作者丨王超、蔚明明 編輯丨劉睿智

來源丨地産資管網（ID：thefutureX）

目前全球市場都在正密切關注三個重要的時間點：全球疫情可控的轉折點；重啓量化寬松路徑的時間點；全球經濟企穩的時間點。

金融行業更是要提前布局。

2月，全球大放水的動作已有苗頭，就在本文發出之前，美聯儲已緊急降息50基點，更有9國“蓄勢待發”。

國內，基建依然是政策放寬的重點。

聚焦到企業，風險策略>杠杆策略>久期策略的認識，已迫在眉睫。一方面，大宗交易湧現、發債愈加頻發，明星企業已在努力緊現金流；另一方面，大型不良資産項目依舊頻出，方正集團、億達中國、新華聯，債務危機凸顯。

01 新金融聲音榜

02 企業輿論導向占比

本月有關華平投資的消息內容負面占比11.5%，輿論焦點主要集中在“華平投資、赫茲租車數億美元的投資，燒錢”，因此新聞端頻頻發出負面新聞。

本月有關歌斐資産的消息內容負面占比10%，輿論焦點主要集中在“歌斐資産關于輝山乳業的兩只基金暴雷話題上”，其次是關于“歌斐資産34億踩雷承興國際控股”事件”因此新聞端頻頻發出負面新聞。但歌斐暴雷時間已久，所以不再是獵奇者關注的重點。

03 新金融大事記

國際動態

1. 2月7日 網傳美國Elliott對沖基金入股軟銀

Elliott 入股軟銀提出最重要的一點是：需要軟銀動用100億到200億美元來對股票進行回購。Elliott入股更深層的意義在于改變軟銀的此前的經營風格和治理風格。從目前來看可能會面臨轉折，即停止擴張，並開始回購股票，專注于現在手上的籌碼，而不是像以前一樣不斷擴張，而這一願景與孫正義的願景實際上有非常大的沖突。

2. “長錢”從未如此偏愛不動産

美股研究機構Dailywealth披露數據顯示，包括全球主要養老金和保險資管在內的機構投資者持有不動産占總資産的比例是10.5%。（80年代，這一比例僅爲2%左右）

最近幾年，來自沙特的主權財富基金和王室資本，成爲全球不動産市場最活躍的機構投資者。

3. 黑石擊敗中投公司，430億購得英國最大學生公寓商，每個床位均價154萬

47億英鎊的成交價格遠遠超過了此前競標時業界人士40億英鎊的預期。該交易顯示了黑石集團對脫歐後英國吸引更多國際留學生能力的信心。

盡管英國脫歐目前仍存在不確定性，但英國大學的國際學生住房需求仍在持續增長。據悉，IQ公司出售的交易吸引了多個國際巨頭參與競標，包括中國國家主權財富基金中投公司（CIC）Brookfield、Greystar等國際資産管理或房地産巨頭。

國內動態

1 政策、市場變動

1. 最新一期貸款市場報價利率（LPR）下降

2月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）公布，1年期LPR爲4.05%，5年期以上LPR爲4.75%。這較上一期的1年期LPR（4.15%），5年期以上LPR（4.80%）均出現下降。

LPR“降息”，最直接的影響就是會引導社會融資成本降低。業內預計，2020年貨幣政策的主線是逆周期和降成本，而降息和利率市場化改革是降成本的主要抓手。從全年來看，LPR有40基點左右下行空間。

2.“延長資管新規過渡期”呼聲再起

2月7日，針對資管新規過渡期是否延長，及延長時間是否爲一年的問題，央行副行長潘功勝曾回應稱，央行和銀保監會正在進行技術評估，存在可能性。

統計數據顯示，在2020年底前，能完成存量老資産規範整改並實現淨值化轉型的中小銀行機構，其比例不足30%，有73%的銀行機構無法按期完成存量資産改造。

從各家機構反饋看，若按照當前進度穩步推進存量老資産的改造和淨值化轉型，21%的機構需要延長過渡期半年至1年，41%的機構需要延長過渡期1年至2年，11%的機構需要延長過渡期2年以上。

3、2月土地市場成交金額錄得低點，少量房企悄然抄底兩大城市

受到銷售低迷影響，2月份全國土地市場供應和成交量雙雙環比下降。全國土地出讓金共計2400億，環比1月（3700億）下降35%。二三線城市的成交量均較上月減少約50%。

但一線城市的土地成交金額卻逆勢上漲，供求同環比均走高，土地出讓金環比增近九成至946億，僅上海便攬金460億。另外北京土地市場也吸引衆多房企關注，累計錄得土地出讓金440.7億。

企業方面，大部分房企在土地市場放緩拿地節奏。不過，這給部分現金流充裕的房企帶來機會，實現了逆周期抄底。

4、新《證券法》3月1日起實施

新《證券法》的實施標志著中國資本市場的改革發展進入新階段。該法明確全面推行注冊制，取消發行審核委員會制度；大幅提高違法成本，新增了信息披露和投資者保護專章。業界期待對震蕩中的滬深A股帶來提振作用。

