市場拾遺
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在短短的一個月內，發展商各以超過10億元的標價，投標兩幅政府地段。其中一塊是位于女皇鎮史德林路的住宅地段，由香港龍光地産及中國南山集團組成的財團以10億零272萬元奪標。另一塊是比達達利綜合項目地段，最高投標價是新加坡報業控股及日本鹿島建設的合資公司開出的11億3200萬元。
以尺價而言，女皇鎮地段的投標價，相當于容積率每平方英尺1050元，而比達達利項目則是1181元。
女皇鎮地段的奪標價比鄰近女皇碧苑（Queens Peak）2015年6月的871元最高標價，高出20％。另一方面，比達達利項目的最高投標價，與附近商住綜合項目在2014年8月的奪標尺價775元相比較，高出約50％。
發展商最近頻頻以高價投標土地，一方面是看好本地的房地産市場，另一方面是對土地需求殷切。女皇鎮地段的招標，吸引13方人馬參與，而比達達利地段則有12方人馬進場。
競標踴躍以及投標尺價高過鄰近地區，將可能出現兩個情景：一是發展商的盈利率受擠壓；二是房地産的標杆價格（benchmark price）往上移。
從本地房地産市場的走勢來看，標杆價格上移的可能性較高。盡管私宅價格在今年第一季連續14個季度下跌，但不少新推出的中檔私宅，尺價在1300元至1500元範圍。上述的女皇碧苑項目，上個月成交的最高與最低尺價分別是1798元及1429元，中位數尺價則是1688元。
標杆價格是市場可承受的價格，也是發展商在投標土地及售賣房地産時用以參考的作價指標。在房地産市場熾熱時，發展商在投標土地時，將標杆價格上移，以提高奪標成功率，但也因此使競標價及樓盤價格屢創新高。
其實，即使政府推出降溫措施，人們對房地産投資的偏好以及買房保值的傳統思維，還是推高了房地産的標杆價格。新私宅價格不斷挑戰現有的標杆價格，帶動了比鄰的房子轉售價，而這又進一步鼓勵發展商在投標時更爲激進。在曆史的長河中，房價有起有落，但一般上總是在標杆價格之上。
例如，在2006年，位于小印度的佳利豪園（Kerrisdale）公寓，發展商以每平方英尺少于500元求售，那是當時的行情。相隔10年，只是一條馬路之隔的Sturdee Residences去年推出時，平均售賣尺價是1550元。
Sturdee Residences的發展商是在2015年3月以容積率每平方英尺787元獲得該地段，比分析員預測的600元至720元高。然而，今年1月，發展商劉景發以容積率每平方英尺1000元，獲得柏魯馬路的一塊地段，而這幅地段與佳利豪園的後門，也是一條馬路之隔。從地價來看，劉景發推出這個私宅公寓的售價，相信又會比Sturdee Residences更上一個台階。
標杆價格上移，也使到住房面積縮小。在土地投標尺價上揚的情況下，發展商將建築面積縮小，以確保公寓單位的售價，不會超越買家的負擔範圍。例如，佳利豪園的兩臥房單位的面積是990平方英尺，而Sturdee Residences兩臥房的面積則縮小到570至657平方英尺。
私宅價格升幅遠超工資增長
但從尺價來看，私宅價格上升的幅度其實相當高。上述的例子顯示，在同一個地點，平均尺價在10年內從低于500元，上升到1550元，這顯然遠超過通貨膨脹及工資增長的幅度。
房價有上升與下跌的周期，但房地産標杆價格節節上移的總趨勢，印證了一般人買房保值的邏輯。對于不少發展商及置業者而言，只要有持守能力，房地産投資最終還是一個回報率高的投資類別。
兩個月前，投資銀行摩根士丹利就指出，本地房價到了2030年，將上漲一倍。此外，一家房地産咨詢公司的主管指出，房地産降溫措施推行多年後，買家開始將額外買家印花稅當作房價的一部分，就猶如買車前必須購買擁車證一樣。這反映了房地産市場的樂觀情緒。
股市投資者也可從這股樂觀情緒中，尋找賺錢的機會。
上個星期，摩根大通銀行的研究報告指出，本地房地産股今年以來上揚24％，比新加坡海峽時報指數13％的增幅優異。它指出，目前房地産股的市賬率（P/B，股價與資産比率）是0.86，比平均值1.17低。此外，房地産股的股價也比重估淨資産（RNAV）低了25％，因此還有上升的空間。