機構：東北證券股份有限公司 研究員：瞿永忠/王哲宇
1月新增人民幣貸款3.34萬億元。央行公布2020年1月金融數據，新增人民幣貸款3.34萬億元，前值1.14萬億元，市場預期2.8萬億元；社會融資規模增量5.07萬億元，市場預期4.3萬億元。新增人民幣貸款增加主要原因爲一方面銀行提前儲備項目“搶投放”，另一方面1月專項債超7000億元的發行帶動基建相關項目融資需求。
快遞行業加速複工疊加線上滲透率提升，預計全年業務量增速仍有望達20%。快遞承擔社會基本公共服務，多項政策保證行業加速複工，至2月18日，服務能力已恢複到4成以上，爭取月底恢複至6成以上.2020年1月的春節效應和2月複工緩慢沖擊快遞業務量，但不改全年快遞高增長趨勢。一方面一季度爲淡季，對全年快遞業務量影響有限，另一方面疫情沖擊下，線上供需兩端增加，加速線上滲透率提升，通過對2020年社會零售總額增速與網上滲透率進行測算，假設2020年社會零售總額增速同比增長5%（較2019年下降3pct），實物商品網上零售總額占社會零售總額提升3pct，則實物商品網上零售總額同比增速有望達20.18%，支撐快遞業務量20%增長。
受疫情沖擊，春運鐵路發客量同比減少48.3%.1月10日至2月18日，春運40天，全國鐵路共發送旅客2.1億人次，同比減少1.96億人次，下降48.3%。其中，節前春運15天，全國鐵路共發送旅客1.68億人次，同比增加2463萬人次，增長17.2%；節後25天共發送旅客4248萬人次，同比減少2.2億人次，下降83.9%，1月21日至2月18日，全國鐵路共免費辦理退票1.18億張。
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風險提示：疫情加劇，原油價格大幅上漲，彙率波動加劇。