投資理財
2017年的全球投資主題有許多明顯的對比與矛盾。例如特朗普上台，對美國的經濟就像打了一劑強心針，但強勁的美元和利率的反彈，將對亞太區和新加坡帶來負面沖擊。
人民幣繼續貶值將有助穩定中國經濟，但人民幣繼續貶值，也是亞太區、新加坡出口和貨幣所面對的主要風險。因此，投資者必須仔細考慮如何投資和如何對沖風險。
特朗普的政策重點就是刺激性財政政策。首先，他主張減少個人和企業稅，尤其是美國企業境外收入遣返稅。如果這些政策落實執行，將導致大量資金回流美國，這是有利美元的另一個因素。
單是蘋果公司，在美國境外至少有1000億美元（約1420億新元）的流動資金。其次，特朗普很可能積極投資在美國的長期基礎設施，大量重建美國的道路、鐵路、海港、通訊設施等。這對大宗商品、能源、建設類股有一定幫助。
聯儲局已暗示2017年會加息三次。我們認爲聯儲局在2017上半年會加息至少兩次，從0.75％加至1.25％。之後如果美國經濟增長、就業市場保持強勁、通脹率繼續反彈，聯儲局可能在2017下半年第三次加息。
歐元區今年危機重重
2017年對歐元區來說危機重重。5月期間是法國總統大選，第三季是德國大選，英國如何觸發第50條約、啓動脫歐程序仍然是一個很大的未知數。
市場也關注意大利銀行體系的債務問題，會不會演變成類似希臘的債務危機。因此，我們不看好歐元區股市及歐元。爲了支持歐元區經濟和金融市場，歐洲央行繼續實行大規模的量化寬松貨幣政策。但我們認爲，買入歐元區股市和歐元的時機還未成熟。
中國經濟有改善
但人民幣會繼續貶值
我們認爲2017年中國經濟增長應能維持在6.5％左右。更重要的是隨著大宗和能源商品價格反彈，以及中央實施嚴峻的供給側結構性改革，中國的生産價格指數已大力回彈，通貨緊縮的陰影不再存在。
雖然中國經濟可能開始穩定下來，因爲美元走勢強勁，資金外流問題仍然存在，人民幣將繼續下跌。脆弱的人民幣才是亞洲經濟、出口和貨幣的主要風險。
原油價格因節制産量能見底
在石油輸出國組織與俄羅斯達成削減産量之前，全球原油供應與需求其實已開始平衡，這是非常重要的。因此我們看好原油可以維持在每桶50美元以上。原油價格是否能上升到每桶60美元以上，就要看石油輸出國組織與俄羅斯是否能夠真正兌現削減産量的承諾。
利息急速上升或是黑天鵝
黑天鵝事件是市場沒有預測、想象不到的風險事件。因此嚴格來說，中國經濟硬著陸、歐元區政治危機、特朗普可能實施的極端貿易政策，都不是黑天鵝事件。
相反的，2017年的黑天鵝事件，可能是聯儲局非常積極大幅度加息，導致利率大幅上升。市場認爲，2017年聯儲局加息步伐仍然謹慎緩慢，兩次或三次，不會太多太快。
美元今年保持強勁
2017年美元將保持強勁，宏觀經濟與技術圖表也顯示它將繼續上升。特朗普的刺激性財政政策，聯儲局繼續加息，有助美元走高。美元指數終于突破過去兩年在93至100浮動區間，上升到103以上。
中國經濟仍然艱難地進行改革，資金外流問題仍然存在。人民幣實際有效彙率長期估值仍然過高，人民幣將繼續有秩序地貶值，每季度逐漸下跌。2017年我們預測美元兌人民幣將沖破7.0至7.30，人民幣大幅度貶值不可能發生，因爲中國央行將保持合適的貶值步伐。
強勁的美元、人民幣繼續貶值，整體來說對亞太區貨幣有負面影響。我們預測，韓元、台幣、菲律賓比索、泰铢、印尼盾甚至新元將跟隨人民幣下跌。
新元今年小幅下跌
因爲美元走強與人民幣繼續貶值的雙重沖擊，美元兌新元將會攀升到1.48左右的價位。但下跌幅度不會太大，在現階段不會超過1.50。
雖然新加坡經濟繼續放緩，但還沒進入經濟衰退，新加坡通脹前景也正逐漸改善，因此新加坡金融管理局不太可能直接放松貨幣政策，導致新元大幅貶值。
新元與歐元將雙雙對美元下跌，因此歐元兌新元將在目前1.50的水平波動。同樣，英鎊兌新元可能在目前1.80的水平波動。
令吉過去兩年的跌幅非常大，實際有效彙率長期估值已經非常低，但反彈的機會很小。馬來西亞的外彙儲備金目前太低，只有940億美元，不能承受任何資金外流。因此，新元兌令吉將繼續在3.0至3.10浮動區間波動，無法恢複。
黃金今年上行空間有限
黃金短期內已下跌太多，可能反彈至每安士1200美元左右。但大幅度反彈的機會很小，因爲黃金沒有收益率，在利率上升時表現會不好。
綜合以上所述的各個投資主題的對比，2017年需要謹慎對沖風險。整體來說，我們對各大資産級別股市、商品、固定收益都保持中性觀點。但其中可以考慮美國長期基礎設施相關的投資，例如大宗商品、能源、建設類股等。
雖然人民幣繼續貶值，中國經濟已開始穩定，中國已脫離通貨緊縮的陰影，我們可以選擇性買入相關盈利複蘇的中國類股。
最重要的是因爲新元在2017年會表現脆弱，我們投資海外需要對沖彙率風險，尤其是兌美元。
（作者是瑞信亞太區
高級投資策略師）
強勁的美元、人民幣繼續貶值，整體來說對亞太區貨幣有負面影響。我們預測，韓元、台幣、菲律賓比索、泰铢、印尼盾甚至新元將跟隨人民幣下跌。