在本地股市，絕大多數的上市公司都沒有明確的股息派發指引，因此尋求穩定股息收入的投資者只能根據過去的派息記錄以及推測選股。一旦公司削減或停發股息，股價應聲下跌，會讓投資者措手不及。
可喜的是，最近有幾家市值大的公司提供了較明確的股息派發指引，讓投資者能更精確地計算潛在的回報。對公司而言，這也有助于扶持或甚至推高股價。
上星期四，新電信（Singtel）在宣布全年業績時表示，它在接下來兩年將每年派發每股17.5分的股息。新電信是本地股市的巨無霸，但它的海內外業務面臨激烈的競爭。因此，它對未來兩年的股息指引，有助于穩住股價。
其實，新電信既定的股息派發政策是撥出基本淨利（underlying net profit，即不包括特殊項目的稅後淨利）的60％至75％，分發給股東。在過去幾年,它的股息派發率（dividend payout ratio，即股息總額與淨利的比率）高達73％至74％。
在2013及2014財政年，新電信派發每股16.8分股息，而過後每個財政年派發17.5分股息。上一個財政年，新電信照舊每股派發17.5分普通股息，外加3分特別股息。
但由于上一個財政年新電信的基本淨利比前個財政年下降了8％，因此它派發的普通股息總額占基本淨利的81％，超出了它的股息派發政策的最高端。
如果新電信的基本淨利繼續滑落，而它還繼續持守既定的60％至75％的股息派發率，那麽股息派發額將比過去幾年的每股17.5分低。這將動搖新電信作爲收息股的地位以及股價。
因此，新電信在接下來兩年派發17.5分股息的指引，不僅反映它有足夠的現金流，而且也可舒緩投資者對股息派發額可能縮水的顧慮。
新電信目前的股價是3.41元，以17.5分的股息計算，預示股息收益率（dividend yield, 即股息與股價的比率）是5.1％，這對尋求穩定股息的投資者有很大的吸引力。
另一方面，星展集團（DBS）在上一個財政年度大派紅包，全年股息每股1.43元，包括0.50元特別股息。它說，本財政年將派發每股1.20元普通股息。它是本地三大銀行股中，唯一一家做出這樣的指引，而股價表現也最爲強勁。星展集團目前的股價29元，預示股息收益率是4.1％。
另一家股息派發額較爲透明的公司是新加坡交易所（SGX），它的股息派發政策是分發不少過80％的淨利或每股20分，視何者爲高。此外，它在首三個季度中，每個季度固定派發5分股息，而第四個季度的股息則根據全年股息額扣除首三季股息派發額的余額發出。
以目前的股價計算，新交所最低的預示股息收益率是2.6％。在過去兩個財政年，它每年派發28分股息，收益率是3.6％。
在收息股的投資組合中，少不了房地産投資信托（REIT）。由于REIT將淨利的至少90％發放給股東，因此它們的股息派發額較爲穩定及透明。
新交所教育網站的資料顯示，自2009年第三季以來，富時海指房地産投資信托指數（FTSE ST REIT Index）的平均收益率是6.3％，比10年期新加坡政府公債收益率2.2％高出4.1個百分點。
不過，由于利率看漲, REIT的預示收益率下跌至6％，而政府公債收益率則上升至近2.7％，兩者的收益率差縮小至3.3個百分點。換句話說，如果REIT的股息沒有隨著提高，股價可能會有下行壓力，以維持它們與公債收益率的率差。
其實，富時海指房地産投資信托指數今年以來已下跌6％。REIT的投資者或許應留意公債收益率的走勢。市場追蹤的美國10年期公債收益率，最近已沖破3％的心理關口。除了REIT與公債收益率的率差縮小，投資者也應關注REIT的融資成本。但總體而言，REIT還是提供穩定股息的投資工具。
股息收益率是股息與股價的比率，因此公司提供明確的股息派發額，有助于投資者評估股價的走勢。以星展集團爲例，它承諾派發每股1.20元股息，以目前的股價而言，預示收益率是4.1％。如果市場要求的股息收益率是5％，那麽星展集團的股價可下跌至24元。但如果市場願意接受3％的股息收益率，那麽它可上沖至40元。
當然，股息收益率不是股價估值的唯一考慮因素。銀行股的估值一般上是根據市賬率（P／B，即股價與資産的比率），市賬率越低，代表股價越便宜。
本地三大銀行的股價氣勢如虹，推高了它們的市賬率。星展目前的市賬率高達1.53倍，超過了它的1.2倍的曆史中位數。過去，它的市賬率是三大本地銀行中最低的一個，但目前它比大華銀行的1.41倍以及華僑銀行的1.39倍高。
無論如何，上市公司提供明確的股息派發指引，減少了投資的不確定性，值得贊賞與鼓勵。