市場拾遺
中國電商巨頭阿裏巴巴持有33%股權的螞蟻科技集團，原稱“浙江螞蟻小微金融服務集團”（簡稱螞蟻金服）。爲了配合集團的上市計劃，螞蟻金服易名爲螞蟻科技集團，以強調它的科技屬性。畢竟，科技股被視爲朝陽行業，估值遠比金融股高。此外，科技股目前受到的監管遠比傳統的金融股寬松得多，因此享有監管紅利。
螞蟻集團在公開招股中，計劃籌集資金高達約350億美元，打破了去年沙特阿拉伯國家石油公司沙特阿美創下的公開招股集資紀錄。以發售價計算，螞蟻集團的總估值達人民幣2.1萬億元（3200億美元），比中國四大國有銀行的市值都高。它的公開售股獲得熱烈反應。在香港，螞蟻集團H股的申購金額創下當地曆來新股集資紀錄，而在上海，A股申購金額也刷新紀錄。
螞蟻科技集團原訂于上星期四（5日）在上海與香港同步上市，但就在上市前兩天，中國監管當局叫停這個號稱史上規模最大的首次公開售股計劃。對于監管部門而言，這家企業從金融服務易名爲科技集團，並沒有改變它的金融屬性。它們下令螞蟻集團必須達到新的資本要求及其他規定，才能在股市挂牌。
常言道，樹大招風。螞蟻集團的業務從服務網購的支付系統，迅速擴展至綜合金融服務平台，包括吸收存款、發放貸款、貨幣市場基金、代銷金融産品以及保險業務，引發當局對金融風險的關注。其次，公開招股引來瘋狂申購，加上集團實際控制人馬雲公開批評監管條例，相信也促使監管部門倉促收緊金融科技企業的監管。
螞蟻集團的微型貸款業務貢獻了最多的營收，今年上半年占總營收約40%。在螞蟻集團所促成的貸款中，約98%的貸款由銀行合作夥伴實際放款。螞蟻集團在這“聯合貸款”的安排中，出資約2%。此外，螞蟻集團也通過資産證券化的方式融資，以提高貸款的杠杆率。
螞蟻集團的兩家小貸公司落戶重慶。據重慶原市長黃奇帆指出，螞蟻集團兩家小貸公司的自有資本從最初的人民幣30億元，通過銀行貸款以及多次的資産證券化（將債務打包成金融産品融資），最終變成人民幣3000億元，杠杆率高達100倍。他形容這是“荒唐”的。
今年10月24日，在上海舉辦的外灘金融峰會上，中國國家副主席王岐山通過視頻致辭時指出，金融業遵從的安全性、流動性、效益性三原則中，安全性永遠排在第一位。
他表示：“今年來金融新技術廣泛應用，新業態層出不窮，在提高效率帶來便利的同時也使金融風險不斷放大。有理想但不能理想化。要在鼓勵金融創新，激發市場活力，擴大金融開放與金融監管能力之間尋求平衡。”
當天，馬雲在峰會上發言時指出，做沒有風險的創新，就是扼殺創新，而把風險控制爲零才是最大的風險。“好的創新不怕監管，但是怕用昨天的方式去監管。我們不能用管理火車站的辦法來管理機場，不能用昨天的辦法來管未來。”他呼籲當局使用大數據爲基礎的信用體系，揚棄當下銀行在貸款時要求抵押的“當鋪思想”。
盡管如此，中國國務院金融穩定發展委員會表示，要依法將金融活動全面納入監管，對同類業務、同類主體一視同仁。這意味著科技金融企業納入金融監管內，再也無法享有監管紅利。
上星期一，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會和國家外彙管理局四大部委召見馬雲以及螞蟻集團高管進行“監管約談”。當晚，銀保監會發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》，要求小貸公司出資比率不得低于貸款發放額的30%，並且在進行跨省貸款時，必須重新申請牌照。與此同時，上海證券交易所宣布暫緩螞蟻集團上市。
新監管規定限制螞蟻集團
借貸業務空間及盈利能力
螞蟻集團董事長井賢棟估計，重新上市時間預計會推遲半年左右。不過，有分析師認爲，監管部門出台新規定後，螞蟻集團要麽補充資本，要麽收縮信貸規模。這猶如套在螞蟻集團的緊箍咒，限制了它的借貸業務空間和盈利能力。在監管部門日益關注金融風險之際，金融科技企業將面對更大的監管壓力。因此，即使螞蟻集團能順利重新上市，市場可能會下調它的估值，以拉近它與銀行估值的差距。
螞蟻集團的上市計劃擱淺，反映了科技創新與監管之間的張力。
這家金融科技企業填補了傳統銀行留下的真空，滿足了小額無抵押貸款的需求。然而，螞蟻集團迅速發展，金融屬性日益蓋過科技的屬性。截至今年6月底，它所促成的貸款總額超過2萬億人民幣。體量迅速膨脹的螞蟻集團，自然會受到監管部門的關切。
中國央行旗下的《金融時報》發布評論文章指出，有些大型公司設立之初不須接受審慎監管，但後來變相吸收公衆存款，並進行與銀行類似的存貸款業務，這樣的公司須要“審慎監管”。
在四大部委的監管約談後，螞蟻集團發布文告表示它會“穩妥創新，擁抱監管”。有網民在社交媒體以“馬已今服”（螞蟻金服的諧音）調侃馬雲。金融科技企業與監管部門，誰怕誰？