如果疫情進一步擴散並持續時間較長，進口供應鏈將面臨嚴峻挑戰，甚至可能對中國擴大內需的政策帶來瓶頸制約
文/徐奇淵
圖1各類進口品中，9個主要國家的占比
數據來源：UN Comtrade數據庫2018年中國進口數據，根據HS2位碼及4位碼將産品分類進行整理和計算。詳細的分類說明，請見附錄1。以下分析均基于該圖中的數據。
美國供應鏈的風險
在中國總體進口當中，從美國進口占比排名前三的商品是：航空器、航天器及其零件類、發動機類、棉花，占比分別高達54.4%、42.0%、33.6%。另外，在光學影像器械、機械設備、化工産品、鋁及其制品、農産品（大豆）、機動車輛、醫藥産品和紙制品及原料等商品，美國進口也占據著重要地位，進口占比均在10%至25%之間。
總體上，中國從美國進口的産品主要集中在高新技術産品、大宗農産品和工業原料。具體而言，在發動機類中，渦輪機、燃氣輪機及其零部件（HS841112、841191、841181、841182、841199）占比較高，均超過30%。化工産品中以催化劑、反應試劑、培養基爲主（HS382100、381519、382200、381512），數額頗多，占比在47.0%至66.8%。醫療産品中以血液、血清、免疫産品，繃帶、紗布，藥品和腺體器官及其提取物（HS3002、3005、3006、3001）爲主，占比在20.9%-31.3%。半導體産業中，進口主要分布在存儲設備（HS8523）與半導體制造設備（HS8486），占比分別爲16.3%和13.2%。
當前美國疫情日益嚴重，政府和公司正逐步采取暫時停工停産的防護措施，在汽車行業，根據美國www.caranddriver.com網站的報道，福特、通用汽車、本田、斯巴魯、豐田、菲亞特·克萊斯勒等公司下屬工廠均已暫停生産或開始逐步停産。在航天航空行業，波音公司受到疫情影響在3月23日宣布，關閉西雅圖地區的工廠兩周時間，具體複工情況將取決于疫情的後續進展。這反過來也對波音的上遊供應鏈産生了震動。黃豆方面，根據大豆出口委員會披露的信息，目前該行業的供給能力未受到影響，仍然保持穩定。短期內，美國部分企業停工停産將主要對中國機械制造、汽車産業、醫療行業産生一定影響。
德國供應鏈的風險
德國是全球重要的汽車零部件生産基地，中國從德國進口的商品中，機動車輛及附件占比高達32.0%。同時，中國從德國進口的醫藥産品、醫療器械占比分別在24.5%、17.9%，其中，血清、疫苗等免疫制品（HS3002），放射類醫療器械（HS9022）占比均在30%左右。此外，以閥門、軸承、電機爲代表的機械設備及其零部件占了總進口的20.2%，其中水泵（HS8413）、離心機（HS8421）、閥門（HS8481）、傳動軸（HS8483）占比均在20%以上，航空器、航天器及其零件占比12.7%。化工産品總占比8.5%，其中與汽車産業和機械制造相關的防凍制劑（HS3820）,液壓制動液（HS3819）占比爲45.0%和50.8%。
目前，福特、戴姆勒和寶馬公司均已關閉德國工廠。根據德國當地新聞報道，德國已禁止部分醫療防護設備出口，並采取居家辦公方式進行工作。疫情將對德國的汽車制造、醫藥産品、機械設備出口造成一定沖擊。國內相關行業的下遊企業可能面臨一定的供應鏈風險。
意大利供應鏈的風險
中國從意大利進口的産品中，醫藥産品、機械設備和發動機類占比前三，占比分別爲6.6%、3.9%、2.3%。具體地，醫藥商品種兩種或兩種以上的混合藥物（HS3003）的醫藥類産品達到19.2%，機械設備産品中水泵類商品（HS8413）占比爲7.9%。在發動機類別中，汽車用柴油機或半柴油機（HS840820）占比12.4%。
目前，意大利仍是歐洲疫情最爲嚴重的國家。根據彭博社的報道，3月23日開始，政府關閉了所有不必要的生産線，意大利工廠全面停工。不過由于意大利的進口占比較低，盡管醫藥産品、機械制造行、汽車産業面臨供應鏈風險，但主要限于局部。
法國供應鏈的風險
法國向中國出口的航空、航天類商品占到中國全部進口的28.5%。3月18日至22日，空客在西班牙、法國的工廠一度停工，3月23日開始，空客開始有限度恢複兩地的生産活動。但生産活動仍然受到了一定程度的影響，來自法國的航空、航天類産品供給也將受到一定程度的沖擊。但目前來看，空客的生産狀況比波音更爲正常。
