在考究美國中期選舉結果對亞洲國家的影響前，大家必須明確觀察到亞洲整體經濟（從北亞至東南亞）正在放緩。
經濟放緩已是意料中事。在經曆了疲軟的2016年之後，2017年是複蘇的一年。若按年比較，2018年的增長數據是不可能像2017年般那麽令人滿意。亞洲在放緩的時候，歐洲的情況也相同。事實上，除美國外，全球經濟增長正在同步放緩。
貿易戰爲中國經濟增壓力
先說中國的情況，國內生産總值（GDP）雖然是一個粗劣的整體指標，以測量中國經濟的增速，但其數據確實反映了中國增長速度比以往來得緩慢，而工業利潤增長及采購經理指數（PMI）的下降都證明了這點。
早在美國總統特朗普利用貿易政策攻擊中國之前，中國地方政府的去杠杆化，及重組工業和金融體系的政策，無形中對國家經濟增長構成壓力。
爲了提高中國的生産率，這些政策的推出是有必要的，經濟增速雖略有放緩迹象，但仍處于高位，更重要的是這個增長是可持續的。這一切都被視爲中國從中等收入邁進高附加值和高收入經濟體的必要條件。
美貿易政策或更趨激進
在實施這些政策時，貿易戰開打意味著中國在經濟增長方面已經處于不利地位。迄今中國政府爲回應美國貿易政策而實施的財政、貨幣及監管措施，反映了官方對經濟前景的關注。雖然這些政策未有太大影響，假以時日情況應當會改變。
不僅是中國，作爲亞洲最大出口國之一的韓國也感受到壓力。中美貿易戰升溫開始廣泛地對全球貿易構成更大壓力，除了對出口巨頭韓國的經濟沒有好處，對台灣（其GDP早已滯後一段時間）、東南亞包括新加坡等開放型經濟體也是如此。
半導體業産能過剩
中美兩國在20國集團（G20）峰會商討暫停或結束貿易戰，或有助于改善依賴貿易的G20成員國的貿易和增長前景。如果考慮到美國的財政施政有可能陷入困局，美國主力對外采取更激進的貿易政策較有可能，尤其是針對中國和亞洲其他國家，因此我們不期望G20會取得任何有意義的成果。
此外，許多經濟體的貿易周期過于依賴生産半導體。當全球對半導體需求達到頂峰時，大工廠正在生産這些日益普及的高科技産品，造成産能過剩的問題。在等待5G啓動的同時，即使物聯網技術（IoT）有助保持出口量不變，定價能力及獲利能力仍然有可能下降。
5G將恢複這些行業的産量需求，並使全球科技産品相關的需求激增，但預計直至2020年前都會缺乏這股推動力。與此同時，對于注重産品價值的消費者而言，産品周期升級似乎越來越昂貴，他們也不願意爲了輕微的産品升級而支付差額。
一些經濟體其實增長勢頭強勁，卻因投資者對新興市場投資安全的擔憂加劇而受到沖擊。美國聯儲局在收緊貨幣政策方面堅定不移的立場，持續對流動性緊縮構成威脅。增長過快所産生的政策失衡越來越容易造成資本外流，導致經濟困難及放緩。
目前，縱使貨幣疲軟導致貨幣政策收緊和通脹上升，印度、印度尼西亞和菲律賓等國的增長數字並沒有受到太大的不利影響，但一些國家如馬來西亞，正面對收緊財政政策的需要，這很可能會促使經濟放緩。
經濟放緩但結構仍好
亞洲經濟增長放緩的同時，環球經濟狀況似乎也只會變得更艱難，但亞洲並不疲弱。與歐洲或拉丁美洲的經濟體相比，亞洲的經濟增長速度在很大程度上始于高位，並有更大的放緩空間。
中國結構性問題主要涉及債務和脆弱的金融體系，但在大多數情況下，亞洲經濟體在結構上仍處于良好狀態。所以，即使較長遠經濟形勢依然嚴峻，但投資者對投資對象采取更嚴格態度，看好亞洲資産的立場理應不乏說服力。
（作者是ING銀行亞太區首席經濟師及研究部主管）