亞洲市場份額第一高端按摩椅品牌OSIM母公司「V3品牌」遞表港交所

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摘要：V3品牌于2022年2月28日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司擁有洲市場份額第一的亞洲的高端按摩椅産品品牌OSIM。2021年前9個月收入爲33億元，同比增長153.52%，淨利率21.86%，同比增長90.90%，毛利率71.58%。

S&TLiveReport獲悉，成立源于1983年的V3品牌亞洲有限公司V3 Brands Asia Limited（以下簡稱“V3品牌”）于2022年2月28日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第１次遞交上市申請，聯席保薦人爲高盛、中金公司。

公司是健康生活體驗行業的先驅者，擁有42年豐富經驗。擁有OSIM品牌，自2016年起爲亞洲市場份額第一的亞洲的高端按摩椅産品品牌。深耕按摩椅領域42年曆史，深谙消費者心理及喜好。

公司提供三類産品-養身椅及按摩椅、精致皇牌按摩産品(包括臀腿和足部按摩器、肩頸和背部按摩器及便攜式按摩器)及其他健康生活體驗産品(包括電競按摩椅、室內運動及健康測量儀、空氣淨化器、加濕器、居家淨水器、旅遊産品及美容産品)。公司的産品分爲四種互補優勢的營銷主題-“放松+舒緩”、“健身+塑身”、“清新+淨化”及“檢查+測量”。

投資亮點

• 公司是領先的健康生活體驗品牌，並爲優質健康生活體驗産品行業的創新先鋒;

• 精准定位于擁有強勁增長潛力的龐大可發展市場;

• 公司爲忠誠且持續增長的客戶群體創造令人向往的理想需求;

• 憑借研發能力帶來創新産品及解決方案;

• 專注于高品質産品及顧客體驗的垂直整合業務;

• 數碼化大數據的能力可讓公司利用大量珍貴的數據及見解，提升顧客體驗;及

由創始人及有遠見的領袖帶領經驗豐富的管理團隊，秉承消費者爲主與信任爲本的公司文化。

公司資料：

官網：https://www.v3brandsasia.com

公司地址：65Ubi Avenue 1 OSIM Headquarters Singapore 408939

香港地址：香港新界沙田安心街11號華順廣場11樓8至14室

財務分析

截至2020年12月31日止2個年度及截至2020年及2021年9月30日止9個月：

• 收入分別約爲人民幣3.3億元、3.8億元、2.5億元及3.3億元，2020年同比增長率爲15.56%，2021年前九月同比增長率爲32.80%；

• 毛利分別約爲人民幣2.4億元、2.7億元、1.8億元及2.4億元，2020年同比增長率爲13.81%，2021年前九月同比增長率爲30.37%；

• 淨利分別約爲人民幣0.3億元、0.4億元、0.3億元及0.7億元，2020年同比增長率爲58.90%，2021年前九月同比增長率爲153.52%；

• 毛利率分別約爲73.60%、72.48%、72.91%及71.58%，2020年同比增長率爲-1.52%，2021年前九月同比增長率爲-1.83%；

• 淨利率分別約爲8.36%、11.49%、11.45%及21.86%，2020年同比增長率爲37.50%，2021年前九月同比增長率爲90.90%。

公司收入、毛利和淨利都處在持續增長中，其中2021年前九月淨利爲0.7億，同比增長153.52%，淨利率21.86%，同比增長90.90%；毛利率較爲穩定，基本都在七成左右。收入七成來自于養身椅及按摩椅。

行業前景

全球按摩産品及其他個人生活體驗設備的市場規模由2016年的252億美元增至2020年的380億美元，並預期于2026年增長至626億美元，2020年至2026年的複合年增長率爲8.7%。

亞洲按摩産品及其他個人生活體驗設備市場正在增長。于2020年，亞洲按摩産品及其他個人生活體驗設備市場銷售收益總額達至174億美元，在2016年至2020年間的複合年增長率爲11.4%。

大中華按摩産品市場一直加速增長。大中華按摩産品市場以複合年增長率15.5%由2016年的18億美元增加至2020年的32億美元，並預計增長會繼續高于其他亞洲地區的平均增長率。

