這周市場太勁爆了，當年創下成立17個月赴美上市的瑞幸咖啡，自爆財務造假22億，股價暴跌80%，給不平靜的2020年又激起一片大浪。
根據瑞幸發布的公報，瑞幸首席運營官劉健夥同一批員工僞造了22億的收入。
作爲一家2018年1月開始試運營的創業公司，瑞幸2019年前三季度的營業收入總計爲29.3億元，22億元幾乎相當于全年營收的一半，也就是說，瑞幸有一半的咖啡被虛構了。
早在今年的2月，專注做空中概股的渾水就收到一份匿名報告，內容直指瑞幸造假，該報告通過長達11260小時的店內視頻和25843份的客戶收據得出了瑞幸咖啡捏造財務數據、誇大訂單量及廣告支出（尤其是在分衆傳媒上的支出）的事實。
更可氣的是，當時還有一衆券商、機構出來爲他站台。
隨著事件的持續發酵，我們順藤摸瓜，發現瑞幸咖啡從一開始就是一個精心設計的局，先來後到的入局者彼此心照不宣，通過高超的資本技巧偷天換日。
一、瑞幸背後的加拿大人
陸正耀，瑞幸咖啡的創始人，也是神州租車和神州優車的創始人。
九十年代初，陸正耀從北科大畢業後，在政府幹了幾年，94年開始創業，利用自己在體制內積累的資源順利得到了幾家國際手機品牌代理權，不出5年，他就已經成了千萬富翁。
1999年，29歲的陸正耀移民到了加拿大，成了一個加拿大人。
那個年代，一大批留學者將國外成功的商業模式複制到國內成功創業，如搜狐的張朝陽、百度的李彥宏。
陸正耀也不例外。2005年，他仿照美國3A汽車服務公司的模式，將其搬到國內，成立了一個線上汽車服務平台，主要做汽車維修服務，然而中國國情對這種模式卻不買單，他的汽車服務公司在倒閉邊緣徘徊。
轉折出現在2年後，聯想的劉二海看上了他，注資2200萬美元成立了神州租車，此後更是獲得了60%的控股權。
有了聯想資本的加持，陸正耀的神州租車一邊砸錢宣傳，一邊大幅擴張車隊。2010年神州租車斥億元巨資于分衆傳媒（瑞幸咖啡虛增廣告支出的也是分衆傳媒）大肆宣傳，一年多時間車隊從600多輛擴充到26000輛。
2012年，開始申請美股上市，但由于擴張太過激進、負債高及巨額虧損當時老美沒買賬。
但當年陸正耀的神州租車引來了美國華平投資的2億美元股權投資，其亞太區總裁黎輝促成了這筆投資。
陸正耀、劉二海、黎輝這一神州系“資本鐵三角”齊全了。
鐵三角關系圖譜
2014年轉戰港股成功上市，市值最高達466億元，此後這一幫人紛紛套現走人，劉二海負責的聯想控股套現了至少16億港元，黎輝負責的華平資本套現超過30億港元。
神州租車也完成了他的使命，此後業績開始斷崖式下跌，2019年宣傳營業收入76.91億，但利潤僅有3000萬，同比下滑接近90%。
自此，陸正耀神州系摸清了巨額融資、砸錢宣傳、瘋狂擴張、迅速上市、套現走人的成熟套路。
2015年，鐵三角又如法炮制，成立了神州優車，一年內，神州優車得到陸正耀家族、劉二海新成立的愉悅資本、黎輝新成立的大钲資本融資。2016年7年神州優車成立不到2年即挂牌新三板，又是一樣的招數，快速上市、套現走人。
二、瑞幸咖啡的老套路
隨著神州租車和神州優車經營每況愈下，而國內上市監管又日漸趨嚴，陸正耀和他的神州系亟需再次收割資金來維持。
這一次，他們選擇了美國，神州系鐵三角拉上了原來的神州系幹將錢治亞，換湯不換藥，再將老套路拿來玩一遍。
不同的是，這一次他們選擇了咖啡。
陸正耀和錢治亞爲瑞幸敲鍾
2017年底，瑞幸咖啡成立，2018年1月1日試運營，一年的時間，瑞幸咖啡共開設2073家門店，2019年5月，成立17個月的瑞幸咖啡就在美國上市了。
2020年1月，解禁期剛到，黎輝在股價50美元的高位大幅減持4416萬股，套現超過15億美元，其創辦的大證資本套現2.3億美元。
鐵三角和錢治亞再一次用之前的打法教育了美國人：巨額融資、砸錢宣傳、瘋狂擴張、迅速上市、套現走人……當然，還有財務造假。
三、做空瑞幸咖啡的一出好戲
在瑞幸自爆自己財務造假之前，渾水就宣傳其接到了一封匿名的調研報告。
這份報告有理有據，數據缜密嚴實，讓人不得不懷疑報告的幕後人到底是誰。
目前爲止，除了黎輝和他的大證資本外，陸正耀、劉二海和錢治亞還沒有進行套現，這就是關鍵所在。
根據瑞幸咖啡2020年1月披露的文件，陸正耀、錢治亞、劉二海質押了近一半所持有的存托憑證（也就是股票），兌現了超過25億美元。
陸正耀、黎輝、劉二海鐵三角和錢治亞爲主要股東
但質押了還是要還的，只有股價大跌爆倉才能強制平倉。這時候就需要有人做空了，渾水也是時候拿到做空報告了。
劇情的發展也正如此，渾水做空後，瑞幸咖啡一度暴跌26%，陸正耀們可能已經利用美國資本市場股權質押跌破平倉線必須強制平倉的規則成功套現了。
這一手操作真是堪稱資本運作之高手啊。
講到這，大家應該都心知肚明了，渾水和他的盡調報告真正作者是誰已經不重要了，反正這個報告是來的不早不晚，恰好在鐵三角需要的時候。
4月2日晚，瑞幸自爆，公司首席運營官劉劍主導虛增了22億收入。
言外之意嘛，就是這個劉劍作爲一個公司的副手，僅憑自己一人，瞞過董事會、CEO等，統領整個公司虛增了22億收入。
嗯，作爲一個沒有股份的職業經理人，劉健可真是爲股東操碎了心，而陸正耀呢，還“元氣滿滿”呢。
就在瑞幸自爆造假的前一天，有人以每份70美分的價格買入了20000份瑞幸看跌期權，周四已經漲到了10.3美元，收益接近15倍。
俗話說商場如戰場，這場資本好戲真是讓人歎爲觀止啊。
四、結語
瑞幸給投資者上了生動的一課，雖然我們這些國內的投資者並沒有受到什麽直接損失，但目前國內資本市場的制度在向美國靠攏。
自科創板開通以來，就算是虧損沒有盈利的公司也能上市了，誰又能保證其中沒有下一個瑞幸呢？
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