數字貨幣終究還是難逃疫情這一劫。

一天暴跌45%，一周內跌去三分之二，合約爆倉大約15億美元。數字貨幣市場的慘烈，只能用被“血洗、屠城”來形容。

而凱叔在這次大洗牌裏毫發無損。

2月2日疫情逐漸發酵的時候，凱叔就在公衆號公開發過文章《疫情對區塊鏈有何影響》，談過疫情對數字貨幣和區塊鏈的深遠影響，最後史無前例地貼出自己操作，在9千多價格左右，全面清空幾個賬戶裏的比特幣和其他所有幣種，即便隨後幣價沖上1萬，也不爲所動，堅持空倉觀望。

凱叔在一個月前3個主要觀點，經過事實的考驗，至今仍然適用：

1.幣圈無法獨善其身，終究會收到疫情産生的資金流動性影響。

2.比特幣已經早已不是數字黃金，沒有任何避險功能。

3.數字貨幣和病毒都是無國界，影響也是全球和相互的，區分國內國外是徒勞的。

這兩天行情巨幅動蕩，多家財經和幣圈媒體對凱叔專訪，凱叔整理下主要觀點，簡單回答幾個大家都關心的問題。

問題1：比特幣爲什麽暴跌，爲什麽跌這麽深？

主要原因是疫情恐慌情緒蔓延，引發資金避險本能，大規模避險抛售産生踩踏。除此主要原因之外，還有4個重要因素促成比特幣此次暴跌幅度前所未有。

第一，市場對比特幣屬性有錯誤預期。

一直以來，比特幣都被認爲數字黃金，被看作是市場動蕩時候的安全避風港，這種幻想在市場極端的考驗下，瞬間破滅。比特幣不僅沒有發揮避險資産的功能，反而本身就是一個巨大的風險來源，這種情況下持有者産生的巨大焦灼和驚愕心理，成倍地疊加在由于疫情引起的恐慌上，産生資金出逃踩踏。

事實上，凱叔早就在一個月前明確告知：數字貨幣更多屬于金融大類資産分類中的另類金融産品，終究無法在逃脫金融市場資金流動性緊張的影響。

第二，以比特幣爲代表的數字貨幣，沒有錨定的價值基礎。

至今全世界沒有人能夠提出一個令人信服的比特幣定價基礎，大家對比特幣的內在的真正價值還是雲裏霧裏。比如石油，房地産和茅台股票，它們作爲成熟的投資産品都有公認的定價基礎，可以計算出其內在價值。即便它們價格受極端外部環境影響上下波動，但是終究是還是圍繞價值在浮動，價格如果大幅低于價值，很多長期價值投資者就會擇機買進，反之亦然。這就像海上大風暴來臨，有錨的船即使上下巨幅震蕩，都不會被風暴刮走，因爲有錨牽扯著。而比特幣此時就是一只沒有錨的船，風浪吹到哪裏，船就被刮到哪裏。

第三，數字貨幣的從業者相對年輕，沒經曆過真正金融風暴的洗禮。

數字貨幣是90後的天堂，大部分沒親身經曆過大的金融風暴：上個世紀的87年股災、90年代東南亞經濟危機、本世紀初的納斯達克科技泡沫和08年金融風暴。經曆過這些大風暴的人都會明白，在極端情況下，很多常理有可能變成悖論。比如黃金是公認的經過考驗的避險資産，但是在極端情況下，由于恐慌造成的流動性塌陷，黃金都會被抛售成現金和國債，幾次金融危機下，黃金也是大幅下跌，何況是比特幣。

第四，近兩年來數字貨幣衍生品迅速發展。

高杠杆的資金借貸和衆多衍生品加劇了市場的劇烈波動。大部分衍生品投資人，不是用來對沖現貨風險，而是用來以小博大，因此在市場極端情況下，波動幅度會被杠杆大幅放大。

問題2：目前影響比特幣的因素到底有哪些？

影響比特幣價格因素很多：比如挖礦算力，投資需求等等，在不同時期發揮的作用也不同，但是有一點可以肯定的，目前影響比特幣的因素在于大衆情緒，或者說恐慌指數，其他基本因素暫時成爲次要因素。

