中國基金報 泰勒
大家好，下半年的7月，開局A股過得不咋的，三大指數都跌了4%-5%。明天就是八月的第一天，希望八月對全體股民基民好一點。
按照國際慣例，我們還是來回顧一下周末大事以及最新的券商研判。
周末十大事件
1、國常會定調！增加汽車指標、放寬購車資格，延續免征新能源汽車購置稅！
據央視新聞消息，7月29日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署進一步擴需求舉措，推動有效投資和增加消費；部署毫不松懈抓好秋糧生産，確保實現全年糧食豐收；部署進一步做好防汛抗旱和應對自然災害工作，切實保障群衆生命財産安全。會議指出，要貫徹黨中央、國務院部署，按照疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，抓住當前重要時間節點，鞏固經濟恢複基礎，著力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間。要綜合施策擴大有效需求。
會議表示，除個別地區外，限購地區要增加汽車指標數量、放寬購車資格限制。打通二手車流通堵點。延續免征新能源汽車購置稅政策。支持剛性和改善性住房需求。鼓勵地方對綠色智能家電等予以適度補貼。積極發展數字消費。
2、證監會：做實做細全面實行股票發行注冊制的各項准備
中國證監會召開2022年系統年中監管工作會議暨巡視整改常態化長效化動員部署會議，會議強調，紮實推進股票發行注冊制改革。下足“繡花”功夫，做實做細全面實行股票發行注冊制的各項准備。加強發行監管全鏈條統籌，科學合理保持新股發行常態化，維護良好發行秩序。以發行監管轉型爲牽引，加快機構、上市公司等各條線監管轉型，提升整體監管效能。同時，深化公司債券注冊制改革。
3、美國衆議院議長辦公室公布佩洛西亞洲行行程 未提及台灣地區
環球網今日報道，美國衆議院議長辦公室官網公布佩洛西亞洲之行行程，稱佩洛西率領一個國會代表團訪問印度-太平洋地區，包括訪問新加坡、馬來西亞、韓國和日本，聲明全文未提及台灣地區。
4、國務院聯防聯控機制：進一步推動新冠病毒核酸檢測結果全國互認
國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制綜合組發布關于進一步推動新冠病毒核酸檢測結果全國互認的通知。通知指出，不同渠道展示的核酸檢測結果具有同等效力。群衆通過國務院客戶端、國家政務服務平台、各省份健康碼、核酸檢測機構網站或APP查詢到的核酸檢測結果及群衆持有的紙質核酸檢測結果，凡在當地防控政策有效時間內的（以出具報告時間爲准），具有同等效力，各地在查驗時都應當予以認可，嚴禁以本地健康碼未能查詢、未在本地開展核酸檢測等爲由拒絕通行，拒絕群衆進入公共場所、乘坐公共交通工具，不得要求群衆重複進行核酸檢測。
5、國家集成電路基金公司總經理丁文武接受審查調查
據中央紀委國家監委駐工業和信息化部紀檢監察組、北京市監察委員會消息：國家集成電路産業投資基金股份有限公司總經理丁文武涉嫌嚴重違紀違法，經中央紀委國家監委指定管轄，目前正接受中央紀委國家監委駐工業和信息化部紀檢監察組紀律審查、北京市監委監察調查。
6、央行、銀保監會：開展特定養老儲蓄試點
《通知》明確，由工、農、中、建四家大型銀行在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養老儲蓄試點，單家銀行試點規模不超過100億元，試點期限爲一年。特定養老儲蓄産品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，産品期限分爲5年、10年、15年和20年四檔，産品利率略高于大型銀行五年期定期存款的挂牌利率。儲戶在單家試點銀行特定養老儲蓄産品存款本金上限爲50萬元。鑒于試點銀行系統改造需要一定時間，試點開始時間爲2022年11月左右。《通知》要求試點銀行做好産品設計、內部控制、風險管理和消費者保護等工作，保障特定養老儲蓄業務穩健運行。
