通過利息收入增加投資組合的韌性
我們繼續看好新加坡REITS的長期前景，因爲它們受益于人口老齡化所帶來的股息需求，從根本上提供了投資組合的韌性。從曆史上看，與整體指數相比，新加坡REITS對波動性的抵抗能力更強，自2010年以來，該行業的下跌幅度低于市場指數(圖3)。
房地産市場與經濟景氣有密切關系。利率上升往往反映經濟向好，通脹預期溫和，租金及出租率均有望提升，對REITs爲正面影響。在金融市場上，當股票及債券價格趨于波動時，REITs除了可提供穩定收入外，其防守性一般會高于增長型股票。
股息穩定，兼具升值潛力
在當前低增長和低收益的環境下，新加坡REITS的總回報潛力是有吸引力的，其股息收益率爲回報提供了良好的先機。該板塊現在交易價格是資産淨值的1.1倍，而遠期股息收益率爲5.8%(圖4)。
REITS具較穩定收益來源。在監管要求下，大部分REITs必須把最少90%的盈利，作爲股息定期發放給投資者。REITs的收入來自租金，能夠鎖定未來幾年租約的REITs，其未來可用作分派股息的收入，也會較爲穩定並較具有可預期性。
REITS應作爲投資組合的支柱之一。鑒于新加坡REITS的創收性質和潛在的資本增值機會，它應該成爲投資者核心投資組合的一部分，位于“杠鈴”的一端。REITS在投資組合中所占的比例，將取決于投資者的風險偏好。
實際上，與全球同等資産相比，新加坡REITS股息收益率是最高的(圖5)，這一點尤爲重要，由于亞洲人口老齡化趨勢，股息收益率提供定期現金流，作爲一種被動收入。
除了獲得收益外，新加坡REITS也兼具升值潛力。REITS的專業管理團隊能夠通過“資産提升工程”，或者並購，買入物業，借此提高整體物業的組合價值。
REITS的風險
具體來說，REITS主要有以下一些風險：
1. 市場波動風險：REITS和股票一樣都是在交易所上市，價格會受市場條件的影響上下波動。另外，REITS的表現還可能受到房地産政策、經濟周期等的影響。
2. 債務風險：我們在做投資選擇的時候需要把債務對資産負債表的影響考慮進去，當一個REIT借錢融資時，要警惕他們是否有足夠的財力來償還到期債務。通常一年內有大量的到期債務是一個危險信號，需要投資者多加關注。
3. 集中風險：這種風險有很多表現形式，比如REIT的收益是否僅從少數資産或物業中獲得？這意味著如果少數房産出問題，REIT的收益會受到重創。同樣的，REIT是否僅從一個主要租戶哪裏獲得租金收入？在選擇特定的REIT投資時，投資者必須謹慎考慮這些問題。
4. 利率風險：有一些REITs對銀行的貸款利息非常敏感，如果它的借貸成本提高，利潤自然就會減少。
小結
收益的對面是風險，任何的投資都存在一定的風險。REITS的淨值波動受到全球經濟的影響，若經濟出現大幅的修正，REITS也會和其它投資品種一樣，難免受損。但是在波動的市場行情中，我們發現REITS是最能夠抵抗高波動和抗跌的投資種類之一。
新加坡REITs平均股息收益率爲6.1%左右，比較穩定，因爲收益主要來源于資産的租金收入，加之是股權性質，會隨著市場上漲而實現增值。合格投資者在新加坡REITs方面享有稅收透明的優勢，即所得稅的征收不以REITs爲基准，而根據投資者類別征收或豁免，具有稅務優惠。