問題3：比特幣未來還有避險屬性嗎？

比特幣避險功能的神話這次徹底破滅了。其實在穩定幣出現並普及後，比特幣尚存的少許避險功能就被完全取代了。

這對未來比特幣的定位産生深遠的影響。在這之前，一部分人買比特幣是爲了投資和投機，另一部分人是爲了在危急的時候，能夠避險和流通，經過這次血淋淋的教訓，市場上應該沒有人還幻想比特幣爲避險資産，這對長遠需求産生負面影響。

凱叔順便給大家福利，金融類資産的避險屬性，從弱到強依次排序：

金融衍生品和數字貨幣，股票，公司債券，穩定幣，黃金，國債(美國國債最優），現金（美元最優）

問題4：區塊鏈上下遊産業鏈將會受到多大程度的影響？

對于行業上下遊的負面影響毋庸置疑。目前來看，頭部應該要采取措施保存實力度過寒冬，中小玩家做好最壞的打算，新玩家入場的可能性幾乎爲零。

大家還要謹防大跌引發後續行業震蕩。就跟地震一樣，大震之後有，都會有很多余震。因爲很多前期的隱患和埋得很深的雷，都會因爲行情大震蕩而慢慢發酵最後爆破。

問題5：減半行情還有嗎？

減半行情一直都在被高估。

如果幾乎所有幣圈的人都在期待減半行情，而且都爲此做好准備的時候，那減半行情早就過去了。試問幣圈在去年下半年和今年年初，哪一次比特幣上漲大家不是高呼減半行情來了。很多時候都是持有比特幣者的wishful thinking。

盡管曆史上比特幣減半時幣價上漲，可是這個邏輯缺乏科學嚴謹的論證，當時發生太多影響幣價的因素，我們無法把幣價上漲全部歸功于減半。就跟公雞鳴叫太陽升起，大家不會把太陽升起的原因歸結爲雞叫吧。這種道理在專業投資者眼裏顯而易見，可惜數字貨幣投資人專業度不夠，盲從的人不少。

可惜，期盼的減半行情沒來，卻等來了幣價一天減半的“行情”。

問題6：這次有人認爲是莊家聯合割散戶韭菜，有可能嗎？

人性的弱點：喜歡把未知的事物歸結爲陰謀論。幣圈的人這麽想：大跌是因爲莊家聯合收割韭菜，仿佛這樣虧錢是因爲被收割，而不是自己判斷失誤，韭菜的心理就好受些。

事實上，在全球流動性風暴下，莊家或者所謂大戶，反而受傷更深。這種量級的暴跌，並非幾個莊家或者巨鯨有能力操縱的。換一個角度說，即使莊家有能力，也不會傻到在這種極端市場條件下操縱市場聯合割韭菜。如果莊家是海盜，你以爲海盜會傻到在海上大風暴的時候去劫持商船嗎？說不定還沒出發就被風暴當韭菜給收割了。

風暴和疫情一樣很公平，不分國界種族貴賤，不管是散戶還是專家，一律收割。

問題7：凱叔最近如何操作？

想看凱叔操作，那要讓大家失望了。

這次不再貼自己的操作，原因很簡單，分析師貼自己操作，是最傻叉的事。如果幫助別人躲開暴跌，或者賺錢了，別人最多口頭感謝下，大部分連感謝都沒有。碰上2月初，比特幣沖上1萬，大家都看多，凱叔一個人看空，還在各個場合被人怼，吃力不討好。那萬一分析失誤看錯方向（這種事不是不可能），別人虧錢了或者少賺了，有些嘴上不說，心理不快或者暗罵。所以，凱叔沒看到任何理由要貼操作跟大家分享。

解釋下，上次貼操作是凱叔絕無僅有的一次，因爲疫情被困在家，閑得慌吃錯藥的一次，是值得引以爲戒的一次。以後不再犯傻貼操作了。

你們誰要問我如何操作之前，請自己掂量跟凱叔關系有多鐵。一般人問，凱叔直接忽略。比較熟又沒到關系不錯，只能打哈哈說：多看少動。關系很鐵的人嘛。。。嗯看情況。

最後給幅傳世名畫當近期操作提示，看不看得懂，要看各自的悟性（和藝術修養了，哈）

《梅杜薩之筏》（The Raft of the Medusa）是法國浪漫主義畫派的先驅者：籍裏柯于1819年創作的一幅油畫，現收藏于法國巴黎盧浮宮。