市場拾遺
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上星期，三大本地銀行先後發布截至6月底的第二季度業績。毫無懸念，它們的盈利都出現雙位數的跌幅。除了低利率壓縮利息收入之外，它們爲壞賬撥出巨額的准備金也拉低了盈利。
這些准備金是否足夠或超額，將牽動這三大銀行的股價。
在三大銀行中，表現最好的是星展集團（DBS）。與去年同比，星展集團今年第二季度的淨利下跌22％，報12.47億元；而大華銀行（UOB）以及華僑銀行（OCBC）的淨利則雙雙下滑40％，分別是7.03億元以及7.30億元。
利率下跌
淨利息收益率受擠壓
利息收入是銀行盈利的最大來源。由于利率下跌，三大銀行的淨利息收益率（利息收入扣除利息支出後與生息資産的比率，簡稱NIM）都受到擠壓。在第二季，星展集團的NIM最高，達1.62％；華僑銀行是1.6％，而大華銀行則只有1.48％。
星展集團總裁高博德（Piyush Gupta）指出，美國聯邦儲備局在3月削減利率，使該銀行每個月的利息收入減少8000萬元。他預料，到了明年，這可能增加至1億元，從而沖擊銀行的盈利。不過，大華銀行副主席兼總裁黃一宗則認爲，利率已經見底，集團的NIM有望在下半年複蘇。另一方面，華僑銀行總裁錢乃骥表示，下半年的NIM將在1.5％區間的上端。
冠病疫情肆虐以及社交距離等防疫措施，導致經濟受到重創。因此，投資者關注銀行的貸款增長以及壞賬問題。華僑銀行預料，今年全年的貸款額將與去年持平；星展集團與大華銀行則估計能取得5％的增長。
但疫情當前，三大銀行都撥出更高額的壞賬准備金。今年上半年，星展集團共撥出19.35億元，比去年同期增加492％。同期，華僑銀行的壞賬准備金達14.04億元，增加291％；而大華銀行最低，爲6.82億元，但同比還是增加373％。
三大銀行提高准備金，主要原因是政府的經濟援助配套以及銀行的債務延期償還措施，將相繼在年底結束。那些處于懸崖邊緣的債務人，一旦失去了扶持，可能無法償還債務而導致銀行的壞賬增加。
星展集團指出，它的貸款總額中，略少于5％的債務屬于延期償還付款。其中，125億元是新加坡與香港的中小企業貸款，另外57億元是消費者貸款，主要是新加坡房地産抵押貸款。華僑銀行的延期償還債務占總貸款額的近10％，達270億元。另一方面，大華銀行的總貸款中，有16％或約450億元是延期償還債務，也是三大銀行中延期償還債務最多的銀行。
星展集團以及華僑銀行雙雙表示，目前難以判斷疫情下的壞賬情況。高博德指出：“事實是，沒有人知道延期償還債務寬限期掩蓋的壞賬有多少。我們只有等到寬限期結束後，才能更好地掌握潛在不良貸款的嚴重程度。”
同樣的，錢乃骥認爲，這取決于如何處理延期償還債務寬限期後的企業債務、市場解封的速度、經濟活動重啓以及疫情的演變。
不過，大華銀行相對樂觀。它估計，在最壞的情況下，大約有10％至15％的延期償還債務可能淪爲壞賬，而其余的債務可能需要重組。大華銀行的黃一宗表示，由于全球的政府都推出援助配套，因此資産價格不太可能暴跌，而資金的支持將讓許多企業存活下來。他透露，在新加坡企業發展局的風險分擔貸款設施下獲得貸款的中小企業，只提取了50％的貸款。這顯示，中小企業的資金問題是可控的。
在第二季，大華銀行以及華僑銀行的不良貸款率（不良貸款占總貸款的比率）都是1.6％，而星展集團則是1.5％。華僑銀行估計，如果延期償還債務的退出失序，不良貸款率可能上升到2.5％至3.5％之間。大華銀行則預測，不良貸款率在2021年可能上升到3％至3.2％之間。
三大銀行都表示
資産負債表強勁
盡管如此，三大銀行異口同聲表示，它們的資産負債表強勁。此外，新加坡金融管理局對銀行進行的壓力測試顯示，本地銀行建立起了強勁的資本和流動資金緩沖空間，有能力應對風險。不過，金管局表示，延期償還債務計劃若瞬間撤出，可能導致大部分債務人無法償還欠款而出現“懸崖效應”。它將與銀行商討，確保債務人有時間做出調整。
然而，如果經濟持續疲軟，延期債務償還措施只是把壞賬問題挪後，並無法解決債務償還無力的問題。全球疫情的發展以及經濟複蘇的步伐，存有很大的不確定性。官方估計，我國今年的經濟將萎縮4％至7％，而失業率以及裁員問題將加劇。銀行的業績與總體經濟息息相關，因此銀行股正面對強大的逆風。
此外，金管局爲了確保本地銀行在應對經濟衰退時保持韌性，先後要求銀行停止回購股票以及限制股息的派發。這也對銀行股的股價構成壓力。不過，有分析員認爲，本地銀行未雨綢缪，預先撥備巨額的准備金，反映了銀行股有更大的抗跌能力。
在本地股市，銀行股的估值一般上是根據它們的市賬率（P／B，股價與資産的比率）以及股息收益率。根據最新的業績報告，星展集團的每股淨資産是19.71元，大華銀行是22.59元，而華僑銀行是10.53元。以最後閉市價計算，它們的P／B分別是1.05、0.87以及0.83。星展集團以及華僑銀行的預期股息收益率是3.6％，而大華銀行則是4％。