就勢
論市
許麗卿
Swiber算是受到國際油價猛挫拖累而嚴重“坍塌”的第一家本地公司，但它恐怕不會是最後一家。油氣與海事業債務旋風繼續刮，小股東在跟蹤股價的同時，也應關注公司有無發行債券及何時到期，從這裏可以了解公司債務狀況。
近月來真是個多事之秋，國際與本地噩耗頻傳，恐怖襲擊、槍擊案、謀殺案接二連三而來。感覺好像是一覺醒來，又有一起新命案發生。
上周四，一覺醒來就聽到令人驚訝的消息——本地上市的石油天然氣服務公司Swiber控股宣布申請清盤。
雖然和恐怖襲擊、槍擊案或命案比起來，這不算“驚悚”，但對Swiber控股的職員、小股東，甚至同業來說，這無疑是個業界“噩耗”。
市場對這項在淩晨發布的消息感震驚，大家對這家走上末路的公司議論紛紛。誰也想不到，這家在2006年上市，2007年高峰期市值高達15億元的公司，如今市值落得僅剩5000萬元的下場。
說實在，有關注這家公司動向的股民，應該不會對公司的下場感到驚訝。從兩年前開始，這只股就節節敗退，至今大跌近90%，期間管理層紛紛減持手中的公司股票，小股民已對這只股不抱希望。所以，這次管理層決定棄船並不出奇。
雖然公司沒有披露申請清盤的理由，但公司資不抵債是事實。截至上周五，已向公司追討的賬款已從2590萬美元增加到5050萬美元，另外，公司還有五筆總值5億5100萬元的債券，分別在2016、2017和2018年到期，總債務超過10億美元。
萬名小股東受累
關注是否“有得賠”
Swiber控股申請清盤的“噩耗”一出街，就有讀者慌張來電詢問：“我手上的Swiber股票怎麽辦？有沒有得賠？”
我很想告訴這名讀者，在這樣的情況下，小股東的利益往往是在債權人之後，小股東恐怕最終連“渣都無”。我沒有直接告訴這名散戶讀者，因爲我實在不忍心讓這名退休的散戶失望。Swiber控股有萬名小股東，要這些散戶“自認倒黴“，顯然是不公平的，但誰來“拯救”他們？
正當市場陷入彷徨之際，事情出乎意料出現轉機，Swiber控股突然在周五深夜宣布撤消清盤申請，准備接受司法管理。
這意味著，小股東未必“渣都無”，因爲公司不准備清盤，決定接受司法管理後進行業務重組，這也不排除有“白武士”出來打救。小股東固然可以對拿回一點渣抱有一線希望，但可以肯定的是停牌道路會很漫長，而且臨時清盤人接管公司後，一般“只守不攻”，不會拓展業務。
除非有“白武士”出現，否則公司在全球的2700名員工可能會遭殃，甚至還會“連累”到其他油氣業者。因爲銀行是公司的主要債權人，多家銀行在Swiber都有一定規模的曝險，導致銀行股受創。
Swiber效應
在金融界敲響警鍾
市場已有人在猜測，Swiber效應已在金融界敲響警鍾，那些有融資或貸款給油氣業者的銀行，尤其是外資銀行，相信也會趁機加緊追債，最終迫使更多無法償債的油氣公司步Swiber後塵，走上清盤或司法管理之路。
與石油天然氣相關業務的公司，無疑都是看油價“吃飯”，Swiber上市10年來的命運，就是隨著油價的上下而大起大落。2007年，Swiber上市的第二年，也是公司最輝煌的一年。這一年對本地石油與天然氣業可說是豐收的一年，在油價居高不下、環球石油開發與生産投資強勁的帶動下，幾乎所有的挂牌石油與天然氣公司都取得了輝煌的業績，股價更創下新高。Swiber也在這一年攀上了高峰，市值高達15億元，這一年油價每桶最高達112美元。
所謂好花不常開，好景不常在。Swiber的股價也隨著油價從2014年開始節節下滑而節節敗退，直至上周四申請清盤前跌入谷底，市值僅剩5000萬元。這一年的油價每桶低至30美元。
Swiber算是受到國際油價猛挫拖累而嚴重“坍塌”的第一家本地公司，但它恐怕不會是最後一家。油價持續走低、油氣設施租金大跌，加上客戶推遲或取消項目合同的多面夾攻，許多油氣相關公司都被堆積如山的債務壓得透不過氣而陷入財困，股價遭受重創，若再被債主迫債，公司更是雪上加霜。
低迷的油價拖累油氣與海事業陷入低谷，在本地挂牌上市的這類公司，大大小小超過50家，這些公司在行業輝煌時期確實給小股東帶來不少甜頭，如今行業低迷期也讓小股東嘗了苦果。
許多公司現在就像是在大海中浮沉的船只，小船遇到大風浪容易被打翻，而大船卻能在翻騰的巨浪中搖擺前行。大公司如勝科海事、吉寶企業旗下的吉寶岸外與海事，雖然在這期間也面對巨浪挑戰，但比起小公司，它們更經得起風浪。
在這一波低油價禍害中，小公司如特藝石油能源和Linc能源，較早時已因債台高築而進入司法管理程序，其他一些較小的公司也人人自危，尤其是那些債券快到期的公司，已紛紛要求放寬債券條款，希望公司能繼續經營下去。
油氣與海事業債務旋風繼續刮，小股東在跟蹤股價的同時，也應關注公司有無發行債券及何時到期，從這裏可以了解公司債務狀況。
公司管理層的決定，小股東有時很難理解，謹慎投資是保護自身利益的基本，還要見好就收，更重要的是分散投資，別像有個讀者手中同時持有五六只油氣海事類股票，在這低谷期已虧得血本無歸，如他形容的，股票已跌得“形同廢紙”程度，要讓“廢紙”變“黃金”，唯有指望油價飙漲了。
有朋友說，Swiber管理層這次是“棄兵保帥”，所以它的子公司Vallianz股價才會在隔天起死回生。管理層是否真有犧牲母船救小船的意圖，我們不知道。我較關注的是那群在母船上無助的小股東，他們該何去何從？