如果凱發集團（Hyflux）的債務重組是一部連續劇，現在的劇情已經可以用拖沓和索然無味來形容。
在法庭的債務延期償付令（moratorium）保護之下，凱發的債務重組已經展開逾兩年。兩年來，凱發簽訂了兩次重組協議，兩次都還未走到讓債權人投票決議這一步，就已和注資方決裂，失敗告終。
每一次協議失敗之後，市場人士或專家學者總以爲凱發恐怕要清盤了，它卻又猶如有九命的貓，向市場宣告有新的潛在投資者出現。
就在凱發與阿拉伯聯合酋長國公用事業集團Utico就雙方于去年底簽訂的重組協議是否仍有效而各執一詞之際，凱發大約一周前披露接獲名爲新“白武士”Johnny Widjaja的來函，表示有意投資集團最多3億元，包括收購集團的現有債務。
信函指出，一旦成爲公司的主要股東（substantial shareholder），或持有相關債務，他准備爲集團提供1億元的營運資本。他提出的一項條件特別引人注意——凱發主席兼總裁林愛蓮以及董事成員都必須留任。
這位Johnny Widjaja是何許人也？根據谷歌搜索，若同屬一人，他是印度尼西亞華商黃玉英，所持的家族生意亞新特沙集團（Sintesa Group）的業務遍及房地産、工業、能源和消費者産品。集團目前已交由他的女兒掌管。
由于凱發披露的信息有限，因此無法確定此次是個人投資，或與集團業務有關。若與集團業務有關，Sintesa集團旗下的能源業務主要是發電廠，近年積極拓展再生能源投資，與凱發發展廢料轉化能源技術也有一定程度的契合。
接下來就是注資的條件。3億元是計劃換取凱發多少股權？打算收購的債務是否僅限優先無抵押債權人？注資人又是否清楚凱發還有一批3萬4000多人的優先股和永久證券債權人，且這組債權人的債務高達9億元？
這些疑問並非無稽之談。Utico集團總裁梅內塞斯（Richard Menezes）曾說，當集團向凱發送出投資意向書時，其實並不清楚凱發的債權人結構，尤其是優先股和永久證券債權人的情況。
在Utico之前還有印尼財團SM投資（SMI）的前車之鑒，其中更涉及全國矚目的大泉水電廠（Tuaspring）。當公用事業局提出收購大泉的水廠，且估值是負值時，已引起市場人士議論，SM投資在進行精確審核以及和凱發協商的過程中，是否清楚公用局是大泉水電廠的債權人，以及水廠的估值可能是負值。
凱發債務延期償付令 將于本月30日到期
凱發與注資方經常因爲一些信息披露而各說各話，最終不歡而散的“羅生門”劇情會否重演一遍？
另一邊廂，一直說有意收購凱發債務的Aqua Munda在6月初表示准備收購凱發優先股和永久證券之後，至今未再透露更多詳情。
凱發的債務延期償付令即將于本月30日到期。到期前的三天，高庭將展開審訊，評估是否批准銀行債權人要求讓凱發接受司法管理的申請。
這是銀行債權人第二度提出申請。去年第一次的申請被高庭以可能影響凱發重組進度和造成進行中的項目工程受阻而駁回。當時凱發仍在建造TuasOne廢料轉化能源廠。此項目的工程已于去年底交給合資夥伴三菱重工（Mitsubishi Heavy Industries）。
在沒有工程可能受阻和缺乏投資者確定注資的情況下，這次高庭有可能批准銀行債權人的申請。除非法官看在又出現一名潛在投資者，願意再給凱發機會再度延長債務延期償付令。只是屢屢獲得機會的凱發經過之前兩次失敗的經驗，債權人恐怕已不敢對重組抱太大希望。