7、空軍發言人：空軍多型戰機繞飛祖國寶島 堅定不移捍衛國家主權和領土完整
中國空軍新聞發言人申進科在空軍航空開放活動新聞發布會上表示，捍衛祖國的大好河山，是人民空軍的神聖使命。空軍多型戰機繞飛祖國寶島，錘煉提升維護國家主權和領土完整的能力。空軍有堅定的意志、充分的信心、足夠的能力捍衛國家主權和領土完整。
8、中概股再遭美證監會黑手！影響多大？
當地時間7月29日，美國三大股指全線上漲，但中概股卻大幅下挫，納斯達克中國金龍指數跌幅超過3%。消息面上，美國證監會當日再度更新一批“預摘牌名單”，波奇寵物、阿裏巴巴、獵豹移動和蘑菇街等4家中概股被加入名單。受此影響，阿裏巴巴股價在29日當天跌幅超過11%，波奇寵物也跌了8.5%。
截至目前，已有包括哔哩哔哩、搜狐、拼多多、百度、京東等在內的159家中概股企業被美國證監會列入“預摘牌名單”。其中153家因無法在限期內證明不具備摘牌條件已被轉入確定名單。
據了解，進入“預摘牌名單”公司，需要在15個工作日之內提交證據、進行申辯，否則會被轉入“確定摘牌名單”；被列入“確定摘牌名單”的公司，需要在3年內提交SEC需要的文件，因此，雖然公司進入了“確定摘牌名單”，但不會立即退市。
9、網友高調炫父又炫富？警方通報
近日，網友“下弦之睦替補”在網上高調炫父又炫富引發關注。
今天，長春市公安局朝陽區分局發布通報：7月30日，長春市公安局朝陽區分局接到報案，網民“下弦之睦 替補”和“上弦之貳”在互聯網上冒充報警人身份誹謗其父親韓某某，造成不良影響。朝陽分局立即開展調查。
經查，網民“下弦之睦 替補”和“上弦之貳”爲同一人，真實身份爲朱某某，與韓某某無血緣或親屬關系，也不認識韓某某，網上發布內容均系其捏造。朱某某的行爲已涉嫌違法，公安機關將深入調查並依法做出處理。
10、應瑩又發股評了，有些看空的感覺
十大券商最新研判
1、中信證券：尋找新平衡，延續高波動
8月，隨著政策預期校正、盈利預期修正、海外衰退漸進、機構倉位調整，A股將延續7月以來的高波動狀態，並逐步形成五個方面的新平衡；配置上，建議關注成長制造的細分領域，政策催化的主題，以及估值修複的醫藥。
首先，政策對今年經濟增長的訴求一直非常理性，定力較強，市場前期政策寬松的預期將校正，與中央政策定力形成新平衡。
其次，經濟恢複的斜率放緩，經濟增長實際可達目標的預期也會再修正，與“力爭實現最好結果”的經濟目標形成新平衡。
再次，中報披露進入下半場，A股行業盈利預期調整後將與估值匹配形成新平衡。
第四，隨著CPI和增長數據的披露，美聯儲緊縮預期也將在通脹壓力和衰退風險之間形成新平衡。
最後，各類預期調整影響投資者行爲，國內機構倉位與外資全球配置也將達到新平衡。
上述五個方面新平衡的形成的過程也是市場重新凝聚共識的過程，期間資金博弈加劇，市場波動依然較大。
2、中金 | A股：震蕩偏弱格局可能持續
7月以來在內外部市場環境影響下，A股逐漸從單邊反彈，過渡到雙向波動、整體趨弱的態勢。
我們認爲，這主要因爲幾個方面的原因：一方面，疫情的潛在反複可能會使得穩增長政策落地存在約束，增長複蘇彈性減弱，另一方面，地産行業近一年的銷量持續大幅下滑後，資金鏈可能仍然會面臨一定壓力，近期這一問題受到廣泛關注、政策在發力，但可能尚待根本緩解，仍需要繼續關注；另外，海外“脹”後有“滯”，國際局部地緣沖突帶來的影響可能並未完全過去，等等。
這些因素共同作用下，中國市場取得絕對收益可能會面臨一定挑戰。往後看，在國內增長複蘇彈性不強的背景下，接下來需要關注政策落實對經濟基本面的改善以及近期風險事件的影響。尤其是地産行業面臨的情況，使得政策果斷處理的必要性仍在增加。
下半年市場取得明顯絕對收益仍有一定挑戰，要注意把握市場節奏和靈活性。
配置上我們依然以低估值、與宏觀關聯度不高或有政策支持的領域爲主，近期上遊價格已經大幅回調，逐步開始關注中下遊産業可能出現的修複。成長風格在近期連續反彈後，性價比在減弱，需要綜合關注景氣度與估值做結構性配置。
配置建議：政策支持領域仍有望有相對表現
