1、供應方面，科威特Al-Zour煉廠近期表示其61.5萬桶/日的裝置已經開始第一階段運營。該煉廠的設計主要用于處理重質原油，以提高該國的中間餾分油産量，並生産低硫燃料油和石腦油原料。預計至明年科威特的煉油産能從約80萬桶/日擴大到141.5萬桶/日。低硫燃料油供應的增加給新加坡低硫市場結構帶來一定壓力。截至11月13日當周，新加坡燃料油庫存錄得2116.8萬桶，環比前一周減少30.3萬桶（1.41%）；富查伊拉燃料油庫存錄得1441.9萬桶，環比前一周減少18.3萬桶（1.25%）；ARA地區燃料油庫存錄得101萬噸，環比減少15.4萬噸（5.08%）。
2、需求方面，新加坡海事及港務管理局數據顯示，10月新加坡船用燃料銷售量爲425.1萬噸，環比增長7.14%，同比下跌0.08%，本月船用燃料銷量創一年來新高。本月低硫燃料油LSFO的銷量爲258.64萬噸，環比增長4.56%。高硫船用燃料HSFO的銷量爲131.13萬噸，環比增長17.55%，創下自2020年1月IMO限硫令正式生效以來的最高月度銷量記錄。MGO（包括LSMGO）的銷量爲31.62萬噸，環比下降5.81%。此外，還有3.71萬噸其他燃料油的銷量。10月，新加坡LSFO的銷售份額占比爲60.84%。HSFO的銷售份額占比爲30.85%，爲限硫令實施以來的單月最高份額。10月新加坡船用燃料加注量大漲的主要原因在于抵港船舶的增加，10月在新加坡抵港加油的船舶數量爲3431艘，環比增加8.8%，同比增加8.4%，達到了近18個月的高點。11月來看，船用燃料需求不溫不火。油輪方面尚可，但集裝箱季節性需求增長不大。預計11月銷量或穩中下行。根據富查伊拉石油工業區數據顯示，富查伊拉港口的燃料油銷售量10月環比下降2%至659395立方米。
3、油價方面，上周EIA和API全美商業原油庫存小幅下降，包括汽油和精煉油在內的成品油庫存繼續累積，戰略石油儲備庫存降至1984年3月以來的最低水平。隨著煉廠從秋檢中逐步恢複，原油出口維持高位，預計商業原油庫存未來有進一步下降空間。自上周的集體上漲之後，上周外盤金融市場風險偏好回落，帶動原油等風險資産大幅回落。OPEC最新月報將今年全球石油需求增速預測下調至255萬桶/日，IEA月報雖然將今年石油需求增速預測上調18萬桶至210萬桶/日，但也表示石油需求前景面臨“無數”阻力，反映了市場對于經濟增長和石油需求前景依然不甚樂觀。
4、整體來看，上周，國際油價區間震蕩，燃料油價格窄幅波動。隨著目前催化裂解裝置的運行，煉廠正持續出口過量的低硫燃料油。同時終端船燃市場需求低迷，集裝箱市場的疲軟將在短期內影響加注活動，亞洲低硫燃料油供應相當充足。不過由于東西套利窗口仍然關閉，套利貨量減少預期或對未來幾周市場提供一定支撐。而亞洲高硫市場繼續面臨供應充足的問題，預計到年底市場都將保持疲軟。雖然近期高硫船燃需求較爲強勁，但隨著集裝箱市場的低迷，高硫船燃加注量也將減少。預計燃料油絕對價格或跟隨原油震蕩偏弱，相對強弱方面此前低硫顯著強于高硫的結構或將維持小幅收窄的狀態。