一項研究顯示，2015年起從主板轉到凱利板挂牌的23家公司，多數在淨利、股價和股票流動性方面不僅沒改善，反而更糟糕。
研究者因此建議新交所考慮不允許主板公司轉到凱利板（Catalist），只有在特別情況下經過徹底檢討後，才允許個別公司這麽做。
轉到凱利板可免被列入觀察名單
以上是企業治理專家、新加坡國立大學商學院副教授麥潤田以及國大學生賴君楊在聯名的一份報告中提出的建議。賴君楊是國大企業管理學院學生，這份報告是基于他在麥潤田監督下完成的一項研究。
報告指出，這些公司從主板轉到凱利板挂牌，明顯的好處是可以避免被列入新交所觀察名單，而多數公司轉到凱利板後並沒有因此在淨利、股價和股票流動性方面取得改善，許多公司這些方面的表現甚至更差。
報告說：“這可能會影響凱利板整體的質量，沖擊挂牌公司的流動性和估值。長遠來看，這也可能導致凱利板對真正的增長型公司失去吸引力。”
2007年推出的凱利板前身是自動報價交易板（Sesdaq），是由保薦機構（sponsor）協助監督的交易板。
麥潤田和賴君楊的研究發現，自2008年以來共有21家凱利板公司轉到主板挂牌，但2014年以來只有六家這麽做。相反的，2014年以來，共有多達24家主板公司轉到凱利板挂牌，其中23家是在2015年以來轉移的。
這23家公司當中，有八家在主板挂牌時已經因爲財務或股價條件不符而被列入新交所觀察名單，其余15家全都面對被列入觀察名單的風險。
轉到凱利板的公司，一般上企業治理較其他主板和凱利板公司差，盈利率較其他主板公司差，而且增長潛能也較其他主板和凱利板公司差。
此外，這23家公司當中，12家公司轉到凱利板後平均淨利惡化；15家公司過後股價下跌；16家公司轉到凱利板後股票流動性更差。
有六家公司這三方面都更糟，而只有兩家公司在這三方面獲得改善。因此，大多數時候，轉到凱利板並沒有幫到這些公司。
報告指出，2016年1月，新交所澄清並且收緊從主板轉到凱利板挂牌的條件，尤其是對虧錢的公司。不過，有關公司數目很少，根據這些公司研究得出的結論，或許不能令人信服。
報告除了建議新交所考慮不允許主板公司轉到凱利板挂牌，也建議新交所在有關公司轉到凱利板後一段時期內，密切追蹤該公司的表現，包括財務表現、企業治理以及使用凱利板較靈活的條例的情況，而不依賴持續保薦機構。
麥潤田和賴君楊也建議，轉到凱利板的公司，在至少一段合理的時期，應該繼續遵守主板挂牌條例，只有在特別情況下才允許例外。
最後，他們認爲新交所應該檢討主板和凱利板挂牌公司在挂牌義務方面的不同是否合理，在增長公司需要的更大靈活性和投資者保護之間求取平衡。