不久前，大洋彼岸，
在一系列大手筆救市動作之後，美聯儲宣布降息，一撸到底，利率爲0。
打完了最後一發子彈，特朗普安靜的等待著奇迹的發生。
市場立刻有了反應，道瓊斯指數期貨和標普500指數期貨，應聲跌到熔斷。
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熔斷，這兩個原本陌生的字眼，從三月起，聽到耳朵起繭。
這堆破事，要從很久很久以前說起了。
很久很久以前
對應咱們國家那個如雷貫耳的名字 —小明，在美國，應該叫湯姆吧。
湯姆是個普普通通的美國爺們，月薪一萬美元，白天老實上班，中午吃熱狗，晚上嚼著口香糖去酒吧玩耍。
爲了方便解釋，我們把熱狗店老板、酒吧老板等所有伺候湯姆的賣家，整合爲一個人，叫傑克，只伺候湯姆一個人。
如果湯姆花光了當月的工資1萬塊，換句話說，這1萬塊就是傑克的收入。
傑克也要吃飯，也要玩耍，很快也花光了收入。賺了他這1萬塊的人，叫瑪麗。
可以看到，傑克和瑪麗如果想賺更多的錢，需要湯姆賺到更多的錢，也就是提高生産率。
湯姆也確實在努力，美國沒有淘寶，這讓他覺得這1萬塊真是不夠花。于是，在朋友們吃羊肉串喝啤酒的時候，他去上夜校，考職稱，同時還在學習了債主爸爸的說話方式 — 漢語。
這一切看上去非常的美好，除了一點，
慢！
世界首富，亞馬遜的貝索斯，曾問巴菲特，
你的投資理念這麽簡單，知道的人也不少，他們爲啥沒有跟你一樣有錢呢？
巴菲特說，因爲沒有人願意慢慢變富。
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湯姆聽完，點頭如雞啄米，
信貸，讓一切快了起來
于是湯姆去銀行貸款，根據他的月薪，銀行兩眼一翻掐指一算，急急如律令，按10%的利率，馬上給他貸了1千塊錢。每月付點利息，三個月內還清。
這個月立馬可以花1萬1千塊了！
哦我的老夥計，這可真是太棒了！
湯姆馬上打電話給傑克，
買買買！
最後，傑克賺到了湯姆的1萬1千元。
有了這1萬1千元的收入，傑克立馬也去銀行做貸款。銀行兩眼一翻，還是10%，貸給他1100元，
傑克本月可以花掉12100元，比湯姆還多了1100元。
傑克邊點錢邊想，我敢打賭，瑪麗一定還不知道這件事！
此處省略五百字，
最終，瑪麗賺到了傑克的12100元，也去貸款了。他發現銀行的白眼珠就這麽一直翻著，已經下不來了。
瑪麗順利的拿到了貸款，本月一共可以花掉13310元。
瑪麗也有一個賣家叫瓊斯。。。
湯姆通過一次貸款，讓每個交易人的收入和支出，都遞增式的增加。
每個人都很開心，這就是信貸的魅力。
隱形的經濟指揮棒
只剩下一個關鍵問題了：
如何讓湯姆，傑克，瑪麗和瓊斯他們幾個願意貸款，又願意花錢呢？
中央銀行的獨門絕技，利率杠杆，冒著金色的火星子出現了！
降息
降息，就是降低了貸款和存款的利息。
前者讓人借錢，後者讓人花錢，催促著人們趕緊去實現自己的理想，甚至夢想。
“天生我材必有用，千金散盡還複來。”
一千三百多年前，唐朝的李先生就幫他們想好了口號。
而宋代的陳寶之，則把信貸的魅力形容到了極致：
“問君借取騎鶴錢，更欲吸盡長鯨川。”
表達比較直白，借了錢，人都能上天！
降息，也就是釋放了貨幣流動性，讓越來越多的錢出現在市場上流通，刺激著交易在不斷的進行。
錢多了以後，存著又沒什麽利息，于是大家日常和投資的開銷越來越大。越來越多的人投資股票，房産等資産，這些資産的價格，自然水漲船高。賣家的收入越來越高，也就說，他們的貸款額度和開銷也越來越高。。
如此循環往複，經濟形勢一片大好。
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好歸好，問題也就出來了：相對于貸款立竿見影的效率，生産力的發展是緩慢而且遠遠滯後的。
說簡單點，東西還是那些東西，流通的錢卻越來越多。
錢是多了，但是大豆還是那麽多産量，于是豬飼料漲價了，
飼養成本高了，于是豬肉也跟著提高了價格，
門口擺攤的的大媽，高調的宣布橘子漲價，就是因爲她想吃豬肉，
隔壁賣蘋果的大爺，也不得不提高了賣價。因爲他每天最期盼的時光，就是趁著買橘子，能跟大媽聊上幾句，回家還不能讓媳婦看出錢少了。
好在大家的錢也都在增加，循環的每一環都沒有中斷，
直到三個月的還款時間到了，
