 Laku6。獲得 Grab、tokopedia 共同投資的印尼支付巨頭 OVO 也希望能收購一批金融科技公司，他們此前已與印尼理財平台 Bareksa、Glotech Prima Vista 等公司展開談判。
創業公司：被收購 vs 獨立發展
以被收購的方式加入本地區互聯網巨頭，對于處境艱難的小型初創公司來說極具誘惑力，Kudo 聯合創始人 Agung Nugroho 將其描述爲“圓了硅谷夢”。Grab 在 2017 年以 1 億美金收購了 Kudo，刷新了當年印尼初創公司的最高收購價格。
Nugroho 表示，Kudo 非常願意與 Grab 簽訂收購協議，因爲這兩家公司有著相同的願景——幫助微型企業家創業。他還表示，Nugroho 團隊很榮幸能與 Grab 一道征服市場。Nugroho 說道：“我們在短短三年時間內就把這家公司賣給了本國的互聯網巨頭。這無疑讓一些風投機構和創業者看到希望的曙光。”
創下當地收購記錄的 Nugroho，還對東南亞地區以及中國的許多最具價值創業公司進行投資。
去年，Grab 收購了 Uber 的東南亞業務。作爲交換，Uber 美國公司得到了東南亞地區市值最高互聯網公司 27.5% 的股份。Uber 最近提交的 IPO 文件顯示，這家公司獲得“相當于 30% 股權的 Grab G 系列優先股……”截至去年 12 月底，股權已稀釋至約 23.2%。
另一項重大收購活動是阿裏巴巴在 2016 年以 10 億美元獲得 Lazada 的控股權，Lazada 隨後在 2016 年收購了網絡百貨零售商 RedMart。據報道，Lazada 收購案讓投資者蒙受了損失。阿裏巴巴後來又向 Lazada 注資 30 億美元。
然而，並非每家初創公司都願意接受被收購的命運。
最近的一份報道表明，Grab 曾與新加坡支付初創公司 2C2P Pte 進行談判，但卻未能達成協議，後者拒絕了高達 2 億美元的最初報價，並決定籌集額外資金，繼續以獨立公司的身份開拓市場。
經營貸款業務的印尼初創公司 Kredivo 稱，他們已收到數家獨角獸發出的“幾筆”收購請求，但他們一一回絕，因爲他們更願意在“一群實力雄厚的投資者”支持下，按照自己的設想經營企業。
Kredivo 聯合創始人兼首席執行官 Akshay Garg 表示，獨角獸企業在收購活動中扮演了重要角色，這對構建市場生態系統非常有利，但對于創始人來說，將公司成功出售給獨角獸企業未必是件值得稱道的事情。
“這取決于交易的性質。如果初創公司已經走到窮途末路，除了被收購之外別無選擇，創始人就不應該將收購活動其視爲一種成就。另一方面，如果創業公司因爲創造出有價值的事物而被獨角獸企業收購，那麽創業者可以將其視爲一種榮譽。真正值得稱道的是，當收購活動結束後，獨角獸企業給予團隊足夠的信任，讓其按照自己的想法完成産品開發工作。”
早期投資機構 East Ventures 合夥人 Willson Cuaca 表示，在未來，東南亞地區獨角獸企業的重點收購對象還是這些初創公司。
Cuaca 的投資公司爲 Tokopedia 和 Traveloka 兩家獨角獸企業提供了啓動資金。他表示：“從本質上講，初創公司的使命就是顛覆現有行業，優秀的創業者需要改革現有的生産流程或行業模式，從而創造出新的價值。”
Cuaca 補充道：“基于目前的價值創造速度來看，未來五年我們將見證許多顛覆性力量的崛起，對于那些希望提升競爭力或加快發展步伐的大企業來說，收購初創公司是實現這一目標的一種手段。”