2020年,真是魔幻的一年。而2020年的4月2日這一天,又是魔幻中的魔幻。
一份已經發布的做空報告,一份尚未發布的審計報告,將造假22億元的瑞幸咖啡,逼上了絕路。
整個世界驚呆了。
瑞幸股價盤前大跌80%,數度觸發熔斷。此外,美國多家律所對其發起集體訴訟,控告瑞幸作出虛假和誤導性陳述,違反美國證券法。
中國證監會宣布展開欺詐調查。美國證監會開始大面積調查中概股。赴美上市的創業公司,跌倒在路上。
4月2日,瑞幸咖啡向美國證券交易委員會提交文件,稱公司存在財務造假行爲,用“自爆”的方式,引發了這場危機。
危機的導火索是渾水公司發布沽空報告,認爲瑞幸咖啡在經營數據等方面存在作假和欺詐行爲。報告中指出,瑞幸咖啡誇大了門店商品的銷售數量,將2019年第三季度和第四季度每店每日的商品銷量至少誇大了69%和88%,2019年第三季度瑞幸的門店營業利潤被誇大3.97億元,渾水公司指控瑞幸咖啡涉嫌財務造假,門店銷量、商品售價、廣告費用、其他産品的淨收入都被誇大。
渾水公司是什麽機構?
他是一個公開的做空平台,真實的做空勢力(對沖基金)都會把自己隱藏在渾水後面——這份做空報告是匿名提交,只是由渾水代爲發布。
爲什麽有人去做空一家公司,目的是爲了什麽?
對沖基金做空一家公司的目的是獲利。做空的常見操作是:在發布做空報告之前,它們會向券商借入股票並高價賣出,然後發布報告對相應公司進行打壓,在股價下跌後便以較低價格買入相應的股票歸還券商,獲取的利潤便是買賣的價差。
這份神秘的做空報告,背後牽涉的當事人數量衆多,有發布報告的渾水,有做空瑞幸的對沖基金,有參與訪談的行業專家,有執行調研的咨詢公司員工,還有實地蹲點的實習生。據悉,做空機構動員了92名全職和1418名兼職,在全國45個城市的2213家瑞幸咖啡門店,錄下了大量的監控視頻,從10119名顧客手中拿到了25843張收據。
報告究竟由誰制作?哪些人參與了這項規模浩大的調研行動?他們的動機又是什麽?
多個信源告訴燃財經,這份做空報告的實際制作方,是一家投資管理公司雪湖資本。雪湖找到了三家咨詢公司——外資咨詢公司Third Bridge,本土咨詢公司雪湖資本、久謙咨詢,來完成做空所需的調研工作。其中,Third Bridge協助早期的專家訪談環節,彙生咨詢和久謙咨詢執行後期的實地調查環節。
這份89頁的做空報告,核心罪名就是瑞幸財務造假——“該公司從2019年第三季度開始捏造財務和運營數據,已經演變了一場‘騙局’。”
更具體的罪證包括:“在2019年第三季度和第四季度,每店每日商品數量分別誇大了至少69%和88%,有11260小時的門店流量視頻支持”;“瑞幸咖啡誇大了2019年第三季度的廣告支出150%,很有可能瑞幸咖啡用了誇大的廣告費來提升門店利潤水平”。
做空公司講述了自己經曆的整個過程。需要強調的是,做空是一個正常的市場行爲,做空能在一定程度上幫助市場淘汰劣質公司、降低系統風險。外界不應該抨擊有理有據的做空機構和調查公司,而是應該對造假的公司進行追責。
按照舊例,造假上市公司受到的懲罰包括直接破産倒閉、相關管理層和機構處以重金處罰以及承擔刑事責任、非法獲利全部沒收並翻倍處罰、賠償中小投資者損失,宣布破産永久無法重新上市等。美國在2002年頒布了《薩班斯法案》,對所有在美上市公司生效,該法案除了對上市公司內控制度提出嚴苛要求,還對證券欺詐、財報造假等行爲定制了高達20年以上的重刑。
從創立到IPO,瑞幸只花了17個月時間,創下全球最快IPO紀錄,也成爲最能代表中國新經濟的明星公司。華爾街對中國企業的數據真實性一向警覺,渾水對瑞幸的勝利只會讓這種情形愈演愈烈。
深遠的影響可能是對一級市場。未來,所有超速發展、持續燒錢的公司,其商業模式都會面臨機構投資人和資本市場的嚴苛審視,同時IPO的可能性大大降低。某種程度上說,這也愈加順應了眼下資本市場對于中概股的要求——想要IPO,先賺錢再說。
不知道還能再喝幾次小藍杯??