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亞洲高端按摩椅市場于2016年至2020年按複合年增長率10.7%增長，預期到2026年，亞洲高端按摩椅市場的銷售總額按複合年增長率14.5%將會增加至27億美元，百分比遠高于亞洲中低端按摩椅分部的銷售總額。

在高端按摩椅市場上，線下門店仍然占據著主要地位。通過線下門店銷售的亞洲高端按摩椅零售銷售額由2016年的7億美元增加至2020年的10億美元，複合年增長率爲9.3%，占2020年亞洲高端按摩椅零售銷售額約83.3%。由于高端按摩椅價格高及不同價位的産品選擇較多，消費者傾向于購買昂貴産品前親臨線下門店查看、觸摸和測試産品。

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行業地位

按2020年市場份額計算，亞洲高端按摩椅市場前五大品牌擁有較高品牌忠誠度。憑借産品組合多樣化及持續穩定的技術研發與升級，按市場份額及品牌忠誠度計算，OSIM于2020年在亞洲高端按摩椅市場排名第一。

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OSIM與其他四個品牌在亞洲高端按摩椅市場中占2020年總市場份額的79.4%(按零售銷售額計算)。在亞洲高端按摩椅市場中，OSIM是2020年亞洲頂尖品牌，市場份額爲26.4%(按零售銷售額計算)。下圖載列2020年亞洲前五大品牌(按銷售額計算)的市場份額:

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同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司爲國內的按摩器上市企業倍輕松(688793)和奧佳華(002614)。

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主要股東

沈財福先生、V3 Group Limited 、V3 Brands Limited及Teo女士（沈先生的配偶）將被視爲公司的 控 股 股 東 ，其在招股前擁有超過75%的股份。

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管理層情況

沈財福，[63]歲，執行主席。彼負責對董事會、公司的管理和運營進行高層監督及制定公司的戰略方針。彼現擔任V3 Group Limited及公司多家子公司的董事。曾獲得多個獎項及殊榮。彼于2012年榮獲新加坡企業獎的“最佳行政總裁獎”、于2003年獲新加坡商業獎的“年度傑出商人”獎及于2003年獲安永授予“年度企業家”稱號。沈先生爲公司非執行董事沈妤娟女士的父親。

張查利，[63]歲，執行董事、行政總裁，于1989年2月加入公司，在加入公司之前，曾于Smith Corona Private Limited任生産主管。

謝威廷，[49]歲，執行董事、財務總監。于2018年10月加入公司，在加入公司之前，謝先生累積了豐富的財務營運及企業管理經驗。曾經擔任Southern Bank Berhad的運營組組長。中國閩中有機食品(新加坡)有限公司執行董事，擔任Asian Healthcare Specialist Limited的獨立董事。新加坡南洋理工大學獲得會計學學士學位。

上市前融資

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中介團隊

據捷利交易寶數據統計，V3 Brands Asia Limited中介團隊共計13家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計6家，綜合項目數據較好。整體而言中介團隊曆史數據表現較好。

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保薦人承銷曆史業績

高盛近期保薦的破發率爲30.43%

中金近期保薦的破發率爲38.52%

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輿情分析

目前通過企查查網站無法查到V3品牌亞洲有限公司的任何負面消息，通過查詢其運營主體傲勝（中國）商業有限公司，發現具有如下風險提示：

8個自身風險中，有6個民事糾紛，2個上海市浦東新區應急管理局和上海市浦東新區市場監督管理局做出的行政處罰。

2個曆史風險中，1個爲勞動糾紛，1個爲合同糾紛。

113個提示信息中，主要都是人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。

在黑貓投訴網站中，搜索傲勝，有9個投訴，主要集中在質量和售後維修方面。

整體來看，一家1983年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的範圍，網上並不存在大規模的負面輿情。

近期港股IPO市場情況

據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值爲23718億，其中最大市值爲商湯-W，最小市值爲環龍控股；發行PE均值爲46.05倍，PE整體水平偏上；申購人數均值爲16157人；超購倍數上，均值爲6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在44.76%，整體來說，比例相對合理；暗盤及首日收益率上，今年1月以來好壞參半，2月份，新上市的彙通達表現尚可，清晰醫療則一般，樂普生物-B則微漲。

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