業內專家評論：《證券法》把資産管理産品納入證券法範圍由國務院制定發行、交易辦法，這爲統一資管市場奠定了法律基礎。雖然沒有實現定義加列舉的方式界定證券範圍的願望，但也前進了一步。

5、25萬億投資計劃！新基建與老基建並重

在新冠肺炎疫情沖擊和經濟下行壓力下，各省份最近密集推出龐大投資計劃，總投資接近25萬億元，2020年度計劃完成投資也近3.5萬億元。

而啓動“新”一輪基建，關鍵在“新”，要用改革創新的方式推動新一輪基礎設施建設，而不是簡單重走老路，導致過剩浪費和“鬼城”現象。未來“新”一輪基建主要應有四“新”：

一是新的地區。到2030年中國城鎮化率達71%時，新增2億城鎮人口的80%將集中在19個城市群，60%將在長三角、粵港澳、京津冀等7個城市群，未來上述地區的軌道交通、城際鐵路、教育、醫療、5G等基礎設施將面臨嚴重短缺。

二是新的主體。要進一步放開基建領域的市場准入，擴大投資主體，尤其是有一定收益的項目要對民間資本一視同仁。

三是新的方式。基建投資方式上要規範並推動PPP，避免明股實債等，引進私人資本提高效率，拓寬融資來源。

四是新的領域。調整投資領域，在補齊鐵路、公路、軌道交通等傳統基建的基礎上大力發展5G、人工智能、工業互聯網、智慧城市、教育醫療等新型基建，以改革創新穩增長。

6、財政部：2019年土地和房地産相關稅收同比增長8.4％

2月10日，財政部召開2019年財政收支情況網上新聞發布會，公布了2019年財政收支情況。

其中，土地和房地産相關稅收中，契稅6213億元，同比增長8.4%；土地增值稅6465億元，同比增長14.6%；房産稅2988億元，同比增長3.5%；耕地占用稅1390億元，同比增長5.4%；城鎮土地使用稅2195億元，同比下降8%。

2 不良資産動態

首家外資AMC落戶北京

2月17日，據北京市地方金融監督管理局披露，投資機構橡樹資本(Oaktree Capital)全資子公司Oaktree(北京)投資管理有限公司近期已在北京完成工商注冊，業務經營範圍爲投資管理、資産管理等。

公開資料顯示，橡樹北京成立于2020年2月14日，注冊地址位于北京市朝陽區建國門外大街1號(一期)16幢14層67室，由橡樹資本(香港)有限公司持股100%。

橡樹資本在歐美市場擅長不良資産産業重整盤活。它的入場，可能給中國不良市場帶來多元化的操作策略。一旦獲得AMC牌照，橡樹北京可能很快發行不良資産投資管理型私募産品，實現“募、投、管、退”本土化。

3 大宗交易動態

LG出售北京雙子座總部，賣了81億

LG電子在2月7日的董事會上決定，以6688億韓元（約合39.4億元人民幣）的價格將49%的股份出售給新加坡政府産業投資有限公司下屬全資子公司新加坡Reco Ziyang Pte Ltd.，LG化學和LG商社也將出售其余51%股份，總售價1.37萬億韓元（約合80.7億元人民幣）。

LG電子在一份聲明中說，該決定旨在爲“未來的並購和對新業務的投資”籌集資金。但LG沒有透露其將投資的業務的任何細節。報道稱，在LG電子看來，病毒對其在中國的核心業務産生了影響。雖然LG電子在中國智能手機市場的份額並不大，但LG電子擁有LG顯示器37.9%的股份，而後者在中國設有生産基地。

LG電子計劃在2月底前簽署股票銷售協議，並在4月前完成交易。

4 資産證券化動態

1、全國銀行間市場首單公募疫情防控資産支持票據發行

由興業銀行主承、華泰證券聯合承銷的陝西建工集團股份有限公司(簡稱“陝西建工集團”)2020年度第一期資産支持票據(疫情防控債)26日在全國銀行間債券市場成功發行。這不僅是陝西省企業在銀行間市場發行的第一單疫情防控債，也是全國銀行間市場首單公募疫情防控資産支持票據。

本次發行共募集資金10億元人民幣，融資期限爲三年，票面利率爲3.6%，低于同期同檔次債券40至50個基點。

2、興業信托設立銀行間市場首單疫情防控綠色資産支持票據

2月13日，在福建銀保監局、中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱“交易商協會”）的指導下，興業國際信托有限公司與牽頭主承銷商興業銀行股份有限公司密切協同，成功設立“華電國際電力股份有限公司2020年度第一期綠色定向資産支持票據（疫情防控債）”，發行規模15.51億元，預期期限2.5年。

該筆業務是自新型冠狀病毒感染肺炎疫情發生以來，銀行間市場首單疫情防控綠色資産證券化産品。

04 前10企業影響力分解圖

05 2月新金融熱詞榜

結語

放水已來，但政府保持房地産金融政策的連續性、一致性、穩定性的初心未變。對企業而言，生存的壓力緊迫，但資産配置的機會也相應而來。兩個問題擺在面前，有沒有人？有沒有錢？