回顧一下，上周四（4/9）焦點依舊是在原油市場，稍早些時候市場傳言稱在周五（4/10）OPEC+預期達成2000萬桶/天減産協議，一度引發WTI原油大漲10%。但隨後的G20能源部長會議的消息指向OPEC+只能交出一份差強人意的打個對折協議，預期在1000萬桶/天的減産協議時，油價一度跌逾10%。
上周五（4月10日），亂哄哄的G20能源部長會議在上午落幕了，消息之混亂前所未見。主要因爲25個國家首腦一起開視頻會議，阿拉伯語、英語、法語、西班牙語，多語種不同的翻譯並存，不同的媒體都從多個側面拿到本國看到的消息，從而導致消息難辨真假。
從整體來看此次會議要解決的問題就是誰減産，怎麽減産？
會議表示，雖然達成了一個協議文本，但要等到周六才公布，因爲OPEC+還是希望墨西哥能最後“回心轉意”參與進來。這會開了7個小時，其中5個小時用于說服墨西哥接受減産。而歐佩克代表當時稱，不會在沒有墨西哥的情況下削減石油産量。最終，這次墨西哥堅持反水到底，象征性（PS：這裏將一軍將得是美國嘛？）地減産10萬桶/天。
這其中背後沒明說的含義在于：墨西哥是唯一的北美OPEC+國家，也就是墨西哥可能在幫美國擋槍，帶頭拒絕白紙黑字的減産計劃，只是口頭承諾減産。這就涉及到如果美國僅僅是所謂的“價格下降生産自動減少”的Free Style ，而不願意做出有“約束力”的減産承諾，俄羅斯、沙特很難心服，這協議或許從一開始就注定了最後的結局。
因爲只要需求複蘇油價上升，美國的頁岩油生産就又恢複繼續搶占全球市場，根本談不上什麽挺價，甚至美國的市場份額還會繼續上升。說到美國，從奧巴馬時期開始，美國希望制造業回流，但這麽多年下來，美國唯一能有競爭力的制造業就是頁岩油、頁岩氣産業了。這兩個産業實實在在的提供了美國廉價的能源，也提供了實體制造業工作機會。減産很可能意味著進一步增加失業。高油價當然賺得多，但是高産量可以帶來就業和生産規模的優勢，這點美國不會不予考慮的。
並且，現在是在美國的大選年，讓一個“永遠要贏”的特朗普，簽署一個強制約束産量上限的協議，感覺實在是太難了。
由于墨西哥在批准協議階段反水並離開會議，弱于預期的減産協議意外再出變，最終OPEC+在4/12日召開緊急視頻會議，談判曆經波折，最終在4/13日淩晨達成協定，每日減産970萬桶。
從當前的協議文本來看，俄羅斯與沙特阿拉伯都是在産量1100萬桶的基礎上同比例削減，俄羅斯實際減産大約150萬桶，沙特阿美大概在230萬桶。是什麽條件，讓川普和普京通話後，俄羅斯同意了最大的減産呢？我們將進一步關注俄羅斯與美國近階段在其他領域裏的互動。
而作爲此次石油價格戰的發起國，沙特、俄羅斯雙方的表態無論如何是一個好的開始，這意味著原油價格戰暫時休戰了 ，有助于穩定原油市場未來的供需預期。
所以台面上的牌就是這樣了：俄羅斯做出了實質上最大的減産承諾、沙特也帶頭加入了減産，墨西哥口頭承諾減産，面子裏子都得到了，美國態度暧昧，但也同意協定減産。
值得注意的是，這樣的減産協議其實執行起來基本靠自覺。即便是這樣，全球減産數額可能仍然不及需求下滑的速度。在新冠病毒疫情的沖擊下，全球原油需求出現斷崖式減少。
高盛預計這個需求減弱的數字在1870萬桶/日。而目前看歐美的疫情仍然在快速發展，未來的需求壓力只多不少。所以這次日減産額定在970萬桶數量規模不足，或未能對油價形成足夠支撐。
不過回到墨西哥這邊來看，每年都會對原油市場進行十億美元級別的套期保值，油價暴跌對其影響有限。
【PS：原油套期保值就是作爲産油方，爲避免産油成品的價格下跌而提前做的對沖風險， 天然具有看跌基因，就是通常買入看跌期權，即鎖定價格，即使到時候油價下跌，他也會在指定結算價位出貨】。