同時，法國向中國出口的發動機類産品占到中國全部進口的17.6%。其中，渦輪機、燃氣輪機（HS841181，841112）占比更是高達41%與35%。此外，中國從法國進口的醫藥産品占比爲8.2%。上述兩類重要進口品，有可能存在一定的供給端風險。其中，渦輪與燃氣發動機主要適用于航空航天、發電、航空的動力系統。總體上，法國方面的供應鏈風險，在航空、航天類産品上供給應較爲穩定，但是我國的醫療行業、航空航天、發電、船舶制造業可能面臨一定風險。
英國供應鏈的風險
英國向中國出口的發動機類産品與醫藥産品，在中國全部進口中分別占比7.6%與4.0%。3月23日，英國已經宣布實施“封鎖三周”的政策，關閉“非必要”商店和服務，並禁止兩人以上聚會，不過仍然允許上下班出行。在此背景下，發動機類和醫藥産品能否保證及時交貨，仍然有待觀察。
澳大利亞和巴西的風險
巴西、澳大利亞，是中國主要的農産品和原材料來源國。其中，巴西是中國黃豆、鐵礦和紙制品及其原料的重要來源國。2018年，三者在中國進口中的占比分別爲75.8%，24.2%和21.1%。澳大利亞是中國鐵礦、煤炭和棉花的重要進口來源，占比60.3%、53.5%和28.5%。在疫情的影響下，巴西、澳門大利亞都已經采取措施，關閉了部分公共場所和暫停了非必要的公共服務。目前，巴西、澳大利亞疫情尚未呈現出暴發狀態，但仍存在這種風險。如果疫情進一步蔓延擴大，其上遊農産品可能對國內養殖業、服裝行業帶來影響；同時，原材料的供給可能會影響國內鋼鐵，火電、建材和化工行業。
日本供應鏈的風險
日本是中國最重要進口來源國之一，主要商品爲機械車輛零部件，占中國該行業總進口的27.2%，機械設備及零部件和鋁及制品占比分別爲21.6%和17.3%，光學、攝影等器械占比14.2%，其中主要爲攝像器材與光學産品、攝影器材（HS9010與9006）分別占比61.7%和34.1%，不同類型光學器械占比均在20%以上（HS9011與9001）。發動機類占比13.1%，其中以船用發動機爲主，HS6位編碼下的HS840890與HS840810兩種發動機占比高達40.9%與27.8%。目前，日本政府對疫情采取的措施較爲有限，截至3月25日，僅測試了16484人。日本人口稠密，且與主要疫情國中國、韓國關系密切，在未來存在較大的疫情風險，需要進一步跟蹤觀察。如果日本疫情形勢加劇，可能對中國汽車行業、機械制造業、船舶行業和通訊設備行業造成影響。
韓國供應鏈的風險
韓國是中國最重要進口來源國。其中，半導體及相關行業、鋁及鋁制品、機械和化工、化工産品在總體進口中占比較高，四類産品占比分別達到23.0%、14.1%、10.4%、8.2%。在半導體的細項分類中，制造半導體器件與電子集成電路的設備（HS8542）與電子集成電路（HS8486）兩者占比分別達到26.3%與21.3%。
因此，韓國上遊供應鏈對中國的半導體、通訊設備制造産業都具有重要影響。韓國生産的化工産品主要涉及石墨、焊接、紡織、橡膠、電子，電子産品制造與作爲工業的原料等産品（HS編碼3801、3809、3810、3812、3814、3816、3817、3818、3824）在我國全部進口中的占比均超過10%，其中工業原料混合烷基苯和混合烷基萘占比24.8%。
目前韓國疫情狀況處于可控狀態，並已經趨于穩定。截至3月24日，韓國每日新增確診已下降到76例，已經全面複産複工，但需警惕疫情可能存在反複。我國的半導體、通訊設備行業、機械制造與加工行業、化工産品都與韓國供應鏈有較爲密切的關聯。
從中期來看，如果疫情進一步擴散並持續時間較長，進口供應鏈將面臨嚴峻挑戰，甚至可能對中國擴大內需的政策帶來瓶頸制約。不過，一些行業在需求端受到疫情的沖擊更大，所以相應的供給沖擊暫時沒有明顯表現出來。短期內，單純從供給沖擊角度來看，中國進口供應鏈面臨的外部風險，從大到小依次是：
供給沖擊較大的行業
汽車及其零部件、機械設備及零部件，這兩大行業的供給鏈可能受到疫情的沖擊較大。其中，汽車及其零部件的進口中，美、德、意合計占比40%。同時，中國機械設備及其零部件的進口中，美、德、意、法、英的進口占比爲40%。目前，上述三國的生産過程均受到了一定的影響，中國企業面臨的供應鏈風險將是一個現實問題。如果日本疫情後續發展超出預期，這兩類進口的供應鏈風險將更爲嚴峻。當然，如果國內的終端消費需求也有明顯下滑，則這方面的供給沖擊將有所緩解。
