投資理財
全球貿易將繼續保持長期低迷的趨勢，這可能直接影響處于傳統增長領域的亞洲經濟體及企業。亞洲仍是推動2017年全球經濟增長的主力。
在全球經濟增長水平依然低迷，部分市場甚至無增長或萎縮的情況下，亞洲仍是全球經濟發展的主要推動力之一。後全球金融危機時代的投資熱潮過後，連續多年經濟低迷的情況已結束，中國經濟也出現明顯觸底迹象。
與市場預期相反，雖然結構性問題還有待中國政府解決，但中國經濟不會硬著陸。盡管投資者仍擔憂人民幣風險、資金外流及高資本負債水平等問題，這些問題可能影響亞洲及全球經濟增長，但這在2016年已稍緩解。
隨著中國和其他地區持續削減過剩産能，且市場供應量減少，2016年到2017年全球大宗商品市場預料將持續回升。
外加全球基礎建設開支觸底，未來幾個月的大宗商品價格將進一步走強。該回升趨勢也將滲入股票市場，尤其是過去幾年表現不佳的能源與原材料領域。
然而，我們認爲全球貿易將繼續保持長期低迷的趨勢，這可能將直接影響處于傳統增長領域的亞洲經濟體及企業。盡管如此，我們認爲亞洲仍是推動2017年全球經濟增長的主力。
聚焦亞洲優質股
整體而論，由于亞洲股市估值有利，我們對此仍表示樂觀。當前，美股指數創空前新高，估值水平遠超後全球金融危機最高點。亞洲股市上年度雖回升，交易值仍接近長期曆史平均值。
基本上，因中國、韓國、印度及印度尼西亞等國經濟保持兩位數增長，盈利預期將上調。加上合理的估值，且周期股相對防禦類股較廉價，因此周期股蘊含共享亞洲經濟增長的投資機會。
我們關注的重點是亞洲優質股，它們的基本業務將是其所在行業的長期贏家。在亞洲和全球經濟展望短期仍不明朗的情況下，入行門檻高、資産負債表實力雄厚且企業管治記錄良好的公司較可能交出好成績。
在當前的經濟環境下，美國無疑將加大保護主義措施。因此，我們對出口商的看法更審慎，但看好消費導向的市場，以及受發達國家市場風險影響較小的國家和領域，如印度及中國的電子商務等。
大宗商品價格上升雖帶來利好效應，但美國的加息政策會迫使資金從現金流敏感領域外流，從而加大了對股價的壓力。
除大宗商品外，因庫存周期向好且智能手機功能升級，IT硬件企業吸引力也較大；美國加息將提高部分企業的回報，因此金融機構也值得關注。
亞洲股的潛在逆勢
美國總統特朗普已上任三個月，白宮對中國及亞洲其他國家的立場發生大轉變，未來美國政策的不確定性仍是主題。
特朗普政府對亞洲，尤其是中美貿易政策及中美關系來說仍是一個重大的不穩定因素。特朗普總統能實現多少承諾還不得而知，但未來幾個月，我們對其亞洲外交政策將會有更深的了解。
若最壞的情況發生，即對亞洲經濟的貿易沖擊大于預期，美國地方政府可通過基礎設施建設開銷來支持國內經濟，這和全球金融危機時期措施類似。
需要注意的是，市場已將亞洲對美國出口下跌的可能性帶來的負面影響考慮在內。特朗普當選帶來的實際效應，將視協商效果而定，但鑒于其政府的反複無常，仍然難以預料。
另一方面，我們認爲由于美國政府將加大基建開支，大宗商品將從特朗普政府受惠。此外，中國 “一帶一路”倡議及過去幾年鋼鐵、石化與煤炭領域投資削減和去産能的不斷推進，將可能推動未來的大宗商品價格。
在此背景下，從基本面與估值的角度看，我們對亞洲的看法仍然樂觀。作爲全球經濟成長的主要驅動力，亞洲憑借其政策與宏觀層面的發展，將在本年度推動市場發展。
（作者是東方彙理資産管理 香港有限公司亞太區（日本除外）股票首席投資總監兼副行政總裁）