市場拾遺
安
凱德集團（CapitaLand）總裁林明彥在業績發布會上表示，房地産市場正進入拐點。在未來投標土地時，雖然集團還會保持一貫的謹慎作風，但“我們准備更大膽一點”。
凱德集團與仁恒置地（Yanlord）在6月間聯手競標比達達利的一塊綜合發展地段，但這塊地段最終由新加坡報業控股及日本鹿島建設的合資公司奪標。
接著，凱德集團與仁恒置地再度聯手，競標比達達利兀裏巷的一塊私宅地段。但它們還是輸給了集永成（Chip Eng Seng）、喜敦控股（Heeton）和金成興控股組成的財團。
比達達利的綜合發展地段，吸引了12方人馬競標，而兀裏巷私宅地段則有15方人馬競標。以競標價而言，凱德與仁恒的合資公司的出價，分別排名第五及第四。難怪林明彥在業績發布會上指出：“在新加坡的房地産市場，如果你以便宜的價格標地，是不可能奪標的。”
另一方面，華業（UOL）集團副總裁粘爲信在業績評論中則指出，他擔心私宅土地的標價以及私宅建成後可取得的賣價，出現“脫位”的現象。一方面，私宅成交量穩健上升；另一方面，私宅售價要持續複蘇，有賴于總體經濟、供需以及租金市場的表現。
確實，今年第二季私宅銷售總數達6905個單位，接近2013年第二季的6945個單位。換句話說，私宅成交量已回到政府推行總償債率框架之前的高水平。
上星期五，星展集團總裁高博德在業績發布會上就指出，集團今年第二季的新增房貸合約創下五年來的新高。
房價租金及私宅銷售量
須同時上升才算是複蘇
然而，盡管房地産開發商高價標地、楊厝港一個執行共管公寓項目在一天內賣完所有的531個單位，以及集體出售項目的成交價比買家的要價還高，但還是有不少房地産分析師認爲，這些現象是片面的，不能就此推論房地産市場已經複蘇。
他們指出，房價、租金以及私宅銷售量必須同時上升，房地産市場才算是複蘇。但是，截至今年第二季，市區重建局的私宅價格指數連續15個季度下跌，與2013年第三季相比，累積下跌了11.8%。同期間，非有地私宅的租金下跌了11.5%。因此，三個元素中缺了兩個。
但土地投標價拾級而上，反映開發商對房價持續上升，充滿信心。在房地産市場升溫下，大多數的開發商已不敢奢望政府放寬降溫措施，有些甚至擔心政府會出台新措施，抑制開發商搶購土地。
另一方面，房地産分析師相對謹慎的看法，則反映他們對總體經濟、利率及租金市場疲軟的憂慮。
其實，他們“唱衰”房地産市場，反而是幫開發商一個忙，因爲監管當局可能需要更長時間觀望後，才決定是否進場幹預。
房地産市場發出混亂的信號，考驗業者以及買賣雙方的判斷。但不明確的市場信號，往往在市場中造成錯誤定價（mispricing），從而爲投資者帶來超額收益或超額損失，視他們的判斷正確與否。買賣房地産股的股市投資者，也不例外。
在多年來的房地産降溫措施下，房地産股的股價受到打壓。其中，不少房地産股的股價遠低過資産價值，有些甚至低過一半。
房地産股價
今年逐漸回升
但房地産市場的買氣在今年轉旺，特別是在3月間政府微調降溫措施後，積壓的需求開始釋放出來。開發商新推出的項目以及滯銷的房子，都賣得不錯。股市也對房地産股重新估價，以縮小股價與資産價值的差距。
其實，今年以來，新加坡交易所房地産開發商指數已上漲了近28%。
個別股方面，萬國（Bukit Sembawang）的股價上漲近58%；城市發展（City Developments）上漲46%，而華業以及永泰控股（Wing Tai）都上升35%。
市值較小的房地産股，股價也有可觀的升幅。金成興控股今年以來上漲83%，豪利控股（Oxley）以及聯明（Lian Beng）都上升33%。
如果說股價預示未來的市場表現，那麽房地産市場接下來應該會繼續紅火。其實，在最近幾個房地産新項目熱賣後，分析師開始唱好房地産市場。當市場信號已非常明確時，投資者從錯誤定價獲得超額收益的機會，也將跟著減低。
股市投資者不妨留意房地産股板塊中的落後股，特別是市值較大以及市賬率（P/B, 股價與資産比率）相對低的房地産股。它們在股價上，可能會追趕上去。