發動機類：美、德、英、法、意五國占比合計爲75%。上述大部分國家疫情嚴重，福特、通用的停工，可能影響到汽車發動機的供應。此外，意大利的柴油發動機、法國的渦輪機、燃氣輪機在中國細項進口中都占有較高比例，可能對中國下遊的汽車、船舶、發電等行業産生局部的沖擊。
醫藥、醫療器械：美、德、法、意占比總和達到56%，目前，雖然歐美大部分醫藥企業保持正常運轉，但是歐洲與美國普遍面臨著醫療設備與醫療物資的短缺。另外，作爲非主要疫區國家的印度，占據了世界1/5仿制藥的出口，但也對醫藥産品出口開始實施限制。全球範圍內的醫藥産品與醫療設備短缺，也可能對中國的進口端産生影響。
化工産業：美、德、英、法、意五國的進口占比爲36%，占比雖然不是特別高。但是，其中部分産品的進口占比較爲集中，例如前文提到的催化劑、反應試劑、培養基三類産品，僅從美國一家進口的占比就達到了47%至67%。再如，僅從德國一家進口的與汽車産業和機械制造相關的防凍制劑、液壓制動液占比就分別達到了45%、51%。目前，化工産品的進口供應鏈已經受到了沖擊。
航空航天及其零件産品，中國從美國、法國的進口就占到全部進口的83%。目前波音面臨暫時停産，空客則正處于嚴格防疫條件下的複産。尤其是波音公司遭遇三重打擊：737MAX事件的技術打擊，依賴發行債券回購股票的操作遭遇了金融市場打擊，以及疫情對其需求端和生産端的共同打擊。這將對中國相關行業的進口帶來負面沖擊，甚至可能影響到中國在手飛機訂單的交貨執行情況，也可能對中美一階段協議中的飛機采購産生影響。
供給沖擊較小的行業
黃豆是國內養殖業的重要飼料來源，主要從巴西、美國進口，兩者進口占比達到94%。在疫情擴散蔓延的背景下，芝加哥期貨交易所（CBOT）的大豆價格一度出現持續多個交易日的上漲。但是之後價格又有所回落，截至3月25日收盤價格881.5美分/浦式耳，不到2012年價格峰值的一半，並且仍處于10多年以來的曆史較低水平。因此，目前黃豆進口受到疫情的影響仍不顯著。
半導體産品方面：中國的半導體及零部件與設備進口，主要來自于中國台灣地區、韓國、日本、馬來西亞與美國。目前韓國疫情已初步得到控制，工廠恢複了正常生産。日本和中國台灣的疫情形勢也較爲穩定。而美國的半導體進口占比較低，因此半導體下遊行業的正常生産暫時不會受到顯著影響。
澳大利亞和巴西是中國進口鐵礦石的主要來源，同時巴西還是中國進口煤炭的主要來源國。目前兩國疫情尚未爆發，短期內不會出現供給問題。此外，棉花進口方面，全球疫情蔓延波及服裝行業，使得訂單大幅收縮，這導致上遊的原材料棉花面臨較爲嚴重的需求沖擊，而不是供給沖擊。截至3月26日，鄭州商品交易所的棉花價格已經接近2004年以來的最低水平。
附錄1：圖1中的數據來源和産品分類說明
圖1中的數據來源和分類說明：數據來自聯合國商品貿易數據庫2018年數據（因缺少中國台灣數據，未考慮該地區）。另外，因爲有的HS2位碼産品金額較小，而有的HS4位碼金額已經巨大，因此分析將同時結合HS2位碼與4位碼對中國進口産品分類整理。以下括號中的2位數字代表HS編碼中的2位碼行業，4位數字代表HS編碼中的4位碼行業。其中：
1. 糧食類商品中：谷物類中國儲存與生産較多，而且高粱雖數進口金額較大，但主要作爲釀酒原料（這類産品價格彈性較大），以及在大豆價格上漲的情況下作爲相應替代品，因此不考慮以上兩類産品，而主要考慮與黃豆（主要用于作爲飼料與榨油原料）。
2. 在資源類商品中，我們選取了進口金額較大的商品，紙制品及原料（HS47），鋁及其制品（HS 7602）棉花（HS 52）
3. 制造業選取了以下産品：半導體及相關産業（HS 8471，8486，8523，8541，8542）；航空器、航天器及其零件（HS 8802，8803）；光學影像、檢測醫療等器械及零部件（HS 9018，9021，9022，9027，9039，9032）；機械設備及其零部件：軸承，閥門，電機等；（因機械設備所包含種類較多，選取軸承，閥門，電機等主要進口商品作爲代表，具體包括HS 8413、8421、8479、8481、8483、8543等等），發動機類（HS 8408，8411），機動車輛零件及附件（HS 8708）。
4. 其他商品中選取了：化工産品（HS 38）醫藥産品（HS 30）。