21世紀經濟報道見習記者 馬婷婷 北京報道
近日，貝恩資本宣布特殊機會亞洲基金II募集完成。該基金總資本承諾超過20億美元，超出了15億美元的預期目標，這是貝恩資本旗下第二支亞太地區特殊機會基金。至此，貝恩資本特殊機會共擁有近50億美元的專項資本投資于亞太地區。
董事總經理兼貝恩資本全球特殊機會聯席主管Barnaby Lyons表示，貝恩正在不惜余力地擴大亞太業務，包括持續擴充高素質和多元化的團隊。據了解，貝恩資本的亞洲特殊機會團隊已完成超過65筆交易，總投資超60億美金，每年投資超過10億美元。其在亞太的業務布局除大中華區外，在印度、日本、韓國、東南亞和澳大利亞均設有辦事處，此外，貝恩資本另一投資平台——亞太私募股權，在亞太地區共完成了50多筆交易，投資總額達到110億美元。
由于受到地緣政治和行業監管等因素影響，投資人對亞太不同地區的態度開始出現分歧，我國國內VC/PE的募資受到一定影響、投資顯著放緩。《2022年亞太區私募股權市場報告》表明，全球有限合夥人（LP）對于中國經濟增長放緩和投資風險提升表示出一定的擔憂，2021年下半年，以大中華區爲重點的募資活動較上半年明顯放緩。
6月初，金沙江董事總經理朱嘯虎在其朋友圈發布動態稱，東南亞和印度的VC今年已經募資31億美金，中國VC到現在才募到21億美金。值得注意的是，募資難向下遊傳導，在新冠肺炎疫情背景下，投資節奏也大幅放緩。
中國VC/PE頻繁出手
相較于LP對國內市場的擔憂，東南亞市場方面呈現出相對活躍的狀態。東南亞共計11個國家，無論從勞動力成本還是消費市場前景方面，東南亞都具備明顯優勢，同時由于防疫政策的放寬，東南亞整體經濟恢複非常快速。
各國公布的2022年一季度經濟數據顯示，在東南亞前六大經濟體中，菲律賓表現最爲亮眼，一季度GDP同比增速8.3%，越南、印尼和馬來西亞表現次之，同比增速分別爲5.03%、5.01%和5.0%，此外，新加坡同比增速3.7%，泰國爲2.2%。新加坡南洋理工大學南洋公共管理研究生院創院院長吳偉教授分析稱，東南亞地區人口規模超過6億，且年輕化程度高，中産階級預計到2030年會增長3倍。
除了吸引其他地區資金外，近年來，隨著東南亞互聯網的發展和普及，中國國內投資機構也頻繁出手，特別是在以互聯網爲基礎，數字經濟驅動的流量模式創新行業，如跨境電商、網約車、移動支付等中國國內已經成功跑出巨頭的領域。
據不完全統計，2021年國內投資機構在東南亞參與的24個項目的投資，中國資方共領投或者參投了59.54億美元。除了具有互聯網基因的機構外，中國本土創投機構也陸續在東南亞設立辦事機構，積極布局這一新興市場。投資階段從種子輪到Pre-IPO輪均有涉獵。幾乎所有在中國成功的互聯網企業，都能在東南亞看到同類模式的創業者。在近期幾筆大型IPO背後，中國投資機構也無一缺席。
今年4月，印尼互聯網巨頭GoTo在印尼雅加達交易所上市，上市首日市值一度突破300億美元，阿裏、騰訊、京東、春華資本等國內資本均參與其中。
2021年底，網約車和送餐平台Grab通過SPAC登陸納斯達克，一舉創下當時最大規模的SPAC合並交易，首日市值達345億美元。除了滴滴曾多次參與融資外，平安資本等國內資本也參與其中。
企業出海東南亞，不只有互聯網
除了國內資本對東南亞的投資加碼，國內企業在東南亞的生産和業務布局也受到市場高度關注。除了互聯網企業，傳統企業在東南亞同樣大有可爲。
峰瑞資本投資合夥人陳石對當前已形成規模的成功出海模式進行總結：傳統外貿、APP、遊戲、跨境電商等。這些模式成功的本質在于中國積累的能力要素勢能（商業模式、生産制造、技術研發、運營經驗、藝術創意和優秀人才等），向目標國家市場的溢出和落地（轉移、重組和創新）。而未來中國的出海創業，大抵會沿著以下兩條主賽道繼續發展和演進：以歐美等發達國家爲主的互聯網跨境電商及周邊生態，和以東南亞等發展中國家爲主的華人出海創業生態。
東南亞市場的優勢首先體現在成本上，這包括原材料便利和較低的人力資源成本。東南亞由于氣候、地理等因素，是很多資源及生産原材料産地，如鐵礦石、煤炭、橡膠等。同時，爲了招商引資，當地政府出台了一系列優惠政策。某國內進行汽車輪胎生産上市公司在其定增公告中披露，柬埔寨給予外資企業多重優惠政策，如企業用于生産的機械設備、建築材料、零配件、原材料等免征進口稅；最多可獲6年至9年利稅的免稅期；産品出口免征出口稅；生産設備、建築材料免征增值稅；服務于出口市場的産業，原材料免征增值稅等。
據衆鋼網統計，東南亞每年約有6000萬噸的鋼材缺口，中國鋼鐵企業經過多年的布局，目前在東南亞的建設産能已經接近5600萬噸。國內企業在東南亞投資建廠，不僅擴充了企業産能，還優化了收入結構。但與此同時，某些産業的産能過剩趨勢有可能成爲這些企業將要面臨的問題。
某VC投資經理在談及國內企業出海時對記者表示，由于毗鄰中國，東南亞一直受中國産業鏈影響較深。而中國企業到東南亞發展，一方面，企業可以以更低的生産成本滿足當地需求，另一方面也是對企業本身供應鏈布局的考量，同時還能有效規避貿易壁壘。
峰瑞資本投資合夥人陳石對中國創業者出海東南亞表示出信心，因爲東南亞有堅實的華人社會基礎，而中國的要素勢能可以爲當地提供源源不斷的出海創業素材，行業覆蓋廣，模式類別多，同時具備國家和業務雙維橫向擴展機會，明星企業的樣板效應和頭部企業的人才溢出效應逐漸顯現。他提醒到，未來出海企業需要從輕模式向重模式轉變，保證業務和團隊的“上岸”，建立在深度本地化經營和深刻市場洞察基礎上的出海，才會擁有更廣闊的發展前景。
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