胡淵文 報道
全球最大的石油交易所挂牌基金（ETF）抛售即將到期的期貨合約，導致油價再度陷入一輪跌勢，讓人擔心上周油價跌破零的情況再現。
紐約商品交易所（NYMEX）的6月份美國西得克薩斯中質油（WTI）期貨價格周一（27日）大跌25％，周二進一步下滑多達15％，跌破每桶11美元。布倫特（Brent）原油價格也跌破每桶20美元，一度下探18.73美元。
美國石油指數基金（The United States Oil Fund）抛售了所有于6月份交割的WTI期貨合約，使得6月交割的合約與7月合約之間的價差擴大。
截至上周五，基金持有近1萬4000份6月WTI期貨合約，占目前所有倉位的4％，過去幾日基金已抛售了顯著一部分，並將在本周四前賣出其余的合約。
根據該基金的文告，由于監管當局和經紀商針對原油期貨投資設定限制，它轉而買入今年7月至明年6月到期的合約，基金在過去兩周內已經五次改變投資政策。
2019冠狀病毒疾病（COVID-19）打擊下，不論是汽油還是原油的需求幾乎蒸發，今年來油價已經跌落近80％。
雖然石油輸出國組織（OPEC，簡稱油盟）和俄羅斯已承諾下月起削減每日産量，但需求的崩盤導致原油供應過剩。同時全球各地的原油倉儲設施已經告急，韓國擁有亞洲第三大的商業倉儲空間，據報道已經滿倉。新加坡的海岸也停泊了更多運載原油的液貨船。
Axicorp首席全球市場策略師殷尼斯（Stephen Innes）說，6月WTI期貨遭抛售，是因爲倉儲設施快速滿倉。他認爲，美國買入原油來補充緊急存貨並無法提振價格，但可以提振情緒和實體市場。
紐約對沖基金Again Capital LLC的合夥人基爾杜夫（John Kilduff）則指出，市場流通性降低，對6月期貨價格帶來了下行壓力。
根據《聯合早報》日前報告，已有一些券商限制投資者買入6月原油期貨，並提高了原油衍生品交易的按金（margin）要求。
有分析師認爲，油價應該不會再度跌破零。
華僑銀行經濟師李鈞豪在周二發布的報告中指出，導致上周油價跌入負數的緣由更加清晰，這包括美國石油指數基金無法在一星期內把合約從5月份轉遞（rollover）到6月，以及美國實體原油買家太遲意識到倉儲空間已經所剩無幾。
目前美國石油指數基金已經從原本的開放式基金轉變成封閉式基金，意味著它不再發售新的股份，加上它持有未來一年到期的合約，所以接下來抛售的壓力會減小。
李鈞豪觀察到，美國原油每日産量已經比六周前減少近100萬桶，爲1220萬桶；投入運作的鑽油台則減少到378台，比七個星期前少了305台。
他認爲，上周的情況似乎是因爲美國石油指數基金管理不當，以及倉儲設施滿倉讓買家出乎意料。“雖然油價會保持低迷，但原油價格再度跌破零並沒有足夠的經濟理由。”