沖高回落，震蕩調整

天兩市沖高回落，上證指數跌幅的0.57%，創業板跌幅0.4%，其中昨天領漲的芯片和特斯拉方向今日也是沖高回落，調整爲主。

ps：經常有新研粉說研報社只研究中長期基本面，不聊短期策略，其實研報社在關鍵時點都有提，比如說昨晚。所以大家以後讀文章要細心哦，尤其是“社長說”部分。

回歸今天盤面，整體來看，在調整的大背景下，市場再次回到疫情防控這條線，其中中藥分支成爲今日領漲方向。

【中藥】板塊漲幅3.4%，板塊中漲停數量超10個，以嶺藥業加速3連板，一個月時間從底部啓動漲幅超120%，紅日藥業一字板，上海凱寶、大理藥業等個股漲停。

【生物疫苗】板塊漲幅超2.7%，板塊內漲停數量超7個，其中未民醫藥反包漲停，國藥股份、香雪制藥等個股漲停。

【其他】醫療器械板塊漲幅超1.2%，醫藥電商板塊漲幅超1.8%。

整體醫藥板塊以中藥爲核心領漲方向，全面擴散，這個方向今日日內小高潮，並且龍頭以嶺藥業高位加速，明天風險大于機會，高潮後謹慎接力。

4月MLF解讀

4月MLF利率如期下調20基點，預計4月20日LPR利率也將迎來同步下調。

今天上午，央行操作了1000億的MLF，並且將利率從3.15%下調至2.95%，下調了20個基點。

一方面，繼3月30日突發下調7天期逆回購利率20個基點以及4月3日再次定向降准之後，市場已經對貨幣政策的加碼有一定預期，我也在多篇文章中提示了MLF將跟隨下調的預期，也就是說市場前期已經有較爲充分的預期，所以今天市場才沒有什麽反應。

另一方面，4月MLF利率下調20個基點延續了貨幣政策寬松的信號，當前政策仍然維持積極，預計4月20日LPR利率也將迎來同步下調——預計1年期LPR利率將跟隨下調20個基點，5年期LPR利率將下調10個基點。

ps：其中5年期LPR利率主要針對居民房貸，如果這次5年期LPR利率下調10個基點，意味著明年起選擇挂鈎LPR的房貸利率將同步下調10個基點，房貸族將得到實實在在的減負。

事件：價格持續低位+曆史最高庫存壓力下，純堿行業宣告大幅減産，純堿期貨漲停。

在疫情影響下，純堿價格進一步下行，4月15日純堿市場均價已經跌至1510元/噸，相對2019年年初下跌近30%，目前該價格已經跌破了一部分廠家的成本線。

同時，疫情導致純堿庫存達到曆史最高位。4月中旬純堿的庫存超過140萬噸，而前幾輪最高庫存不過85萬噸左右。

在低價格和高庫存的雙重壓力下，今天國內純堿工業協會下達限産通知：2020年4月18日至2020年10月18日期間，純堿企業降低30%負荷進行生産。

據測算，如果該限産協議得到落實，將減少全年純堿産量接近600萬噸，占去年純堿總産量2800萬噸的21%。

供給一下子減少21%，純堿期貨開盤迅速沖高漲停。

那麽當前純堿板塊是否有參與價值？

正方：供給有望大幅減少，需求有望受益于逆周期調節政策的加碼，並且純堿板塊位置均已處于階段性低位，有一定的安全邊際。

供給端上文已經說過，如果該限産協議得到落實，將減少全年純堿産量接近600萬噸，占去年純堿總産量2800萬噸的21%。

純堿有接近60%是重質純堿，主要用于玻璃生産，剩下的40%輕質純堿主要用于生活洗滌、食品加工，需求較爲穩定。玻璃的下遊需求中，70%是基建地産，15%是汽車。

按上述數據計算的話，純堿有超過一半的需求是用于基建地産和汽車，而這兩塊都是政策刺激預期較強的方向，所以今年全年的純堿需求或將維持穩定。

供給減産+需求保持穩定，有利于大幅改善純堿行業的供需結構，支撐價格反彈上漲。

另外，目前純堿板塊相關個股例如三友化工、山東海化均處于階段性低位，有一定的安全邊際。

反方：曆史最高庫存壓制價格上漲。

純堿目前最大的壓力是曆史最高庫存，4月中旬純堿的庫存超過140萬噸，遠超過前幾輪85萬噸左右的水平，高庫存將壓制純堿價格的上漲。

財經