淡馬錫控股旗下的Azalea基金管理公司再次推出面向散戶投資者的私募基金債券，1億8000萬元的債券今天開放公衆認購，票息率是3.85％。若反應熱烈，申購5萬元及以上的可能需要經過抽簽。
這批面向散戶的Astrea V債券票息率，低于去年發行Astrea IV的4.35％。
今年債券的總發行額爲6億美元（約8億1897萬新元）。供散戶認購的部分爲最高級別A1，國際信評機構惠譽（Fitch）和標普（S&P）分別給予“A”和“A+”的預期評級。
Azalea基金管理公司總裁曾安素昨天在記者會上說：“我們認爲，每個人都應該有機會接觸私募基金。我們希望借由債券的形式，爲散戶創造收益投資機會。”
本批債券的基礎資産（underlying asset）是32家基金管理公司旗下的38個私募基金，淨資産值是13億2400萬美元。這些基金所投資的862家公司，涵蓋資訊科技、保健、非必需消費品、工業和通訊服務等。基金組合中56％投資美國，投資歐洲和亞洲各占22％。
其中81％爲並購私募股權基金（buyout PE fund）。曾安素說，這些基金投資在已有成熟商業模式的公司，基金管理公司對所投資的公司也擁有較多掌控權。
基金的加權平均年齡爲5.4年，與Astrea IV的七年相比是較短。
Azalea董事經理兼私募基金主管朱恩耀指出，基金組合比較“年輕”，是標普給予A1級別‘A+’評級的原因之一，比Astrea IV的高一級。“它預期，比較‘年輕’的組合可創造的現金流較多。”
公司在産品設計上也加入了一些安全機制。例如星展銀行和渣打銀行是流動資金設施（credit facility provider）。萬一發行機構無法支付票息，兩家銀行將代爲支付。
這批私募基金債券的期限是10年，A1級別首五年不可贖回。發行機構如果在五年的贖回期不贖回A1級別債券，票息率將一次過遞增（step up）一個百分點。發行機構已經完成配售 Astrea V給機構投資者和合格投資者的活動，認購率是7.3倍。
至于接下來發售私募基金債券的計劃，曾安素說若市場有需求，又擁有良好的基金組合， “我們有意每隔12至18個月這麽做”。
Azalea公司這次也推出新機制，若散戶認購情況熱烈，申購少于5萬元可以獲分配全額或部分金額，申購5萬元或以上者可能需要抽簽。
FSMOne.com固定收益研究部經理洪崇瑜接受《聯合早報》采訪時說：“這與發行Astrea IV的目標一致，就是爲了讓更多散戶有機會投資私募基金債券。”
洪崇瑜認爲，Astrea V的票息率雖較低，“對散戶而言，還是有吸引力”。
他解釋，票息率較低的原因是整體利率下滑。以美國五年期政府債券爲例，去年6月初至今年6月初，已經下滑92個基點。
星展銀行固定收入部執行董事陳澤春指出，去年推出Astrea IV時，新元掉期利率（SOR）約是2.2％，目前已經下滑到1.8％。
華僑銀行固定收益研究分析師黃宏渭受訪時說，以Astrea IV目前在公開市場的價格計算，到期收益率（yield-to-maturity，簡稱YTM）約是3.4％，因此Astrea V仍可提供不錯的回酬。Astrea IV面向散戶的發行規模爲1億2100萬元，當時的認購率達7.4倍。
公衆可通過自動提款機（ATM）、互聯網或手機銀行申購債券，截止日期是下周二（18日）中午12時。