《科創板日報》（上海，記者 黃心怡），互聯網巨頭的一舉一動都是市場關注的焦點。2月4日，阿裏巴巴突然向美國證券交易委員會(SEC)申請額外注冊10億份美國存托股份(ADS)，按阿裏最新股價計算，這些ADS價值價值超過1200億美元。但阿裏並未就此作出進一步解釋，市場各種猜測紛至沓來。
阿裏第一大股東軟銀集團昨日否認了減持阿裏的傳言。軟銀發言人表示，阿裏巴巴額外注冊的ADS不與軟銀未來的任何交易挂鈎。
有業內人士分析稱，此前阿裏在申請注冊ADS後，確實發生了股東減持的情況，因此依然不排除大股東減持的可能性。而花旗銀行的研究報告稱，阿裏注冊10億股ADS，或爲以後想把港股轉換爲ADS的投資者提供便利。更有股民“腦洞大開”地分析，在伯克希爾副主席芒格旗下公司此前接連“抄底”阿裏後，阿裏的這10億ADS是意在引進“更重磅投資者”。
其他股東減持可能性仍存在
在近日召開的財年第三季度業績會上，軟銀集團董事長、CEO孫正義表示，軟銀一直以來長期持有阿裏巴巴股票，約占阿裏巴巴25%的股權。其中，超過90%的部分軟銀仍然長期持有，只有極小部分變現，用于支持願景基金的投資。軟銀發言人表示，阿裏巴巴額外注冊的ADS不與軟銀未來的任何交易挂鈎。
根據阿裏巴巴發布的申請額外注冊10億份ADS的公告，每份存托股份代表8股普通股，每股面值0.000003125美元。若10億份ADS全部獲得發行，以阿裏126.5美元的收盤價大致計算，這些ADS價值約爲1265億美元。
從《科創板日報》記者查詢的曆史記錄來看，阿裏巴巴一共發布過三次ADS注冊公告：
2014年8月，阿裏首次在美股挂牌上市前，共注冊了20億股ADS；2019年5月，阿裏巴巴赴港二次上市前，共注冊了5億股ADS；第三次，即本次申請新增注冊10億股ADS。
一位持有阿裏股票的投資者分析稱，第二次阿裏申請注冊ADS的時間是2019年5月17日，注冊數量是5億；5月20日，Altaba公司（曾經的YAHOO）開始減持阿裏的美國存托股票，同時軟銀等也在這一年進行了不同程度的減持。
因此，本次新注冊10億股ADS，如果是爲了解決大規模普通股要轉化到美國市場交易的問題，那麽大股東希望以美元方式減持確實存在比較大的可能。
不過，摩根大通在最新的研究報告中表示，即使部分軟銀以外的現有股東，例如管理層想要出售其股份，技術性抛售壓力仍是可控的。
因爲馬雲、所有公司董事及執行官共同持有中高個位數阿裏巴巴股份總額，作爲阿裏巴巴合夥人須簽訂股份保留協議，于成爲合夥人首三年保留至少60%的股權，並在隨後至少保留40%，因此，相關股東最大抛售股份數量僅占已發行股份總數的3%。
摩根大通還指出，軟銀于2020年使用阿裏持股簽訂多份預付遠期合約，相關金融工具有助軟銀部分釋放其持有的阿裏股份的價值，亦反映出長期持有的耐心。摩根大通維持對阿裏的“增持”評級，目標價175港元。
或意在應付港美股互轉的需求
除了股東減持之外，另一位阿裏美股投資者認爲，另有一種可能性是，因爲大量投資者把阿裏ADR轉換爲阿裏港股，導致ADS數量不夠，需要一次性注冊一批新的ADS，以應付港美股互轉的需求。
2020年8月，阿裏的一些主要機構股東曾陸續把美國上市的預托證券（ADR）轉爲香港上市股票。其中，新加坡主權基金淡馬錫，把半數的阿裏巴巴ADR轉爲香港上市股票。 Baillie Gifford也把五分之一的阿裏巴巴ADR換爲香港上市股票。Matthews Asia則把四分之三的阿裏巴巴ADR換爲香港上市股票。
過去一年來，阿裏巴巴在資本市場的表現並不盡如人意。
阿裏巴巴2月9日港股收盤價118.8港元，相較于一年前的255.4港元的價格，已下跌超過50%。而美股收盤126.44美元的價格，相比一年前也下挫近50%。
隨著電商的外部流量見頂以及反壟斷監管，阿裏的電商業務面臨著日趨激烈的競爭壓力。
根據最新一季的阿裏財報，其調整後淨利潤同比下降39%，爲285.2億元人民幣，調整後EBITDA 348.4億元人民幣，同比下降27%。
爲尋求新的增長點，阿裏正加大對國內下沉市場和海外市場的投入，發力淘特、淘菜菜等新平台，以及Lazada、速賣通等跨境電商。
股民“腦洞大開”稱阿裏此舉是爲引進“更重磅投資者”
有港股市場專家表示，新注冊ADS份額不等同于“增發新股”，事關阿裏通過VIE架構，在港和美股市場同時挂牌，兩地股票理論上可以互換，惟不論是港股投資者擬轉換爲美股，抑或一些從未投入市場的原始股份准備放售，阿裏皆須預先向SEC注冊足夠的ADS份額，相當于獲取quota。這些quota既可用于轉股、賣股、增發新股等各類用途，亦可以備而不用。
多位阿裏的美股投資者認爲，新注冊ADS未必一定是噩耗。近日，美國Reddit論壇有些阿裏股民“腦洞大開”，提及巴菲特搭檔伯克希爾副主席芒格旗下公司此前接連增持阿裏，由此聯想到可能有“更重磅”投資者打算入股阿裏巴巴。換句話說，阿裏之新注冊ADS、遲發業績，或許在“憋大招”。
鯨平台智庫專家、宇智博咨詢創始人石宇認爲，阿裏此次新增注冊ADS，或許因爲新業務的拓展，要解決流動性問題。
“現在阿裏在做本地生活，還是需要有一定的流動性進行回購。此外，阿裏的本身股價目前在低位，所以需要一些現金流的補充，但是本地生活、社區團購都比較燒錢。”
2021年12月，阿裏巴巴董事會主席兼CEO張勇發布內部信，宣布戴珊和蔣凡分別負責新設立的“中國數字商業”和“海外數字商業”兩大板塊，再度展示了阿裏加碼內需和全球化業務的決心。張勇提出，阿裏的短期目標是，國內年度活躍消費者突破10億，並在2025年前走向全球化；長期目標，則是在2036年實現服務全球20億消費者。