分析師說，今年來發行的其中六批新加坡儲蓄債券獲超額認購；此前淡馬錫旗下Azalea基金管理公司的私募基金債券“Astrea IV債券”，面向散戶部分也超額認購。
淡馬錫控股（Temasek Holdings）計劃發行的零售債券，預計能吸引散戶的濃厚興趣。
上周五，淡馬錫宣布已經設立50億元的擔保貨幣中期票據計劃（Guaranteed Medium Term Note Programme），可以在“債券穩妥架構”（Bond Seasoning Framework）和“豁免債券發行商框架”（Exempt Bond Issuer Framework）下發行零售債券，這意味著，淡馬錫最快在未來幾個月推出由淡馬錫擔保的零售債券，這很可能是上述兩個框架推出三年多來的首個零售債券。
FSMOne.com固定收益研究部高級分析員洪崇瑜接受《聯合早報》訪問時說，今年來發行的八批新加坡儲蓄債券（Singapore Savings Bond），有六批獲得超額認購；此前，淡馬錫旗下Azalea基金管理公司的私募基金債券“Astrea IV債券”，面向散戶的部分則獲得7.4倍認購率。
他說：“這都顯示了散戶對債券的需求強勁。”
華僑銀行固定收益研究分析師黃文傑認爲，Astrea IV債券的成功推出，可能鼓勵淡馬錫進一步推出零售債券。
Astrea IV債券目前的交易價格超過面值，這意味著投資者的需求超過供應。
黃文傑受訪時說，如果是面向散戶投資者，淡馬錫可能會發行介于五年到10年期的債券。
他不分析淡馬錫發行的債券。
洪崇瑜預計，淡馬錫可能會發行不同期限的債券，如三年、五年、10年等，滿足不同需求的投資者。
一般預計，淡馬錫的零售債券票息率會比儲蓄債券高，但比Astrea IV債券（4.35％）低。將于下月發行的儲蓄債券十年平均利率是2.44％。
洪崇瑜指出，目前市面上有六個淡馬錫發行的新元債券，根據它們和新加坡政府債券的息差（yield spread）估算，假設淡馬錫發行三年期新元零售債券，票息率可能介于2.2％至2.35％。
黃文傑建議投資者可參考建屋發展局債券的收益率，但指出兩者雖然評級相同，情況卻不同，建屋局財務情況不如淡馬錫強勁，更依賴政府支持。
根據FSMOne.com的信息，建屋局于2023年到期的債券，根據賣方要價計算目前收益率是2.38％。
與Astrea IV債券相比，淡馬錫的零售債券因爲會獲得淡馬錫的擔保，因此風險相對較低。Astrea IV債券則沒有獲得Azalea的擔保，結構上並非傳統的企業債券。
預料推動藍籌股公司也發行零售債券
淡馬錫發行零售債券的計劃，可能會帶動本地藍籌股公司加入發行零售債券的行列。
不過市場人士指出，發行零售債券需要做更多的准備工作，這可能會打消公司的積極性。
本地上一次新零售債券推出是在2015年，豪利控股（Oxley Holdings）發行1億5000萬元的四年期債券。此外，凱發（Hyflux）也在2015年發行永久資本證券（perpetual capital securities），這屬于股票和債券的混合金融産品。
2015年5月，新加坡金融管理局和新加坡交易所推出兩個框架，鼓勵更多企業發行零售債券，讓合格公司更易于這麽做，花費也更低。不過，隨後爆發的一系列企業債券違約事件，導致市場情緒低迷。
黃文傑說，Swiber控股和凱發的違約，讓散戶更謹慎，只會考慮投資級別的債券。
洪崇瑜指出，淡馬錫若發行零售債券，可能會鼓勵藍籌股公司加入，爲散戶提供更多固定收益投資選擇。
不過，零售債券和非零售債券的監管框架有差異。非零售債券的上市過程要快得多，持續披露要求水平也較低。此外，能夠滿足上述兩個架構要求的公司，可能缺乏發行零售債券的動力，因爲機構和合格投資者對他們的債券需求已經很高了。
此外，散戶對債券産品的理解也有待加強。
洪崇瑜說，本地的企業債券市場，特別是零售債券市場，仍然在發展初期，投資者教育欠缺。
“零售投資者有時過分重視對公司的熟悉程度和債券收益率，而忽視了其他重要因素，如債券條款和公司的財務狀況。在追求收益率時，散戶購買的債券，可能具有他們無法完全理解的風險。”
他說，更好的信息披露標准和投資者教育，將促進市場的良好發展。