像《大富翁》遊戲一樣，現在的市場只有兩類東西：資産和現金。近日，整個全球市場上演了活久見和“見證曆史”：美國三大股指史上第三次熔斷——最近的兩次就發生在近一周之內！短短三周期間，美股市值蒸發近三成，總值超過10萬億美元！這一波暴跌的整體幅度雖然不及2008年金融危機，但下跌的速度史無前例。美債已出現風險資産同漲同跌，黃金、日元更不用說了，跟上次熔斷一樣，其避險屬性早已消逝得無影無蹤——傳統的所謂避險資産也開始暴跌。所有人都在想：黃金都崩了，究竟發生了什麽？現在市場狀況像極了《大富翁》遊戲世界：遊戲一開始，傻子才持有現金，所有人都在搶資産；遊戲後末尾，流動性吃緊，玩家開始狂賣資産。面對全球經濟局勢的風雲突變，結合我們之前講過的“新基建”刷屏大勢，國投信達認爲，2020年注定是基建大年，房價大幅度反彈的現象不會發生，將以基礎設施補短板爲拉動內需主要發力點。基于長期國際政信金融深化服務經驗，國投信達對國內經濟趨勢給出了一些見解看法。判斷一：中國已基本控住了疫情，經濟前低後高。政府強力的防疫措施超出了市場預期，對經濟自然也會産生更大影響。然而今年恰逢全面小康的收官之年，政策層面對經濟增速的要求不會明顯放松，必然會通過大力的逆周期調節使經濟回到正軌。在這種情況下，上半年經濟將依靠政策驅動、以拉動內需爲主，更多的依賴基建發力，刺激工業需求。更加積極的財政、貨幣以及相應的産業政策都有望進一步出台，國內經濟有望在下半年迎來反彈。判斷二：財政政策積極有爲，基本面快速恢複。國內經濟依然處于快速恢複期。及時複工和外需沖擊有限的前提下，預計國內政策空間可以滿足基本面“填坑”需求。首先，基建是全年最重要的逆周期政策主線，地産“因城施策”的靈活性會提高。國投信達認爲，疫情沖擊強化了今年的基建主線，預計2020年對應基建用專項債增加，有望帶動基建投資，對應基建投資（全口徑）增速在10%左右。目前，房地産經濟已經定性，“房住不炒”就是一個很明顯的指導方針。要長效機制，又需要考慮資金缺口，保證土地出讓金繼續增長，預計後續“因城施策”的靈活性會提高。判斷三：我國或成爲全球風險的“避風港”我國經濟的産業鏈完整、政策空間充足。因此，即便外部金融危機沖擊我國資本市場，出現坍塌式下跌風險的概率也不高。中美疫情、利率、基本面預期分化下，會增加外資對A股的相對配置意願。綜合判斷，我國或成爲全球風險的“避風港”。
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