招商銀行是中國最富聲望的零售型商業銀行，成立于1987年。該銀行包括三個主營業務部門:批發金融業務,零售金融業務和其他業務。公司在中國國內市場和海外市場開展業務,其中以中國市場爲主。截至2019年，該行除總行外在中國境內及香港、紐約、新加坡、盧森堡、倫敦、悉尼共設有51家分行。另外,還在北京、紐約和台北設有三家代表處。曆經35年發展，依托明星産品“一卡通”業務，招商銀行確立了其零售金融業務國內無與倫比的地位。其A股于2002年4月9日在上海證券交易所上市。其H股于2006年9月22日在香港聯交所的主板上市。
今年整個上半年的外部環境對于銀行業來說是很不友好的，疫情以及房地産風險暴露對資産質量造成了影響。受疫情影響經濟下行壓力加大，資産荒導致貸款收益率下降和對公存款活化不足，資本市場低迷又導致了財富管理手續費的下降，以及居民投資也向定期轉化，因此活期存款占比下，存款成本上升，淨息差降幅較大。存款占比高、活期占比高本來是招行的優勢，但這個優勢在降息周期卻很少享受到降息帶來的益處。
招商銀行最新披露的半年報數據來看，實現營業收入1790.91億同比增長6.13%，其中淨利息收入1076.92億，同比增速8.41%。非息收入中手續費收入潤694.2億同比增13.52%。其實，這樣的營收數據是不及預期的。特別是淨利息收入的表現，淨利息收入環比下降，這說明二季度淨息差是下跌的，實際淨息差是2.37%，環比下降了14個百分點。
主要會計數據和財務指標
圖片來自招商銀行半年報
在資産方面，總資産97249.96億，同比增長9.44%，其中貸款總額56876.76億，同比增速10.35%。總負債88293.3億同比增長8.68%，其中存款70845.97億，同比增長17.7%。大的國有銀行在今年比較占優勢，因爲國有銀行的信貸投放，以國家主導的大基建爲主，資産增長超越行業平均值。而地方銀行有些規模擴張是依靠給政府隱性債務放貸或購債，這存在很大的不確定性。
另外，不良資産方面，截至2022年6月末，招行的不良貸款余額563.86億元，較上年末增加55.24億元。不良貸款率0.95%，較上年末上升0.04個百分點；撥備覆蓋率454.06%，較上年末下降29.81個百分點。貸款撥備率4.32%，較上年末下降0.10個百分點。受房地産風險持續暴露影響，銀行業整體資産質量有所下降，這對于不同銀行只是暴露時間早晚的差異，招行由于曆史撥備厚實、風險抵補能力強，因此采取了快速暴露的策略，展現在報表上就是資産質量各項指標都有所下降，所以同時也釋放了一些風險，這正是一家優秀銀行正常應該做的。
總的來說，雖然現階段金融大環境低迷，但是長期看，招行大財富管理價值穿越周期、厚積薄發，未來能帶動手續費收入及低成本存款持續增長。只不過房地産行業風險出清仍需時日，疊加國內疫情反複，短期資産質量承壓。
撰文：Keiko Wu——辰宇投研部
整理：Lorraine Yang——辰宇品宣部
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