湯姆沒換工作，摳門老板也不給加薪。面對著銀行的苦瓜臉，他發現，本月還完1千元貸款和利息，這個月他只剩下了不到9千塊錢；
傑克的收入也跟著變成了不到9千，他還掉貸款和利息，本月還剩7千塊；
接著，瑪麗只剩5千多。
瓊斯則表示拒絕接受此次采訪。。。
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好在，湯姆忽然想起他還有投資股票，于是湯姆每月的收入，也就是償還能力，大大增加了。
于是銀行換了張笑臉，貸給他更多的錢。
傑克和瑪麗笑了，
瓊斯打回電話，並聲稱剛才不是本人。
他們當天晚上都去蹦迪了。
就這樣，大家齊心協力，躲過了第一個短期債務周期。投資的收益，爲每個人加速開啓了下一個周期。
都說人類的本質就是個複讀機，嘗到甜頭的這幾個人，紛紛購買了更多的股票。
一些資本泡沫的發家史
不要忘記，雖然近代科技的發展，使得生産率的提高從一條直線，演變成了一條抛物線。但是生産率的變化，遠遠低于資本變化的速度。
舉個例子，新聞上經常報道，一個股票市值漲了多少億，隔壁的蒸發了多少億，聽著都刺激。
股票的市值，是當前的股價，乘以所有股票的數量。
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好比你去買菜，看到一個攤位，整整齊齊碼了100顆大白菜，攤主大哥雙手插袖吆喝著，
新鮮大白菜，一顆10塊！
現在這堆白菜的總市值，就是1000塊。
你正在挑白菜，來了對小情侶，一口老婆一口老公，那叫一個黏糊。大哥張口就是15塊一顆，小兩口哪顧得上這個，直接就給錢了。
這堆白菜的總市值，變成了1500塊。
你一琢磨，乖乖，這就漲了四分之一啊！想著趕緊結賬，這時又來了個大媽，就是之前賣橘子的那個。
大媽畢竟是業內人士，張嘴就是5塊一顆，扯了半天皮，最後大哥咬牙點頭同意了。
這堆白菜的總市值，現在成了500塊。
不知道爲什麽，這時候你感覺頭有點暈。
再舉一個現實的例子：
2018年之前，美國的稅法規定，所有美國企業在海外的利潤，在搬回美國之前，不用繳稅。而一但搬回來，就是35%的稅。
2017年底，特朗普宣布了新的稅法，企業海外利潤稅直劈到了15.5%，整天隔空叨叨，錢都給我弄回美國來！
折扣超過了一半，比賣橘子大媽砍價還狠！
光一個蘋果公司，2018年就回流了2500億美元的現金利潤，而這些錢咋花呢？
上市公司的首要任務是對股東負責，最直接的方式，就是回購自家股票，擡高股票價格，別扯其他有的沒的。
僅2019年，蘋果公司就花了617億美元回購股票。
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有人說，沒見漲多凶啊，
首先，回購又不是做慈善，當然要低點買入，高點停購。
然後，再想一想，沒有這617億會是什麽樣。
再回到湯姆，
總之，銀行和政府發現了事情不大對，外面的債務越來越多，物價越來越高，泡沫越來越大。再這麽放任下去，早晚得自己崩。
該做的和做到的
按理說，銀行應該做點事情，其中一件，就是適度的提高利率，增加貸款的成本，適度的戳破這個泡沫。
也就是升息
升息後，湯姆發現每個月還款額增加了，也就不想貸這麽多款了。趁著手頭還有富裕，先還了一部分。他還發現，存款利息也高了，于是還存了一部分錢在銀行吃利息。
可傑克、瑪麗、瓊斯就不開心了，他們的收入都因爲湯姆而降低，貸款因爲加息而減少。于是他們不得不開始節衣縮食，咬著牙還貸款，有的爲此還賣掉了股票，
從前豬肉都是半斤半斤的買，現在換成火腿腸了。
賣股票的多了，股市開始下跌；吃豬肉少了，豬肉的價格也跌了，大媽的橘子和大爺的蘋果也跟著跌，賣白菜的則發現，大家砍價的口氣越來越豪橫了。
沒辦法啊，信貸就是透支將來的自己，出來混總是要還的。
道理都懂，做不做是另一回事。
美國人的命脈
2017年，投資專家Mark Hulbert稱，股票在美國家庭金融資産所占的比例已經高達40%。同時，美國的許多私人養老金比如401K，也都在股市裏。
你家裏共有100塊錢，40塊都在股票等金融産品上了。這還不算完，連你退休之後的錢，也都擱在股票裏了。
如果它們一起跌個沒完，你會怎麽想？
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湯姆，傑克，瑪麗，還有瓊斯，就是這麽想的。
