智通財經APP獲悉，安信證券發布研究報告，預計甯波銀行(002142.SZ)2021年的收入增速爲19.43%，淨利潤增速爲19.58%，成長性突出;給予“買入-A”評級，6個月目標價爲49.38元，相當于2021年2.5XPB。
安信證券主要觀點如下：
甯波銀行是實現高質量擴張、優秀銀行典範，其核心競爭力體現爲管理體制優秀、區位優勢突出、業務模式清晰，中長期看ROE將保持穩定且具備較好的成長性，理應享有估值溢價。
管理體制優秀。
1)以陸華裕爲董事長的管理層穩定，他們長期服務于甯波銀行，對銀行業務模式、風險防範具有深刻的理解，並通過持股與公司利益深度綁定;
2)股東持股比例均衡，國資、外資、民營資本相互制衡，其中，外資股東新加坡華僑銀行與甯波銀行的合作範圍不斷深入，向甯波銀行輸出資金、技術支持、人才培訓，幫助甯波銀行打造現代商業銀行的雛形。
區位優勢突出。
1)甯波銀行紮根甯波本土，向浙江滲透，並延伸至長三角地區，逐步形成以長三角爲主體，珠三角、環渤海爲兩翼的業務布局;
2)甯波是一座典型的工業城市，制造業發達，企業客戶以民營、中小型爲主;
3)依托中國市場經濟最活躍、工業體系最發達、信用環境最優良、民營小微客戶衆多的區域，甯波銀行在客群選擇、風險防範方面有得天獨厚的優勢。
業務模式清晰。
1)公司銀行條線定位中小企業，深耕長達二十年，這部分客戶戶均貸款規模僅1400萬元，對利率敏感度低，單個客戶授信風險對銀行影響相對偏小;
2)零售公司條線定位小微企業，戶均貸款規模100萬元左右，客戶選擇標准嚴格，采用“網格化”模式批量獲客，並實行專營化管理;
3)個人銀行條線定位中高端白領，核心業務包括消費信貸(白領通)、財富管理、私人銀行。
4)了解客戶是其風控的內核，對公方面通過“人海戰術”實地走訪，考察客戶經營場景，零售方面依靠第三方提供的公積金+社保+繳稅記錄驗證;
5)甯波銀行在細分市場客群定位清晰，並長期堅守，業務模式得到驗證，未來仍將通過“大零售”轉型，做大基礎客群、加強交叉銷售、做優財富管理。
中長期看ROE將保持穩定且具備較好的成長性。
1)甯波銀行ROE的優勢明顯，並且預計將可持續，主要體現爲：a.清晰的客戶定位帶來資産端定價能力提升，貸款收益率處于行業領先地位;b.紮實的客戶基礎帶來穩定的、相對較低成本的存款;c.零售轉型效果逐步體現，中間業務收入占營收比例僅次于招行;d.資産質量與宏觀經濟走勢基本一致，很難避免外部環境的波動，但甯波銀行資産質量和同業相比更加優秀，抵禦風險能力更強;e.借助金融市場業務加杠杆，在ROA提升的背景下，獲取超過同業的ROE。
2)甯波銀行本地市場份額持續提升，通過異地滲透將打開增長空間，預計未來5年貸款複合增速預計能達到20%，成長性突出。
風險提示：異地分行下設機構進展不及預期;財富管理轉型進度不及預期。