我們建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域爲主。成長風格在近期連續反彈後，性價比在減弱，後續波動可能開始加大。伴隨上遊價格已經大幅回調，逐步開始關注中下遊産業可能出現的修複，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。臨近中報密集披露期，關注中報業績可能超出預期的行業。
3、中信建投策略：景氣第一、估值第二、擁擠第三
我們認爲景氣度是A股投資的第一維度邏輯，是核心驅動因子，估值是第二維度的軟約束因子，擁擠是交易層面和波動率有關的因子。
目前風電、光伏、新能源車等行業的景氣占優依然明顯，估值情況整體尚未泡沫化，但擁擠度較高，尤其近期一些中小盤公司較爲明顯，總體看如果因爲擁擠産生波動回撤，大概率不是中期趨勢拐點，但這個過程需要區分有景氣度支持和偏主題炒作，後者可能會有巨大回撤，而且回撤後未必短期能修複失地。
行業重點關注：風電、光伏、儲能、新能源車、醫療服務/醫美等 。
4、國君策略：風險偏好走向兩端
?指數區間震蕩，成長好于價值。伴隨投資者對7月政治局會議關于增量經濟政策和房地産刺激預期的落空，實體經濟（如PMI）和信用環比改善速率的放緩，市場短期將進入多個預期的修正，對政策預期的修正、對盈利預期的修正、對流動性預期的修正等等。在預期的修正期與經濟周期相關的價值板塊很難獲得系統性改善。行情將走向進一步的分化，成長要好于價值。下一個階段，對整體市場而言，我們認爲上證指數以區間震蕩爲主，投資機會還會較爲豐富，關鍵是找好投資結構。
?選股思路一：景氣成長中尋找中小市值的隱形冠軍。我們的看法是在成長中尋找擴散與下沉的投資機會，尤其是在細分賽道當中受益于需求快速擴張、技術進步、國産替代的中小市值隱形冠軍公司，即泛新能源的投資機會。泛新能源的投資機會既在垂直的産業鏈細分環節中，也能夠出現在傳統領域如煤炭、化工、有色等切入新材料的公司。因此，下一階段的市場風格不是成長向價值切換，而是成長的輪動，重視行情擴散下的中小市值彈性。
?選股思路二：傳統賽道選擇競爭優勢提升的龍頭白馬。在弱複蘇和信用寬松的環境下，龍頭公司的競爭優勢是提升的，具備在弱複蘇當中提升淨利率與加杠杆的能力。據我們測算，2023年龍頭盈利預期顯著高于非龍頭，即傳統賽道增長可能是緩慢的，但並不意味著龍頭改善緩慢。此外，傳統賽道龍頭白馬經過1年半的調整已較爲充分，股價底部也相對清晰，回調中值得增配。
?行業與投資主題：景氣成長找隱形冠軍，傳統賽道尋龍頭白馬。下一個階段，兩大投資主題有望繼續走出超額，第一類是轉型背景下新能源、數字經濟、自主可控等科技新經濟成長股；第二類要重視中期角度存量經濟下競爭優勢擴大，並且股價已充分調整的賽道龍頭股。推薦：1）高景氣成長：電動車/光伏/風電/軍工/計算機信創/數字産業；2）消費醫藥等賽道龍頭股：白酒/酒店/生豬/醫療設備/消費醫療/CDMO。
5、民生證券：宏觀波動率回升 當下大宗商品將進入反彈
7月以來，宏觀波動正在放大，市場逐步進入調整，投資者交易結構正逐步松動。然而，部分投資者仍然在押注中國經濟的低波動，抱團于和經濟弱相關（並不免疫）的高增長部門。
後續關注：（1）如果能源危機可以相對緩解（關注俄烏沖突、OPEC會議等）。工業金屬（銅、鋁）的反彈趨勢將進一步強化。此時對于能源板塊並非實質利空，類似于煤炭保供後新一輪股票行情的開始，畢竟能源供給仍然緊張，有利于需求釋放。（2）如果能源危機仍未緩解或者加速，那麽能源價格將進一步上行，加速能源通脹交易，黃金的全面機會期將更快來臨。繼續推薦：油、黃金、油運，動力煤；工業金屬（銅、鋁）未來反彈可能超市場預期；房地産；成長推薦：軍工、元宇宙。
6、海通策略：市場在擔心什麽？
①7月初市場調整以來，地産鏈和消費類行業跌幅較大，源于對基本面的擔憂，關鍵仍在地産。②地産及相關産業在我國經濟中占比接近1/3，短期關注政策如何落地，解決保交樓、穩信心。③倒春寒的休整仍需要時間，短期保持耐心，4月底是反轉底，中期堅定信心，中期主線仍是高景氣方向，如新能源和數字經濟等。
