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上市公司有多個渠道籌集資金,除了向銀行借錢或發行債券外,上市公司也可通過配售新股或發行附加股(rights issue),向現有股東或新股東籌集資金。
這兩者的主要區別是,配售新股的對象主要是企業、機構投資者或富裕的個人投資者,小股東被拒之門外,往往也沒有發言權;附加股是根據股東持股權按比例發售新股,持股再少也有份。
一般來說,當信貸市場環境不佳的時候,公司會傾向于在股票市場融資。比如2008年全球金融危機爆發後,不少公司發行附加股。
最近信貸市場緊縮,油氣業公司尤其難以獲得銀行貸款,不少公司就向股東伸手求助。
公司配售新股時,由于公司整體發行的股票量增加,小股東的股權會被稀釋。但是若公司能獲得戰略性投資者或機構投資者入股,說明公司的前景被看好,戰略性投資者也可能爲公司帶來更多發展機會。
此外,一般配售新股的價格雖然低于市場股價,但這往往爲股價起到支撐作用,短期內股價不會跌破配售價格。小股東可以做的是,根據對公司前景的判斷,選擇脫售、繼續持有或增持股權。
當公司發行附加股時,小股東則會面對是否要認購或出售認購權的選擇。
在考慮是否要認購附加股時,投資者應該注意兩點:
一、公司發行附加股的原因。
二、公司的財務穩定性、債務情況和擴張計劃,以及籌集的資金將如何幫助公司。
如果附加股是爲了融資進行收購,促進股東價值,投資者對此往往會比較歡迎。
另一方面,如果發行附加股是爲了提高營運資本,這可能會被認爲是不那麽積極的迹象,投資者會質疑公司賺取足夠現金,或通過銀行貸款來支持自身業務的能力。
爲了吸引股東認購,附加股的售價會比現行股價低。如果股東不認購附加股,也沒有出售認購權,那麽他的股權將被稀釋,而且附加股的折扣可能意味著他的投資價值會縮水。爲了避免股東權益受損,投資者往往得掏錢加注。
另外要注意的是,如果持股非常少,認購附加股有可能會讓投資者持有散股(odd lot),即少于100股,散股可能無法很容易地在新加坡交易所進行交易。
小股東也可選擇將認購權賣出,拿回一些錢以彌補股東價值的損失。
如果小股東看好公司的前景,或是要拉低投資的平均成本,不妨考慮認購所分配的附加股,並申請額外的附加股(excess rights)。
在危機期間,一些藍籌股發行附加股集資,可能是投資者增加投資的好機會。