周文龍 報道
市場分析師看好新加坡報業控股(SPH)進軍醫療保健業的業務策略,認爲這可讓報業控股收入來源更多元化。有分析師也調高報業控股的評級。
報業控股前天宣布進軍醫療保健業,以1億6400萬元收購經營療養院的“柑谷醫療公司”(Orange Valley Healthcare)。該公司是本地最大私人療養院業者之一,經營五家療養院共超過900張病床。
華僑投資研究公司總經理李彩蓮在昨天發布的報告中說,這項收購可視爲報業控股策略性地進入本地醫療保健領域的一個理想小衆市場。
李彩蓮把報業控股的評級從“賣出”提升到“持有”,並對報業控股的公允價值維持不變,估計爲每股3.41元。
星展集團研究分析師楊澤明和沈利勤也對報業控股的收購持正面看法。他們指出,這項收購標志著該集團的業務從媒體和房地産,進一步多元化至醫療保健業。
可緩解媒體業面對的逆風
楊澤明和沈利勤說:“隨著廣告開支下跌,媒體行業正面對許多壓力。因此,報業控股將業務擴展至另一個領域,將可緩解它所面對的逆風。”
他們也說:“這項收購也讓報業控股坐上新加坡人口老齡化的順風車,因爲65歲及以上人口預計在2030年增加一倍,達到90萬人。”
柑谷醫療集團旗下五家療養院擁有超過900張病床,楊澤明和沈利勤估計它們在本地私人療養院市場占有22%的市場份額。
此外,根據新加坡會計與企業管制局(ACRA)資料,柑谷醫療2015年營收和淨利分別爲3550萬元和650萬元,本益比(PE)約25倍。
楊澤明和沈利勤認爲,目前本地上市醫療保健公司的平均本益比超過30倍,所以柑谷醫療估值相對較低,意味著它可能還有不少上升空間。
他們維持報業控股“持有”評級,目標價3.39元。
聯昌國際(CIMB)分析師吳依芯從企業價值倍數(EV/EBITDA)角度,估計柑谷企業價值倍數爲15.2倍,在近期可比的醫療保健收購交易中,屬于估值水平低至中等的交易。這也比區域醫療業者約20倍至25倍企業價值倍數來得低。
本區域近期醫療保健收購包括新康國際醫療(Health Management International)以1億8320萬元,增持馬六甲仁愛醫院(MMC)和柔佛立康專科醫院(RSH)股權,以及IHH醫療保健(IHH Healthcare)以2億7300萬元收購印度Global Hospitals的73.4%股權。它們的企業價值倍數分別爲12.1倍和21倍。
吳依芯說:“我們喜歡報業控股采取積極方式讓業務收入來源更多元化,特別是新加坡老齡化人口和家庭人數減少,促使醫療護理形成穩定、有長期需求的行業。我們也不排除報業控股會進行更多醫療保健相關投資。”
她表示,如果收購在今年8月完成,報業控股的2018至2019財年的每股盈利估計會上揚2.6%。她也維持“持有”評級,估計報業控股可帶來4.9%股息收益率。
報業控股昨天閉市股價報3.47元。上揚2分或0.58%。