隨著位于黃金海岸的The Star Residences獲得良好反饋，遠東發展于7月19日爲附近的Epsilon推出預售，初步市場反應良好，在已售出的457個單位中，超過40%的單位以每平方米12,000澳元的平均售價售出。由遠東發展、周大福企業和The Star Entertainment均等擁有的財團開發的Epsilon項目將于2023年竣工，項目建築面積達33萬平方呎。于新加坡，遠東發展擁有10%股權的Cuscaden Road項目已在2019年9月進行預售。少部份單位以每平方呎3,600新加坡元的售價售出。Holland Road發展項目預期將于取得興建計劃審批後，在2020年下半年推出市場。于曼徹斯特，遠東發展于Meadowside第2和3期以及第5期推出後，計劃在2020年下半年將位于Northern Gateway的Addington Street推出市場。于其他地方，遠東發展亦擬于2020年下半年在倫敦推出Consort Place。整體而言，遠東發展于2020年下半年擁有強大的海外項目儲備。
于2020年上半年，位于深水埗的Astoria已售罄並已交付予買家。位于大圍的Garrison幾乎已全部售罄並交付予買家。這兩個發展項目于2020年上半年應爲遠東發展貢獻合共逾3億港元的毛利。位于珀斯伊麗莎白碼頭的The Towers應是另一個可作出重要盈利貢獻的項目。新竣工開發項目出售的單元正逐步交付予買家。遠東發展預計將于2020年上半年確認約4億港元的毛利。于其他地方，遠東發展正根據完工百分比逐步確認新加坡Artra的利潤。
由于抵港旅客人數自示威活動于7月19日升級以來不斷減少，預期香港酒店的平均可出租客房收入將于2020年上半年下跌20%。中國酒店的整體表現應大致保持穩定。盡管上海帝盛酒店的利潤率應有所提高，但廬山大酒店表現仍然不濟。馬來西亞酒店的平均可出租客房收入或會微跌，而新加坡帝盛酒店則將迎來適度增長。在房價上升的推動下，其英國酒店組合的平均可出租客房收入應會增加。
設有205間客房的珀斯麗思卡爾頓酒店訂于2019年11月試營業。我們估計，這家豪華酒店大約需要兩年時間才能實現EBITDA平衡。遠東發展進一步擴大新加坡的酒店業務。于2019年9月，公司與AMTD合作以2.89億新加坡元收購Oakwood Premier OUE Singapore。這家酒店戰略性地位于中央商務區，是混合發展項目的一部分，設有268間客房，鄰近中央商務區內多個地鐵站，交通便利。
于8月19日，遠東發展以24.45億港元（即每平方呎達7,100港元）成功向政府投得位于啓德的辦公/酒店用地，出價高于其他九家開發商。地塊位于啓德體育公園附近，建築面積將達34萬平方呎。辦公大樓將保留作出租之用，不容許分層銷售。遠東發展亦將興建設有約400間客房的酒店。
遠東發展于2019年9月發行3億美元的永續證券，票面年利率爲7.375%。證券的發行將有助提高遠東發展的資産負債率。遠東發展的資産負債率將因近日香港和海外的土地和房地産收購項目而提高。
公司于其2019年業績公告中表示已預留2億港元用于回購股份。自此之後，遠東發展便以5100萬港元或每股3.45港元的價格從市場上回購1480萬股。此舉有助減輕其股價的下行壓力。
公司將于11月28日公布2020年中期業績。由于部分發展盈利的增長應被酒店收入的下降所抵消，我們預計其中期盈利將爲5.06億港元。中期每股股息預期維持不變，爲0.04港元。
同時，股份的交易價格較我們目前估計的資産淨值低70%，預計股息收益率將爲6.4%。即使已計及香港酒店業務面臨的嚴峻經營環境，但目前的估值仍然過低。物業銷售或資産出售等任何價值釋放活動，都應會縮小其資産淨值的折讓幅度，從而爲股價帶來上升空間。因此，我們現階段維持買入評級，目標價爲4.08港元，較我們2020年12月的資産淨值估計折讓65%。
來源: 遠東發展
關注同花順財經微信公衆號(ths518)，獲取更多財經資訊