在上周一的業績發布會上,星展總裁高博德透露了有關Swiber控股曝險更多信息,但卻留給市場更多疑問。他在記者會上說,“Swiber在短短六周裏崩盤”,事前沒有任何迹象。星展集團在今年6月和7月還借款近2億元給Swiber。
石油天然氣服務公司Swiber控股危機尚未了結,是否還會有多一家陷入困境的油氣公司冒出來,再一次讓本地最大銀行星展集團(DBS)措手不及?
在上周一的業績發布會上,星展總裁高博德(Piyush Gupta)透露了有關Swiber控股曝險更多信息,但卻留給市場更多疑問。
高博德在記者會上說,“Swiber在短短六周裏崩盤”,事前沒有任何迹象。星展集團在今年6月和7月還借款近2億元給Swiber。
截至6月底,不包括Swiber在內,星展集團對石油與天然氣領域的曝險另外達230億元,當中對石油服務業的曝險則達70億元。
據業內人士透露,本地不少中型油氣股公司都是星展集團的客戶,其中一些公司的首次公開售股(IPO)活動便是由星展負責的,上市後星展也積極協助這些公司發行企業債券融資。
《聯合早報》查閱多家油氣股公司的最新年報發現,以斯拉(Ezra)、毅之安(Ezion)、Swissco、Pacific Radiance、明光海事(Beng Kuang)的主要銀行都包括星展銀行。
Swiber危機的爆發,讓投資者擔心,星展的賬目中是否還有第二顆“地雷”?
摩根大通(JP Morgan)的分析師莫迪(Harsh Modi)指出,星展能夠比同行業者更好地應對不良貸款周期,是這只股的主要投資吸引力,但Swiber事件動搖了投資者的信心,對星展的資産質量看法也會改變。
截至今年6月底,星展的不良貸款准備金增加至3億3600萬元,比一年前的1億3200萬元增加超過一倍,爲Swiber撥出的准備金達1億5000萬元。這使得集團第二季淨利同比下滑6%,報10.5億元。
信用評級機構穆迪(Moody’s)指出,星展大幅調高給Swiber的准備金,說明石油與天然氣行業目前的情況惡化,對銀行淨利所造成的影響會比之前預期的大得多。
或沖擊星展債券發行業務
KGI Fraser證劵分析師黃感恩指出,Swiber控股的債務危機可能會讓那些關聯公司,或同樣有高債務而低現金流的油氣公司陷入惡性循環周期,這對銀行股造成了顯著壓力,並進而導致借貸方和股東不願支持公司的融資活動。
Swiber事件除了影響星展的資産質量,也可能沖擊它的債券發行業務的收入。
莫迪指出,星展過去三年共協助企業發行了620億元的債券,其中23%的債券交易價低于面值(par value),這意味著使用杠杆投資債券的私人銀行客戶面對風險。
商業銀行在協助企業客戶發行債券融資時,會向集團旗下的私人銀行客戶兜售這些債券,並爲客戶提供貸款來認購債券,客戶可以賺取債券票息率和貸款利率之間的息差。
不過,一旦債券違約,客戶就面對更高的風險。
星展是本地最大的新元債券市場專屬承銷商(bookrunner)。根據彭博社的數據,從2004年以來,除了2008年,星展每年負責發行的新元債券數額排名第一。
今年上半年,本地沒有油氣股公司發行債券融資。華僑銀行固定收益分析師黃文傑指出,由于經濟增長疲軟,投資者傾向于投資級別的債券發行公司,高收益債券的發行量可能會停滯不前。
面對兩大不利因素
在Swiber事件爆發前,星展已經面對了貸款增長放緩和基准利率走低的兩大不利因素。
根據新加坡金融管理局的數據,本地銀行貸款連續九個月同比萎縮,6月份貸款額比去年同期下跌2.7%。
本地的基准利率三個月新元銀行同業拆息率(SIBOR)3月底大幅下跌,當時美國聯邦儲備局放緩加息速度預期的消息出爐。三個月SIBOR從3月份的1.25%,跌至目前的0.87%,市場對美國今年加息的期望值也越來越低。
一般來說,基准利率走低,銀行的淨利息收益率(Net Interest Margin,NIM)會受壓。淨利息收益率衡量的是銀行賺取利息收入的能力。
馬來亞銀行金英證券分析師黃麗香指出,利率走低將壓低星展下半年的利潤。
此外,星展在新加坡和香港等開放經濟體的業務顯著,營收會受到經濟增長放慢的影響。
不過,大華繼顯的報告指出,星展集團的業務執行良好,雖然營運環境充滿挑戰,但它的淨利息收益率、收費收入和淨交易收入都很出色。
根據彭博社的統計,21名分析師中仍有11人給予相當于“買入”的評級,六人給予“持有”評級,剩余四人建議“賣出”。