Z鏈研究員｜劉名時 編輯｜LZ
邁爲股份子公司新加坡邁爲（Maxwell Technology）獲得信實工業（Reliance Industries Limited）太陽能異質結電池生産設備整線8條，産能600MW/條4.8GW，測算新訂單金額超2021年收入50%約19億元。
這是信實工業與新加坡邁爲2021年12月下單後第二次合作，第一次訂單量400MW。邁爲股份HJT設備訂單總合約41億。
一、交易者
新加坡REC是全球首批最先大規模量産異質結電池廠商，總部設在挪威，運營總部位于新加坡。2021年10月，印度最大石油化工商“信實工業”7.71億美元從中國藍星集團手中收購。
邁爲與REC公司合作始于2019年，當時邁爲異質結電池設備尚未成熟，整條産線平均成本高達10億元。隨著2021年邁爲股份首次以25.54%光電轉換效率突破最高紀錄後，REC也在原控制人中國藍星集團與信實工業交易完成後，立即與邁爲股份簽訂了400MW異質結電池量産設備訂單。
這是中國企業獲得的首個海外異質結電池訂單。REC計劃2022年在印度和新加坡分別建設4GW、1.8GW異質結電池産能。
REC背後是印度最大石油精煉及石化公司信實工業，信實工業由穆克什·德魯拜·安巴尼家族控制，家族旗下油氣勘探和生産、煉油和營銷、石油化工、金融服務、零售和通信五大産業。位列《2021胡潤全球富豪榜》第8位，資産5370億元人民幣。
掌持者穆克什·德魯拜·安巴尼畢業于斯坦福大學商學院。他曾在2007年被《財富》評爲“亞洲社會領䄂獎”，及瑞士世界經濟論壇評爲“明日全球領導者”。這位出生于1957年的富豪曾公開評價自己的商業能力：“世界上只有兩家公司能夠從零開始建設大型項目──只有微軟和我的公司”。
穆克什·德魯拜·安巴尼家族所處的傳統能源行業與國際清潔能源發展趨勢相悖，導致較2020年5.97兆盧比下降21.77%，信實工業因此力求轉型。這次訂購8條太陽能異質結電池生産設備整線滿産後可生産4.8GW，但這遠不及信實工業最終所追求的産能。
印度政府在4月1日起對光伏電池、光伏組件征收25%和40%基本關稅，扶持本土制造企業。信實工業發布了在未來10至15年內建設100GW綠電産能，總投資約676億美元，先行投入81億美元建設綠電生産基地，其中包括一家多晶硅太陽能電池組件生産工廠。
二、邁爲的N型電池HJT技術
邁爲股份是中國太陽能電池生産設備龍頭公司，産品應用于光伏産業鏈中遊電池片生産環節，包括HJT太陽能電池PECVD真空鍍膜設備、HJT太陽能電池PVD真空鍍膜設備、全自動太陽能電池絲網印刷機主設備，及自動上片機、紅外線幹燥爐、測試分選機配套設備。客戶包括隆基股份、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯。
太陽能電池片PERC電池技術目前占據占據主流位置，2021年PERC單晶電池量産平均轉換效率已達23.1%，較2020年22.8%有所提升，近理論天花板轉換效率。HJT電池、TOPCON電池被視爲下一代主流光伏電池技術。
邁爲股份“絲網印刷”作爲太陽能電池片生産關鍵工序，對提高上述指標起著至關重要的作用，可適用于包括 PERC、TOPCON、HJT在內多種工藝。公司在原有絲網印刷設備基礎上完善改進了HJT絲網印刷設備，自主研發非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積所需的PECVD設備和PVD設備，通過參股子公司吸收引進日本YAC制絨清洗技術，從而實現HJT電池設備的整線供應能力。
HJT工藝步驟分爲“制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積、電極金屬化”，對應設備爲制絨清洗設備、 PECVD設備（非晶硅薄膜沉積目前通常采用PECVD法制備）、PVD設備、絲網印刷設備，它的目標是“致力于提供HJT電池整線解決方案”。
三、訂單、收入、利潤測算
1.訂單
與信實工業訂單合同金額推測19億元，等于2021年營業收入62%。
早期獲得訂單包括新加坡RCE“400MWHJT電池整線項目”、金剛玻璃“1.2GWHJT項目”、明陽智能一期1GW、愛康科技600MW高效異質結整線設備采購項目及1.8GW後期采購意向、通威股份“金堂1GW中線”，及華晟最新招投標的“1.8GW異質結整線項目”，總約6GW金額41億。
金剛玻璃已確認訂購産品已完成交付，並公布量産微晶轉換效率突破24.5%。通過存貨中發出商品確認收入時間測算，2022年6月前可交付除信實工業外的所有訂單。
在最新一期定向增發中聯合下遊HJT電池廠商“明陽智能”開發“異質結太陽能電池片設備産業化項目”，規劃年産PECVD、PVD及自動化設備各40套，這兩台設備占HJT整産線成本的75%。據邁爲股份可行性報告數據測算整條異質結電池産線生産成本約爲9991.8萬元，售價約1.9億-2.03億元。
2.收入
以信實工業購買4.8GW19億元測算，HJT在手計單11.6GW計算，收入約46億元。
3.利潤
據邁爲股份可行性報告數據測算，毛利率約33.39%，毛利潤15.18億元。2021年銷售淨利率20.25%，推測淨利潤9.315億元。
2021年邁爲股份營業收入30.95億元，淨利潤6.43億元。HJT增量利潤等于過去一年的144.86%。
睿藍財訊出品
文章僅供參考 市場有風險 投資需謹慎
來源：藍籌企業評論（ID:bluechip808）