美國總統從上台起，滿腦子想的只有一件事，
怎麽才能連任。
衆所周知，上山容易下山難，經濟也是一樣。這一杠杆擡上去，累積這麽多年的泡沫是戳破了，經濟可能也垮了，老子也下台了！
憑啥前人乘涼，到我這才開始種樹？弄不好，這樹還是幫後面那人種的。
當我傻啊？
所以，美聯儲曆次的加息降息，都是看著股市的臉操作的。
好一場拳擊比賽，對面的王八拳呼呼朝你猛砸，好不容易瞅准了一個空檔，你打出一記漂亮的左直拳，對方一個趔趄。你正要接一記右勾拳，也就是廬山升龍霸，身後教練急忙對你大喊：
紫龍！別打了！
所以隨著美股走勢年年攀高，除了生産率的提高，泡沫也跟著越滾越大。
很多投資者心裏也明白，這就是個擊鼓傳花的遊戲，
直到今年二月初，沙特惱羞成怒，一巴掌打在俄羅斯臉上，俄羅斯一個太極，美國痛苦的捂著臉倒地。
鼓聲嘎然而止。
救市救市，都幹了啥？
一直繃緊的美股和金融衍生市場，開始了史無前例的跌幅。
巴菲特說，我活了89歲也沒見過這麽整的。
那麽這兩周一系列的瘋狂救市，量化寬松，美國央行大手筆購買美國國債等等動作，
都是在幹嗎呢？
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量化寬松，聽上去讓人感到放松，這只是個錯覺，
它還有個小名，就是印錢。
現在印錢跟以前鑄幣不同，只要一個人在電腦上輸入幾個0就算完事。
回到今年三初月，美國的個人和企業貸款利率，到達了幾年來的高點。
利率高，去貸款的少了，市場上的可流通錢也就變少了，也就是之前說過的，貨幣流動性變差。
特朗普就算拉著全體同僚在那裏喊，美股不會跌，大家不要跑！可是市面上沒有足夠流通的美元，大家都在勒緊褲腰帶，試圖去償還各種債務，哪裏有人會進場買股票呢？
于是美聯儲開始開外挂了。
美國的國債，是財政部發行的。美聯儲購買國債，就是把錢給了美國財政部。美國財政部是個政府部門，沒有存儲服務。他對了對屏幕上有幾個零，轉手就把錢存到了銀行裏。
看到這裏就懂了吧？
兜了一圈，其實就是美聯儲印錢塞給銀行，然後再三叮囑，
餵！你們現在手頭寬裕了，把錢貸出去吧！
至于銀行到底願不願意放貸，還要看自己個兒願不願意。
另一方面，美國的十年期國債，因爲有美國政府拍胸脯擔保，被認爲是最有信用度的債務産品。成爲世界上許多國家，包括美國自己的基准利率。
舉個例子，
如果你手頭有了一筆閑錢,
你們村的劉村長，良田萬頃，管你融資，也就是借錢，利息是2%一年，
村頭的老王也在借錢，跟村長比，只有半畝薄田，利息是1.5%，
你會借給誰？
哪怕老王給到同樣的2%，肯定還是借給擁有良田萬頃的村長啊，踏實啊！這個不用解釋吧？
所以這2%，就成了你們村借錢的基准利率，家底沒村長厚實的，就要高于這個利率，才能借到錢。
十年期國債收益率也是一個意思，是市面上其他信貸産品設定利率的標杆。
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美國央行購買美國國債，就是擡高了國債的收購價，降低了國債的收益率。
債券面值是100元，市場價50塊，你的收益就是50塊；市場價漲到80塊，你的收益就是20塊。
所以，購買價格越高，債卷收益率越低。
降低國債收益率，就是降低了基准利率。說白了，也就是降低了大家借錢的利率，企業和個人的負債，就這麽莫名其妙的變少了。
同時，買國債不賺錢了，投資者自然會停止購買國債，轉向別的投資方向，比如股市。
這一來二去的倒騰，于是市面上的錢就增多了。
狂奔的廚子特朗普
特朗普一定很難過，想的都挺好，拼了老命打完了最後一顆子彈，怎麽又跌熔斷了！
美股的投資者到底在怕什麽？
不知道。
我的意思是，投資者怕的就是不知道。
不知道疫情何時結束，不知道這泡沫到底破還是不破。
連活了快一個世紀的巴菲特都說沒見過，承認自己不知道，一點也不丟人。
有人甚至說，當疫情到達最高峰時，就是入場的最佳時機。
你看，只要知道前面將要發生什麽，資本永遠可以舔出血來。
但是當看不清前方狀況的時候，資本就會開始恐慌，他們怕貿然的張嘴，最後卻果了別人的腹。
現在的特朗普，就好像是一個廚子，端著一盤剛出鍋的炒菜，邊哭邊追著逃出飯店的投資者呼喊，
這可是我全部家當了，你們倒是都來吃啊！又沒有毒！
投資者則邊逃命邊扭頭對他喊，
沒毒？沒毒你哭什麽！