7月5日以來上證綜指最大跌幅-5.8%、滬深300爲-8.2%、創業板指爲-7.7 %，我們回顧本輪市場調整以來行業的漲跌情況，探究市場擔憂的症結所在。
回調源于對基本面的擔憂，關鍵仍在地産。當前宏觀經濟還處在弱複蘇階段，經濟指標回升速度較爲平緩，地産“停貸”事件和各地疫情的擾動，使得市場開始擔憂經濟複蘇或被打斷。
7、21年下半年劇本的重演？| 信達策略
近期市場的表現，從邊際變化上來看，有些類似2021年下半年的情況，整體反彈後經濟預期下降，上證50提前走弱，成長最強。按照2021年下半年的經驗，經濟下降會導致上證50等價值股調整，但指數整體依然會維持高位。之所以會出現這一情況，很重要的原因是：（1）2019-2021年是成長股牛市，最強的賽道是半導體、新能源，成長股牛市期間，宏觀邊際變化對指數的影響往往偏弱，除非是極端的經濟波動（類似疫情），否則只會對局部産生影響。（2）2021年下半年雖然經濟數據有所下降，但利率開始逐漸拐頭下行，宏觀資金環境較好。7月的調整,大概率已經接近尾聲，8-9月，市場依然有進一步上漲的動力（私募倉位還未補完、二十大之前政策預期樂觀、國內利率低）。Q4之後，隨著穩增長效果和疫後恢複效果完全明朗，市場可能會進入真正的調整。
8、浙商證券：當前乃牛市初期整固 關注新成長的戴維斯雙擊
近期調整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本質區別；近期調整已近後期，財報落地將驅動新成長的戴維斯雙擊行情。展望下半年，隨著穩增長政策發力，不管是從定性角度，還是定量角度，經濟快速下行的概率較小。在此背景下，近期調整性質跟1-4月有本質區別。
當前財報季拉開帷幕，7月以來新成長個股風起雲湧，景氣驅動之下，我們建議關注新成長的戴維斯雙擊行情。結合今年景氣預期，汽車智能化，光伏、風電、半導體、國防等子領域等呈現高景氣。
具體到産業，新風口關注智能化，老風口關注新變化。新風口關注智能化，以汽車智能化和工業智能化爲代表，關注汽車零部件、激光雷達、機器人、工業軟件等子領域。老風口關注新變化，如儲能，光伏新變化如鈣钛礦、顆粒硅、異質結，半導體新變化如碳化硅，國防新變化如航空發動機和信息化。
9、粵開策略：8月尋找勝率-賠率最優、景氣預期上修方向布局 重磅會議定調，下半年經濟工作目標明確，宏觀政策迷霧漸散，前期部分資金計入過于樂觀預期可能存在預期修正情況；流動性仍保持合理充裕，外資有望在加息邊際放緩預期下重新加速流入；結合過去20年14次熊市反彈過後存在震蕩整理的需求背景下，我們認爲8月市場在業績密集披露期的波動或將有所加大。我們建議在板塊輪動間尋找勝率-賠率最優、景氣預期上修方向方向布局。回溯曆史、立足當下，我們建議8月關注三條主線：
1) 資源品。從曆史規律來看，資源板塊在三季度上半場的勝率-賠率相對占優，疊加全球通脹仍處高位、一致預期顯示資源品景氣持續度的預期正在上修，我們建議關注上修幅度居前的煤炭、石油石化和全年景氣更高的化工板塊。
2) 成長板塊。當前流動性仍然處在合理充裕階段，有利于成長板塊的表現，在繼續關注新能源主旋律下，從勝率-賠率角度出發，我們建議增加對業績確定性較強的軍工以及曆史底部的TMT板塊的長期關注。
3) 消費板塊。隨著國內經濟企穩複蘇、社零數據由負轉正以及政治局會議強調擴大內需等政策支持，消費有望繼續得到改善，關注消費品龍頭公司，白酒、豬肉以及交運、社服等線下消費。
10、西部證券：以更大的耐心等待更好的時機
下半年市場的核心矛盾在于經濟修複與通脹上行的拉鋸戰，隨著新的宏觀變量輸入，市場的天平正在發生傾斜。對于投資者而言下半年把握風格上的確定性將更爲重要。短期關注消費板塊中報有望超預期的養殖業，培育鑽石，醫美等細分行業，以及有望受益于穩增長政策預期的基建鏈（環保，電力，電網改造等）。從中期來看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續關注受益于通脹上行的農業，業績穩健的食品飲料，家電和醫藥等消費行業龍頭，以及虛擬現實，遊戲，出行鏈等泛消費概念。