市場拾遺
衡量本地股市表現的海峽時報指數去年上漲18%，而今年以來繼續上升3.2%，但這個漲勢並非全面。
在海指30只成份股之中，本地三大銀行占海指的比重高達42%。因此，三大銀行的股價上漲，使海指的表現異常亮麗。然而，同屬于海指成份股的新電信（Singtel）、報業控股（SPH）、康福德高（ComfortDelgro）或豐益國際（Wilmar），其股價表現則與銀行股大相徑庭。
去年全年，報業控股的股價下跌了25%，康福德高折損20%，豐益國際抹去14%，而新電信雖然微漲3%，但在市值方面卻首次退居星展集團之後，失去龍頭老大的地位。
今年以來，這幾只股還是在去年底收市的低價位徘徊，讓長期持守的投資者苦惱不已。盡管如此，這些股票還是屬于藍籌股，雖然在營運上碰到逆風，但倒閉的風險較小。此外，由于股價趨軟，股息收益率（股息除以股價）還相當不錯。
趁勢抛售？趁低吸購？
在食之無味，棄之可惜的兩難之下，投資者應該趁勢抛售這些隕落的藍籌股，還是趁低吸購？在這方面，有兩個不同的看法。
趁勢投資者認爲，股價走強或是下跌，都有它的理由。他們相信，即使高價買強勢股，還是可以在更高的價位賣出，而下跌的股票看似便宜，但可能還會更便宜。因此，股市經常出現追高殺低的現象。強勢股受人追捧，越炒越高，就如目前三大銀行股以及科技股的走勢一樣；而弱勢股的股價則江河日下，並引來賣空者殺低股價，從而摧毀長期投資者的信心。
價值投資者則認爲，根據回歸均值的原則，股價最終還是會回到曆史的平均值。股價炒得越高，下跌的風險越大，反之亦然。但這個看法的前提是，公司的基本面沒有出現根本的變化。
上述幾家股價隕落的公司，在各自的領域向來享有領先的優勢。但顛覆科技以及市場新競爭者的出現，挑戰這些公司的領導地位。投資者擔心，這些公司的市場占有率受到侵蝕而削減股息。
當然，這些藍籌股公司也不會坐以待斃。面對印刷媒體讀者人數下行的大環境，報業控股積極轉型以爭取更多數碼媒體的讀者。此外，它也加速業務多元化的步伐，在房地産、教育以及醫療護理等領域加大投資。
同樣的，在面對顛覆科技以及第四家電信公司登陸搶灘，新電信除了傳統的電信服務之外，也轉向發展資訊通信科技，包括網絡安全、人工智能以及數據分析，以轉型爲科技公司。另一方面，面對私召車的競爭，康福德高收購潛在競爭對手優步（Uber）子公司的51%股權，並與後者建立“戰略聯盟”。
對長期以來享有領先或獨霸市場優勢的公司而言，企業轉型是痛苦且充滿變數的旅程。它涉及額外的資本開支，但在短期內卻難以看到回報。因此，市場普遍調低這些公司的估值，導致股價低迷不振。但這也爲那些相信回歸均值理論的投資者，提供進場的機會。
然而，落後股的股價可能持續低迷一段時間，並容易受到不利的分析報告或傳聞影響。因此，投資落後股需要很大的耐性及信心，並選擇恰當的進場時機。與其他股票一樣，落後股要發力，必須要有推手或利好消息。。
馬銀行金英證券指出，當第四家電信公司開始運作或是宣布收費詳情及策略時，電信公司的估值將進一步下調。另一方面，大華繼顯證券根據星和推出服務時新電信股價變化的經驗推論，第四家電信公司運作後的第二個月是買新電信最好的時機。
另一方面，報業控股將推出比達達利的房地産項目，而市場猜測它也可能將盛港的利達廣場注入報業控股房地産信托。這些發展對它的股價會有所提振。至于豐益國際，市場期待它在明年能按計劃，將中國的業務推向上海股市上市。
這10年來，新電信的最高與最低閉市價分別是4.53元及2.06元；報業控股是4.65元及2.32元；康福德高是3.24元及1.04元；而豐益國際則是7.17元及1.80元。
以目前的股價計算，新電信及康福德高的股息收益率都是5%，報業控股是3.6%，而豐益國際則是3.1%。如果將特別股息計算在內，新電信及報業控股的股息收益率分別是5.87%及5.95%。
隕落的藍籌股股價萎靡不振，主要是受到顛覆科技及營運環境劇變的沖擊。它們的翻身，取決于企業轉型的成效以及市場占有率的多寡。投資者或許應多留意它們的現金流及持續派發股息的能力。