星展集團研究行的股票分析師沈利勤預計，淡馬錫開出的收購價會比SMRT的公允價高出25％至30％，收購價可高達每股1.66元。
陳勁禾 報道
消息傳出淡馬錫控股（Temasek）即將全面收購SMRT企業後，分析師預測收購價位得比SMRT的公允價高出三成，才有可能達成收購目標。
星展集團研究行的股票分析師沈利勤預計，淡馬錫開出的收購價會比SMRT的公允價高出25％至30％，收購價可高達每股1.66元。
淡馬錫是SMRT的大股東，目前持有54％的股權。根據新加坡交易所網站上的資料，SMRT發行的普通股共計15億2424萬股。按照上述收購價計算，淡馬錫預計得爲剩余46％的股權支付約11億元。
SMRT周一發布文告說，股票延續上周五的暫停交易，有待某項宣布，以致市場揣測這與全面收購有關。不過截至昨日，淡馬錫和SMRT仍無任何舉動。
SMRT上周五上午11時59分暫停交易，股價最後報1.545元。
若淡馬錫如市場所料收購SMRT，這意味著SMRT在挂牌16年後，最終“物歸原主”。這家交通公司原本就屬淡馬錫所有，後來于2000年7月上市，當時發售價爲0.61元。目前，SMRT市值爲24億元。
華僑銀行股票分析師蔡曙任說：“在這個時刻，SMRT仍在暫停交易，沒有進一步作出宣布，確認消息，我們維持‘持有’評級。”
根據市場之前的統計，收購獻議的要價通常得比最近交易價高出三成或以上，才有望收購市面上剩余的股票。
沈利勤是根據公允價（fair value），而不是最近交易價來估計收購價，因爲公允價可反映SMRT脫售資産與采納新融資框架的影響，而最近交易價是宣布發生前的價格，未反映最新進展。
星展集團研究行的SMRT公允價爲1.28元，在分析師當中偏低。根據七家研究行的估計，SMRT目前的公允價介于1.17元至1.45元。
以不久前的幾項全面收購獻議作爲參考，收購方的提出的收購價大多數比最近交易價高出三成或以上。
例如，新加坡航空公司（SIA）收購虎航（Tiger）時，收購價比三個月交易量加權平均價高42％；傲勝國際（Osim）總裁沈財福收購傲勝時，收購價高出33.5％；達飛輪船（CMA CGM）收購海皇輪船（NOL）時，收購價則高出32.9％。
淡馬錫若要完成SMRT的全面收購，就必須說服4萬9000多名股東接受獻議，當中多數是散戶。
政府上周五宣布以10億元購買SMRT的地鐵資産，SMRT則改以支付執照費給陸路交通管理局的形式經營地鐵服務，而且必須與陸交局分享盈利。
緊隨這項宣布，周一市場傳言淡馬錫可能全面收購SMRT，並有意把它除牌，引起地鐵服務是否要國有化的談論。雖然淡馬錫是一家投資公司，以商業形式運作，但它仍歸政府所有，財政部是淡馬錫唯一的股東。
地鐵融資新框架出爐後，分析師一般都認爲盈利共享這項安排對SMRT沒有什麽好處，盈利前景黯淡，股價預料會下滑。按照新融資框架，SMRT的息稅前盈利率（EBIT margin）預計維持在5％，遠不及公司過去五個財年介于9％至24％的盈利率。
也有市場人士認爲，除牌反而可消除公司每季度須爲業績向股東交代的負擔，讓公司更好地規劃長遠的發展。