投資理財
個人支出增加顯然是源自美國國民的個人儲蓄，這說明美國人對工作前景感樂觀、更願意消費。這或促使通脹率達到2％，因此市場一廂情願地認爲，離加息的日子不遠了。
作爲衡量美國經濟回暖的重要指標，美國的非農就業數據一直以來都是市場焦點。對比最近幾個月數據，5月數據只有1.1萬，大幅低于市場預期，驅使美元指數跌至近一年來低位。雖然最近兩個月的數據都超出市場預期，但7月增幅相對6月的29.2萬有所回落。未來非農就業職位的增長勢頭是否能持續，也是投資者所關心的問題。另一方面，就業數據轉好意味著收入增長和消費能力增強，這或許對當地零售業有所幫助。
然而就此下定論，似乎有點言之過早。剛公布的6月份個人收入年增長率創下自2014年1月以來的最低增長水平，但幸好個人消費開支年率仍是去年10月以來最佳的。換句話說，個人支出增加顯然是源自美國國民的個人儲蓄。這是一個給市場的正面信號，說明美國人正逐漸恢複以往的信心，對工作前景感樂觀、更願意消費。這或促使通脹率達到2％的目標，因此市場一廂情願地認爲，離加息的日子不遠了。
美國國內經濟數據仍疲弱
但美國國內的經濟表現就明顯未能支持這個看法。首先，上星期公布的7月份零售銷售按月持平，而不計算汽車及燃油的數字更是按月下跌了0.3％，跟6月份的0.7％增長有較大落差。加上上月消費物價指數再次回落至今年新低的0.8％，因而令市場懷疑美國的通脹情況是否足以支持加息。
對于市場再次認爲美國聯邦儲備局有可能于9月加息，理事鮑威爾上星期公開表示，由于全球其他央行傾向減息，美國無可避免地將受到影響。他認爲美國未來的加息步伐將會十分緩慢，並表示于通脹率回升至2％以上、環球重要的風險事件不複存在後才會支持加息。當然世界上總有人愛唱反調，紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利則于星期二晚表示，“通脹看似仍邁向2％的目標”，又認爲“正接近加息時機”，市場即時解讀爲有可能于下月加息。
筆者認爲，美國若要加息談何容易。
一、美國經濟是否已強到非加息不可的地步？答案很明顯。
二、貨幣之間一直存在著互相競爭又相輔相成的關系，大家既依賴對方的經濟令本國的出口情況得以維持及增長，但同時又憂慮其他央行貨幣政策的改變，會造成貨幣波動而影響出口。更重要的是，現階段的經濟條件令央行想減息又不敢輕易減息，因此大家都寄望美國加息以緩解自身減息或再擴大量寬的需求。正所謂皇帝不急太監急，美國又怎可能“犧牲”本國利益來協助其他國家呢？
三、筆者很欣賞鮑威爾的勇氣，因爲明眼人一看就知他所指的“環球重要的風險事件”，其實就是美國的11月總統大選。鮑威爾其實明確暗示了未來的加息步伐。
根據最新彭博數據，9月份的加息可能性只是徘徊于22％左右，而12月份加息的可能性，也維持于上星期的50％左右。相信就如鮑威爾所言，待美國總統選舉塵埃落定後，美國的加息步伐才會明朗化。
（作者是彙豐資本市場機構投資及財富銷售部外彙專家）