2005年，美國人卡森·布洛克從美國來到上海，他當過律師，開過物流公司，一直在中國淘金的他是一個地道的中國通。幾年後，他創辦渾水公司，這個未來讓很多上市公司都聞風喪膽的公司，以做空中國概念股盈利。
2010年6月28日，渾水發布報告稱，東方紙業誇大了2008年的收入將近27倍，並指責東方紙業在2009年10月到2010年5月有大約3150萬美元被挪用，據此給出“強力賣出”評級。渾水還後續連發三道聲明繼續質疑東方紙業的經營狀況，導致東方紙業當周股價暴跌50%。盡管東方紙業積極反擊，但仍無法阻止股價的大幅下挫。
7月初，SEC介入，宣布對東方紙業進行非正式調查，調查持續了3年才結束。2013年7月，東方紙業宣布，收到SEC的通知，後者已完成針對該公司的一項調查，且不打算采取任何執法行動。雖然沒有退市，但三年內東方紙業股價累計下跌超過80%。
在經曆了渾水做空八年後，2018年東方紙業更名爲“互聯網科技包裝股份有限公司”（IT Tech Packaging，Inc），利用回收紙作爲其主要原材料（生活用紙除外），生産和銷售瓦楞紙、膠版印刷紙和生活用紙産品。2019財年，ITP歸屬于母公司普通股股東淨利潤爲222.12萬美元，同比增長121.06%；營業收入爲1.18億美元，同比上漲35.58%。東方紙業活下來了。
接下來的這兩個企業就不一樣了。2010年11月10日，渾水質疑綠諾科技僞造客戶關系、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行爲；第8天，綠諾科技被停牌；第23天，被迫退市。綠諾科技除了寥寥幾次指責報告造假外，幾乎未作抵抗。這家公司的CEO和董事長因誇大營收被SEC起訴。
同樣的事情還發生在中國高速頻道，渾水發布做空報告後，其股價重挫累計超過90%，很快該公司不得已退市。
綠諾科技和中國高速頻道退市後發展得如何，在媒體的公開報道中已經找不到任何信息，留下的只有中概股的誠信危機和投資方的血虧。
卡森·布洛克
2011年11月21日，渾水將槍口對准分衆傳媒。這家曾經創下當年中概股融資規模之冠的公司，讓年僅32歲的江南春身家一躍超過20億人民幣，成爲中國的財富新貴。其背後的資方包括軟銀、維衆、高盛、英國3I公司、鼎晖創投等。
渾水發布公告認爲分衆傳媒虛報LCD屏數量、內幕交易等問題，當日股價跌幅一度高達40%。之後渾水又再陸續發出4篇報告。盡管幾度交鋒擊退了渾水，但是分衆傳媒還是決定通過私有化退出納斯達克。2012年5月，分衆傳媒宣布完成私有化，並停止在納斯達克市場交易。事後有研究員評價，渾水擊中了分衆傳媒戰略調整時的軟肋，公司決策確實存在失誤。
退市後分衆的業務運行良好，基本面並沒有受到太大影響。2015年9月底，分衆傳媒借殼在A股上市，市值突破千億。2018年獲得阿裏巴巴集團及其關聯方約150億元人民幣戰略入股。
渾水做空公司一攬（中國經濟周刊）
進入2020年，這一名單又新增了兩家明星公司：1月底渾水公司發布沽空報告，指出瑞幸咖啡在經營數據上存在作假和欺詐行爲，4月初瑞幸自曝虛增收入22億元，5月15日，納斯達克要求瑞幸摘牌。大钲資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）、君聯資本、中金等因此踩雷。
5月18日，渾水發布報告稱在線教育機構跟誰學至少70%的用戶是虛假的，甚至可能達到80%，跟誰學股價當天大跌7%。站在跟誰學背後的是啓賦資本、高榕資本、錦繡資本、金浦資本等。
兩家公司未來將會如何，我們還需要繼續觀望，不過從以往案例可以看出，中概股被做空後一般有這幾種走向：
例如展訊通信系被渾水誤傷，其做空報告存在錯誤；另一種是新東方、好未來等自證清白，股價短期波動後恢複正常；第三種是東方紙業、分衆傳媒等，可以自證商業模式，活下來甚至實現更好發展；第四種是摘牌退市，例如綠諾科技、中國高速頻道等。
退市危機給許多中國企業的生存提出了挑戰，也給了所有企業發出警告：誠信是企業經營之本，任何違背誠信的行爲都要受到應有的懲罰。
節選自：VCPE Voice